1、行情回顾：BDTI小幅回落，BCTI继续上行。12月16日BDTI收于2078点，环比上周末回落1.5%；成品油轮运费指数BCTI收于2051点，环比上周涨11.8%。VLCC日租金有所反弹，苏伊士型和阿芙拉型日租金回落。大西洋成品油轮苏伊士以西运费较快回落，苏伊士运河以东运费高位震荡
　　2、需求：市场为1月上旬货物签订租约，市场情绪较为乐观，市场货盘整体窄幅波动，VLCC市场震荡运行
　　3、供给：前11月原油和成品油轮规模同比分别增3.8%和2.0%，运费高位带动原油运力增长提速，成品油轮船队增速回落，2023年底前船舶供给依然紧张。船舶航速小幅反弹，储油运力环比增加，土耳其海峡通行总体好转
　　4、展望：高位震荡
　　5、风险因素：地缘政治冲突加剧、极端天气

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号BDI攀升至近2月新高集装箱进入成本支撑区大宗商品贸易航运周度观察20221218大宗商品策略研究团队研究员姜秀铭郑非凡从业资格号F3062206从业资格号F03088415投询资格号Z0016472投资咨询号Z0016667jiangxiumingciticsfcomzhengfeifanciticsfcom重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎第一部分周观点总结油轮运费高位震荡BDI反弹至近2月新高船型周观点展望1行情回顾BDTI小幅回落BCTI继续上行12月16日BDTI收于2078点环比上周末回落15成品油轮运费指数BCTI收于2051点环比上周涨118VLCC日租金有所反弹苏伊士型和阿芙拉型日租金回落大西洋成品油轮苏伊士以西运费较快回落苏伊士运河以东运费高位震荡2需求市场为1月上旬货物签订租约市场情绪较为乐观市场货盘整体窄幅波动VLCC市场震荡运行油轮高位震荡3供给前11月原油和成品油轮规模同比分别增38和20运费高位带动原油运力增长提速成品油轮船队增速回落2023年底前船舶供给依然紧张船舶航速小幅反弹储油运力环比增加土耳其海峡通行总体好转4展望高位震荡5风险因素地缘政治冲突加剧极端天气1行情回顾BDI指数继续走强欧洲煤炭和中国铁矿支撑运费12月16日BDI指数收于1560点为10月28日以来最高水平欧洲煤炭进口和国内铁矿石进口运费较快反弹海岬型运费领涨市场当前大小型船舶租金基本相当粮食镍矿铝土矿和中国进口煤炭运费小幅震荡2需求1铁矿石国内补库预期和疫情防控政策调整提振信心但周五国内铁矿石价格受弱现实影响回落2煤炭欧洲库存较高但煤炭价格高位带动进口国内煤炭保供较好进口量相对有限本周大西洋地区船舶较为短缺带动欧洲煤炭进口运干散货费快速上涨震荡偏强船3供给前11月运力规模同比上涨29较前10个月增速持平本周船舶航速小幅波动海外港口拥堵加剧市场总体企稳船东信心反弹4展望临近圣诞假期市场震荡运行但巴西澳大利亚受到降水检修影响铁矿石将进入季节性发运淡季可能对市场带来压制5风险因素极端天气地缘政治冲突2LNG船运费高位下跌集装箱运费进入成本支撑区船型周观点展望1行情回顾12月16日16万方的LNG船现货市场运费达1695万美元环比回落160回归至往年冬季正常水平12月16日BLPG运费达到13829美元吨环比下降1112月9日46万方美国休斯顿和中东发往远东地区的LPG单吨运费分别达200和140美元吨环比分别回落15和回落342需求发运量仍处高位降温情况下LNG船卸货增加船舶周转提速3供给前11月LNG和LPG船队规模分别增长41和652023年底之前短期交付能力有限运力偏紧巴拿马运河拥堵影响气体船高位震荡LPG船舶周转4展望欧洲LNG开始去库后船舶周转改善运价高位震荡LPG需求仍有支撑整体高位震荡5风险因素极端天气地缘政治冲突升级1行情回顾运费下跌幅度收窄SCFI欧线小幅反弹上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧线运费收于117315点环比回落15SCFI12月16日收于113809点环比下降13上海至欧洲运价为1050美元TEU环比反弹05上海至美西为1423美元FEU环比下降052需求11月美国零售超预期走弱美国欧元区和英国PMI表现低迷韩国12月上旬出口同比大幅下跌超20出口需求依然较弱12月上旬沿海八大港口集装箱外贸吞吐量同比下降20实物量角度偏低震荡春节前存在季节性出货高峰国内港口集装箱集装箱吞吐量高位震荡人民币汇率计价风险总体走弱需求端整体弱势运行震荡运行船3供给前11月集装箱船队规模同比增39增速持平11月亚洲到北美和到欧洲航线运力投放分别下降70和33本周大型船舶航速低位震荡闲置运力本周持续小幅下滑欧美和中国港外集装箱船队规模小幅反弹美西航线集装箱运价谈判尚未确定4展望运费进入成本支撑区总体维持震荡5风险因素极端天气地缘政治冲突事件全球经济超预期走弱3运价BDI达近2月新高集装箱运费进入成本支撑区干散货船运费达10月28日以来最高12月16日BDI指数收于1560点环比SCFI欧美航线运价上周上涨126美元上海-欧洲美元TEU上海-美西美元FEU油轮BDTI小幅回落BCTI继续上行12月16日BDTI收于2078点环比90008000上周末回落15成品油轮运费指数BCTI收于2051点环比上周涨11870006000LNG船运费高位回落12月16日16万方的LNG船现货市场运费达16925000万美元环比回落185回到往年平均水平12月16日BLPG达到运费达40003000到13829美元吨环比高位小幅震荡20001000SCFI降幅收窄12月16日收于113809点环比下降13上海至欧洲运价为1050美元TEU环比反弹05上海至美西为1423美元FEU环比下20211120212120213120214120215120216120217120218120219120221120222120223120224120225120226120227120228120229120211112021121202210120221112022121降052021101BDI指数季节性油轮运价指数60002019年2020年2021年2022年3000BDTIBCTI50002500400020003000150020001000100050000201911202011202111202211112131415161718191101111121资料来源Wind中信期货研究所4航运成本燃油成本继续回落船员工资基本持平低硫燃油价格回落较年内峰值累计下降4712月16日鹿特丹港和新加坡港低硫燃油价格单吨价格分别达和528和599美元吨环比上周分别回落18和39船员工资环比小幅回落全球船员供应向宽松转向11月船员工资环比持平低硫燃油价格国际集装箱船员工资走势船长大副二副三副美元美元吨鹿特丹港新加坡港轮机长大管轮二管轮三管轮1200120001000100008000800600060040002000400020002021-032021-052022-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-072021-092021-112022-032022-052022-072022-092022-112020132021132022132020-01资料来源上海航运交易所Wind中信期货研究所511月进口在高基数下显著下滑大宗商品环比进口量增长11月进口美元计价同比下滑106降幅环比扩大99个百分点基11月美元计价进口同比下滑106数效应影响下进口快速下跌环比增长611500贸易差额亿美元出口当月增速右轴5011月铁矿石和大豆进口量同比下降环比有所改善进口当月增速右轴铁矿石进口数量达9885万吨同比下降59累计进口1038亿100030吨同比下降2150010大豆进口数量达735万吨环比显著上涨但同比仍下滑1420-10前11月大豆进口同比累计减少81-500-30-1000-50铁矿石进口量季节性大豆进口量季节性万吨2019202020212022万吨20192020202120221200013001200110001100100001000900900080070080006007000500400日日日日日日日日日日日日111111111111日日日日日日日日日日日日111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789312456789101112101112资料来源Wind中信期货研究所6能源进口量环比均呈现较强增长累计同比均现下降11月原油进口量为4674万吨环比继续反弹同比仍增长118累煤炭进口量季节性计进口467亿吨同比下降14万吨201920202021202211月煤炭进口量达3231万吨同比下降78环比小幅增长累计5000进口292亿吨同比下降101400011月天然气进口量达1031万吨同比下降39降幅整体收窄累3000计进口110亿吨同比下降9720001000日日日日日日日日日日日日111111111111月月月月月月月月月月月月712345689101112原油进口量季节性天然气进口量季节性万吨2019202020212022万吨2019202020212022550012005000110010004500900400080035007006003000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月612345789712345689101112101112资料来源Wind中信期货研究所7国内供应链11月国内环比改善明显国内公路运量反弹11月国家统计局PMI供应链配送指数环比小幅回落至467受疫情天整车货运流量指数整体震荡气影响环比回落05点2002020年2021年2022年公路货运较快反弹本周全国高速公路货车通行量均值回升至76026万150辆环比上周反弹56100铁路运量高位震荡国家铁路运量均值为1103万吨环比高位震荡50G7整车货运流量指数12月15日达89点本周整体震荡0日日日日日日日日日日日日111111111111月月月月月月月月月月月月12345678910111211月PMI供应商配送时间受限加剧高速公路货运量本周反弹2019202020212022万辆万吨900高速公路货车通行量铁路运输量右轴1140520011208005000110070010804800600106046001040500440010204001000420040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源交通运输部中信期货研究所8第二部分油轮航运市场油轮市场预测油轮运费高位震荡阿芙拉型航速高位震荡反弹需求市场为1月上旬货物签订租约市场情绪较为乐观VLCC市场震荡节2019年2020年2021年2022年运行122供给前11月原油和成品油轮规模同比分别增38和20运费高位带动原油运力增长提速成品油轮船队增速回落2023年底前船舶供给依12然紧张船舶航速小幅反弹储油运力环比增加土耳其海峡通行总体好118转等候通行的船舶数量从最高峰的12艘下降至当前的8艘展望高位震荡116114112112131415161718191101111121VLCC航速震荡上升储油船舶运力小幅反弹节储油船舶数量储油船舶规模右轴载重吨2018年2019年2020年135300600000002021年2022年13250500000002004000000012515030000000121002000000011550100000001111213141516171819110111112100202013202113202213资料来源路透中信期货研究所10运费VLCC日租金企稳成品油轮日收益高位震荡原油油轮苏伊士阿芙拉型日租金总体回落VLCC日租金企稳反弹12月16日阿芙拉型日收益1102万美元天环比基本持平苏伊士型日收益893万美元天环比上周五下降5未安装脱硫塔的VLCC型日收益568万美元天环比上周上涨4成品油轮成品油轮运费高位回落灵便型成品油轮日收益792万美元环比上涨6巴拿马型型日租金726万美元环比下降8MR型成品油轮日收益489万美元环比下降15VLCC日收益美元天企稳反弹成品油轮日收益总体回落200000VLCC苏伊士型阿芙拉型美元天巴拿马型灵便型MR型100000150000800001000006000040000500002000000-20000-5000020216120218120211120212120213120214120215120217120219120221120222120223120224120225120226120227120228120229120211012021111202112120221012022111202212101-Jan-202101-May-202201-Feb-202101-Mar-202101-Apr-202101-May-202101-Jun-202101-Jul-202101-Aug-202101-Sep-202101-Oct-202101-Nov-202101-Dec-202101-Jan-202201-Feb-202201-Mar-202201-Apr-202201-Jun-202201-Jul-202201-Aug-202201-Sep-202201-Oct-202201-Nov-202201-Dec-2022资料来源路透wind中信期货研究所11典型航线VLCC运价企稳大西洋成品油运费高位回撤中东发运VLCC运费西非发运VLCC运费阿芙拉型运费美元桶中东-中国中东-新加坡美元桶西非-中国欧洲大陆-英国加勒比海-美湾8美元桶3中东-美国西非-欧洲6地中海印度-日本西非-美国2552641514305202100202112202212202111202211苏伊士型运费大西洋成品油运费太平洋成品油船日租金美元天美元桶西非-北美黑海-地中海美元TC5中东-日本TC7新加坡-澳大利亚5地中海-地中海加勒比海-美国美国-欧洲70000桶欧洲-美国美湾-墨西哥TC11韩国-新加坡415600005000031040000230000152000001000000202111202211202011202111202211资料来源路透Wind中信期货研究所12俄罗斯发运运费持平或反弹黑海发往印度运费12月9日黑海到至土耳其的阿芙拉型原油运费达230万美元环比持百万美元黑海-印度平8012月9日黑海发往印度的阿芙拉型油轮包干运费达700万美元环比60反弹374012月9日黑海往韩国的苏伊士型原油运费达855万美元环比反弹206900202231202241202111202121202131202141202151202161202171202181202191202211202221202251202261202271202281202291202210120221112021101202111120211212022121发往远东地区运费黑海发往土耳其地区运费百万美元百万美元百万美元黑海-韩国蔚山Kozmino-青岛港百万美元黑海-土耳其1894016Kozmino-韩国蔚山港814730126105200841006304200021000202161202111202121202131202141202151202171202181202191202211202221202231202241202251202261202271202281202291202110120211112021121202210120221112022121202141202191202221202231202281202111202121202131202151202161202171202181202211202241202251202261202271202291202111120211212022101202211120221212021101资料来源克拉克森中信期货研究所13原油发运需求全球发运小幅反弹全球原油发运量小幅反弹全球发运量OPEC中东发运量OPEC中东发运量环比增加美国发运量低位回落俄罗斯发运量环比回落美国发运量俄罗斯发运量资料来源路透中信期货研究所14原油到港需求美国到中日韩运量反弹俄罗斯-欧洲运量环比再度下行俄罗斯-欧洲到港量美国-欧洲到港量俄罗斯到印度运量高位回落俄罗斯-印度到港量中东-欧洲到港量美国-中日韩发运量资料来源路透中信期货研究所15成品油发运需求发运量高位回落全球成品油发运量高位回落全球发运量OPEC发运量OPEC中东发运量环比下滑美国成品油发运量低位震荡欧洲到港量小幅回落美国发运量欧洲到港量资料来源路透中信期货研究所16供给原油船队增速提升成品油轮规模增长有限前11月原油油轮船队和成品油轮船队规模同比分别增长38和20油轮船队规模变化原油油轮增速加快03个百分点成品油轮运力规模增速环比下降02个百万载重吨交付运力拆解运力新签订单8百分点6新签订单规模基本持平交付运力环比回落4阿芙拉型和VLCC船价环比小幅上升苏伊士型船价持平25年船龄阿芙拉型船价格达5800万美元环比年初上涨41605年船龄苏伊士型船价6200万美元环比上月持平5年期VLCC船舶价格环比上月升11为9000万美元船队构成原油油轮增速提升成品油轮增速回落5年期VLCC船价格反弹原油油轮规模成品油轮规模百万DWT百万美元原油油轮规模同比增速成品油轮规模同比增速阿芙拉型VLCC苏伊士型700501006009040500807040030603002050200401010030000202141202111202121202131202151202161202171202181202191202211202221202231202241202251202261202271202281202291202110120211112021121202210120221112022121May-20Jan-20Mar-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22资料来源路透wind中信期货研究所17第三部分干散货航运市场干散货市场预测市场信心有所修复运费震荡需求1铁矿石国内补库预期和中国港外船舶规模小幅反弹海外海岬型船舶在港比例反弹疫情防控政策调整提振信心但周五千载重吨百万载重中国港外干散货船队规模百万载重百万载重吨海岬型在港比例国内铁矿石价格受弱现实影响回落85吨吨203680印尼港外干散货船队规模右轴除中国港口外海岬型在港规模右轴80342煤炭欧洲库存较高但煤炭价格75751532高位带动进口国内煤炭保供较好703070进口量相对有限本周大西洋地区船106528舶较为短缺带动欧洲煤炭进口运费6560526快速上涨552460供给前11月运力规模同比上涨50029较前10个月增速持平本周船舶航速小幅波动海外港口拥堵加剧市场总体企稳船东信心反弹海岬型航速VLOC航速展望临近圣诞假期市场震荡运行2018年2019年2020年节2019年2020年节135但巴西澳大利亚受到降水检修影1252021年2022年2021年2022年响铁矿石将进入季节性发运淡季可能对市场带来压制1212511511511105112131415161718191101111121105112131415161718191101111121资料来源Wind路透中信期货研究所19