核心观点：11月基建投资延续高增，本周实物工作量有所回升
　　 11月基建投资延续高增态势。1-11月份，基础设施投资同比增长8.9%，增速比1-10月加快0.2个百分点，连续七个月回升。其中，水利管理业投资增长14.1%，公共设施管理业投资增长11.6%，道路运输业投资增长2.3%，铁路运输业投资由1-10月同比下降转为增长2.1%。从投资先行指标看，1-11月份，新开工项目计划总投资同比增长20.3%，投资项目到位资金增长21.5%，为投资持续稳定增长提供有力支撑。据发改委公布，1-11月发改委共审批核准固定资产投资项目106个，总投资14755亿元，主要集中在能源、交通、水利等行业。考虑到疫情放开后，短期内会对工程项目施工进度产生一定影响，预计年底实物工作量将有所回落。
　　高频数据方面，不同行业相关的工业品需求呈现明显分化。与电力投资相关度较高的电解铜制杆开工率本周小幅上升；本周北方市场受天气影响需求持续下滑，南方局部地区在疫情管控放开后加快重点项目赶工，与铁路、道路投资相关度较高的水泥出货率、螺纹表观消费量均有不同程度上升，预计到年末交通实物工作量仍有韧性；水利方面，本周镀锌管、焊管成交量显著回调，预计12月份水利投资增速或延续下降趋势。

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号研究所工业组单击此处编辑母版标题样式基建实物工作量高频数据跟踪郑非凡从业资格号F030884152022年12月18日投资咨询号Z0016667重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎核心观点11月基建投资延续高增本周实物工作量有所回升11月基建投资延续高增态势1-11月份基础设施投资同比增长89增速比1-10月加快02个百分点连续七个月回升其中水利管理业投资增长141公共设施管理业投资增长116道路运输业投资增长23铁路运输业投资由1-10月同比下降转为增长21从投资先行指标看1-11月份新开工项目计划总投资同比增长203投资项目到位资金增长215为投资持续稳定增长提供有力支撑据发改委公布1-11月发改委共审批核准固定资产投资项目106个总投资14755亿元主要集中在能源交通水利等行业考虑到疫情放开后短期内会对工程项目施工进度产生一定影响预计年底实物工作量将有所回落高频数据方面不同行业相关的工业品需求呈现明显分化与电力投资相关度较高的电解铜制杆开工率本周小幅上升本周北方市场受天气影响需求持续下滑南方局部地区在疫情管控放开后加快重点项目赶工与铁路道路投资相关度较高的水泥出货率螺纹表观消费量均有不同程度上升预计到年末交通实物工作量仍有韧性水利方面本周镀锌管焊管成交量显著回调预计12月份水利投资增速或延续下降趋势重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎1电力投资有效跟踪指标一览电线电缆开工率与电力投资有较强相关性电解铜制杆开工率与电力投资有较强相关性电线电缆月度开工率同比电解铜制杆月度开工率同比5040电力投资当月同比右轴电力投资当月同比右轴403030201020010-100-20-10-30-20-40-30-50201901201907202001202007202101202107202201202207201901201907202001202007202101202107202201202207电解铜制杆开工率与电力投资有较强相关性铝线缆开工率与电力投资有较强相关性90电解铜制杆周度开工率电力投资当月同比右轴4080铝线缆开工率电力投资当月同比右轴40357535803030702570256520602060151555105051050040545-530040-10202106202108202110202112202202202204202206202208202210202002202006202010202102202106202110202202202206202210重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎资料来源SMMWind中信期货研究所2交通投资有效跟踪指标一览钢材表观消费量与基建投资有较强相关性水泥产量与基建投资有较强相关性固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比6070表观消费量钢材当月值12月移动平均同比产量水泥累计同比506040504030302020101000-10-10-20-20-30-30-40-40200501200701200901201101201301201501201701201901202101200501200701200901201101201301201501201701201901202101大小螺纹价差与交通投资有较强相关性镀锌板卷成交量与交通投资有较强相关性元吨吨镀锌板卷成交量交通投资当月同比-130大小螺纹价差交通投资当月同比203500020-140151530000-1501010-1605250005-1700200000-180-5-515000-190-10-10-200-1510000-15201801201901202001202101202201201804201812201908202004202012202108202204202212重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎资料来源MysteelWind中信期货研究所3道路投资有效跟踪指标一览沥青出货量与道路投资有较强相关性沥青开工率与道路投资有较强相关性万吨50沥青出货量道路投资累计同比右轴1090沥青开工率道路投资累计同比右轴30452588040206357015430106025255020001540-5-210-10-4305-150-620-20202007202011202103202107202111202203202207202211201506201606201706201806201906202006202106202206重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎资料来源MysteelWind中信期货研究所4水利投资有效跟踪指标一览球墨铸管加工费与水利投资有较强相关性镀锌管成交量与水利投资有较强相关性元吨吨3000球墨铸管加工费水利投资累计同比右轴3019000镀锌管成交量水利投资当月同比302525002017000201015000200015013000150010-101100051000-2090000500-307000-50-405000-10201901201907202001202007202101202107202201202207202102202105202108202111202202202205202208202211焊管成交量与水利投资有较强相关性PE管材开工率与水利投资有较强相关性吨8000焊管成交量水利投资当月同比3080PE管材开工率水利投资累计同比右轴307000257020600020601050001550040001040-103000530-2020000201000-510-300-100-40202102202105202108202111202202202205202208202211201904201909202002202007202012202105202110202203202208重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎资料来源MysteelWind中信期货研究所5基建高频跟踪数据一览二级行业占基一级行业二级行业具体项目具体跟踪指标建投资比重电线电缆开工率电力热力水生产和供电力生产包括火电水电核电风电光伏发电电12电解铜制杆开工率应业力供应指的是电网设备如特高压电网属于新基建电力热力燃气铝线缆开工率及水生产和供应业占比18燃气生产和供应业-2-水生产和供应业-4-铁路运输业包括干线铁路和城际铁路4水泥出货率螺纹表观消费量包括高速公路国道省道城市轨道交通地铁轻轨大小螺纹价差道路运输业25等不含城际交通镀锌卷板成交量石油沥青装置开工率出货量交通运输仓储和水上运输业包括码头及内河1-邮政业占比36管道运输业包括运输水和天然气等气体和液体1-航空运输业-1-装卸搬运和仓储业-4-邮政业-1-水利管理业包括防洪设施水源工程水利时空分配工程等6球墨铸管加工费包括市政设施管理指污水排放雨水排放路灯水利环境和公共镀锌管成交量道路桥梁等城乡公共设施的抢险紧急处理管理设施管理业公共设施管理业36焊管成交量等环境卫生管理城乡市容管理绿化管理占比46PE管材开工率城市公园管理游览景区管理生态保护和环境治理业-4-重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎6电力生产和供应业本周实物工作量小幅回升与电力行业密切相关的行业有电网工程电源工程电气设备制造等其成本主要是铜和铝通过观察铜与铝的开工情况可以了解当前电力投资的实物工作量情况本周随着疫情放开步伐加快病毒传播范围迅速扩大导致车间人员轮班出现空档对下游铜杆企业的生产造成一定影响再加上铜杆行业进入年末淡季生产节奏逐渐放缓12月预计的电解铜制杆开工率相比11月有所下滑12月电力投资或进一步回落预计12月份电线电缆开工率继续回落预计12月份电解铜制杆开工率低于去年同期电线电缆月度开工率电解铜制杆月度开工率11020182019202020212022902018201920202021202210080907080607050604050403030201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月本周电解铜制杆周度开工率小幅上升本周铝线缆开工率基本持平电解铜制杆周度开工率铝线缆开工率9020212022802020202120228070706060505040403030W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎资料来源SMM中信期货研究所12月为预测值7铁路道路运输业本周实物工作量小幅上升水泥需求的30-40钢材需求的15-20锌需求的33都是由基建贡献的基建中的铁路和道路运输业是使用水泥钢材和镀锌板卷的主要领域北方市场受天气影响需求持续下滑南方局部地区在疫情管控放松后加快重点项目赶工市场需求有所支撑水泥出货率螺纹表观消费量均有不同程度上升预计到年末交通实物工作量仍有韧性本周全国水泥出货率小幅上升本周螺纹表观消费量显著反弹全国水泥出货率万吨螺纹表观消费量1002018201920202021202250020182019202020212022450804006035030040250200201500100W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53本周大小螺纹价差基本持平本周镀锌板卷成交量明显回落元吨大小螺纹价差吨镀锌板卷成交量-13020182019202020212022350002018201920202021202230000-15025000-17020000-19015000-21010000D1D31D61D91D121D151D181D211D2411月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎资料来源Mysteel数字水泥网中信期货研究所8道路运输业本周实物工作量显著回升本周沥青开工率延续下滑趋势本周沥青出货量大幅反弹由于石油价格有所回落来自成全国万吨沥青出货量-全国本端对沥青开工率的抑制作用逐7020182019202020212022502020202120226545渐减弱因此四季度沥青开工率6040相比去年有所提升5550354530进入冬季后北方部分市场项目402535逐步开始收工阶段沥青需求明2030显下滑本周疫情管控放开南25152010方部分终端赶工需求集中释放W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52带动全国沥青出货量短期回升山东地区沥青出货量显著回升华东地区沥青出货量小幅上涨但随着春节邻近预计需求难以万吨沥青出货量-山东万吨沥青出货量-华东2020202021202210202020212022维持189168近期山东河北部分炼厂冬储政147126策相继出台价格给出明显优势10584山东沥青出货量受此影响出现大6342幅反弹华东沥青出货量继续小2100幅回升W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎资料来源WindMysteel中信期货研究所9水利环境和公共设施管理业本周实物工作量明显回落发改委将把水利工程作为适度超前开展基础设施投资的重要领域据水利部消息截至11月底我国今年完成水利建设投资已达10085亿元较去年全年增长33累计新开工水利项目25万个新增投资规模118万亿元较去年全年多开工3767项多增加投资规模6511亿元本周水利相关的实物工作量如镀锌管焊管成交量显著回调预计12月份水利投资增速或延续下降趋势本周球磨铸管加工费基本持平本周镀锌管成交量明显回落元吨球墨铸管与铸造生铁价差吨镀锌管成交量30002019202020212022180002021202216000250014000120002000100008000150060004000100020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月D1D21D41D61D81D101D121D141D161D181D201D221本周焊管成交量显著下滑本周PE管材开工率基本持平吨焊管成交量PE管材开工率80002021202280201920202021202270007060006050005040004030003020002010001000D1D21D41D61D81D101D121D141D161D181D201D221D241W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎资料来源WindMysteel中信期货研究所10免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议中信期货有限公司深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-1305室14层邮编518048电话400-990-8826