上周（12.12-12.16)股指低开，上证指数下跌1.22%，收报3167.8点，深证成指下跌1.80%，收报11295.03点，中小100下跌1.91%，创业板指下跌1.94%；行业板块方面，休闲服务、食品饮料、农林牧渔涨幅居前；主题概念方面，黄酒指数、连板指数、血液制品指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为8129.53亿，沪深两市成交额较前一周下降16.72%，其中沪市下降21.34%，深市下降13.15%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50下跌0.68%，中证500下跌1.93%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.9716，涨幅为0.34%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续上涨4.59%，COMEX黄金下跌0.43%，南华铁矿石指数上涨0.80%，DCE焦煤上涨6.15%。
　　后续货币政策仍有继续发力的空间。金融数据而言，11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元，低于市场预期的2.17万亿元。分项来看，社融各分项新增大多低于去年同期水平，其中企业债券和政府债券是主要拖累项，二者合计占社融同比少增量的82.63%。这可能与企业债券到期量大、以及近期理财“赎回潮”风波下的部分债券取消发行有关。11月份信贷结构而言，居民中长期贷款增加2103亿元，较上月332亿元出现明显改善，地产基本面有企稳迹象，但仍需继续观察；企（事）业单位中长期贷款新增7367亿元，同比多增4320亿元，已连续4个月同比多增，企业端信心持续复苏。从历史来看，企（事）业单位中长期贷款新增额与全部A股走势高度相关，企（事）业单位中长期贷款持续改善，预计后续A股易上难下。
　　中央经济工作会议释放利好。本次会议延续“稳字当头、稳中求进”提法，要求做好稳增长、稳就业、稳物价，其中“稳增长”位列首位，更加凸显稳增长重要性。2023年经济将重回正常增长状态，预计GDP增速为5.0-5.5%的区间。会议要求，积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力。财政政策“加力”意味着明年财政政策力度将进一步加大，预计2023年赤字率目标将有所提高，预计一般预算赤字率在2.9%-3.1%左右，新增专项债额度预计和2022年相当。“提效”意味着明年财政政策重点可能从2022年基建投资、大规模退税转向全面提振消费、助力科技创新和产业升级，更侧重项目长期效益。货币政策“精准”对应结构，“有力”对应总量，预计明年货币政策力度将加大，降准、降息等总量政策将会相机推出，各种结构性政策工具也有望继续加码。本次会议重点强调“从改善社会心理预期，提振发展信心入手，从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大”。相比去年中央经济工作会议的“加强反垄断和反不正当竞争、有效控制资本消极作用、要为资本设置红绿灯、依法加强对资本的有效监管、防止资本野蛮生长”等措辞，本次会议提出“支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手”，预计平台企业将迎来政策利好期。
　　投资建议。目前A股处于二次探底回升阶段，估值已经大幅回落。2023年国内经济将迎来弱复苏过程，叠加宽货币向宽信用传导、中央经济工作会议利好释放，A股将迎来配置时机。建议依次关注以下四个板块：（1）低估值蓝筹板块。随着地产基本面企稳，预计金融和地产产业链等蓝筹标的业绩将企稳，估值迎来修复。（2）业绩边际改善板块。未来1-2个季度，国防军工、建筑装饰、商贸零售、机械设备、TMT的业绩边际改善幅度或最大。（3）估值合理的赛道股。关注业绩高增长且估值合理的医药、信创板块。（4）通胀板块。俄乌冲突持续化，通胀板块或存在阶段性机会，例如煤炭、石油、天然气板块。但通胀板块不确定性较大，需要密切关注全球能源市场运行情况。
　　风险提示：宏观经济下行，疫情再次复发，海外市场波动，中美关系恶化，新兴市场国家风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告策略点评中央经济工作会议释放利好A股机会大于风险财信宏观策略市场资金跟踪周报1219-12232022年12月18日投资要点上周1212-1216股指低开上证指数下跌122收报31678点深证成指下跌180收报1129503点中小100下跌191创业板指下跌194上证指数-沪深300走势图行业板块方面休闲服务食品饮料农林牧渔涨幅居前主题概念方面黄酒指数连板指数血液制品指数涨幅居前沪深两市日均成交额为上证指数沪深300812953亿沪深两市成交额较前一周下降1672其中沪市下降213412深市下降1315风格上大盘股占有相对优势其中上证50下跌0682中证500下跌193汇率方面美元兑人民币CFETS收盘点位为69716-8涨幅为034商品方面ICE轻质低硫原油连续上涨459COMEX黄金下-18跌043南华铁矿石指数上涨080DCE焦煤上涨615-28后续货币政策仍有继续发力的空间金融数据而言11月份社会融资规模增2021-112022-022022-052022-08量为199万亿元比上年同期少6109亿元低于市场预期的217万亿元分项来看社融各分项新增大多低于去年同期水平其中企业债券和政府债1M3M12M券是主要拖累项二者合计占社融同比少增量的8263这可能与企业债券上证指数380-442-1160到期量大以及近期理财赎回潮风波下的部分债券取消发行有关11月沪深300181-782-2142份信贷结构而言居民中长期贷款增加2103亿元较上月332亿元出现明显改善地产基本面有企稳迹象但仍需继续观察企事业单位中长期贷款新增7367亿元同比多增4320亿元已连续4个月同比多增企业端信黄红卫分析师心持续复苏从历史来看企事业单位中长期贷款新增额与全部A股走执业证书编号S0530519010001势高度相关企事业单位中长期贷款持续改善预计后续A股易上难下huanghongweihnchasingcom中央经济工作会议释放利好本次会议延续稳字当头稳中求进提法相关报告要求做好稳增长稳就业稳物价其中稳增长位列首位更加凸显稳增长重要性2023年经济将重回正常增长状态预计GDP增速为50-551宏观经济研究周报1114-112010月社融的区间会议要求积极的财政政策要加力提效稳健的货币政策要精准有数据低于预期稳增长政策或加码2022-11-16力财政政策加力意味着明年财政政策力度将进一步加大预计2023年2行业配置和主题跟踪周报1107-1111疫情赤字率目标将有所提高预计一般预算赤字率在29-31左右新增专项债额度预计和2022年相当提效意味着明年财政政策重点可能从2022防控政策优化消费板块或将加速修复年基建投资大规模退税转向全面提振消费助力科技创新和产业升级更2022-11-16侧重项目长期效益货币政策精准对应结构有力对应总量预计3财信宏观策略市场资金跟踪周报明年货币政策力度将加大降准降息等总量政策将会相机推出各种结构性政策工具也有望继续加码本次会议重点强调从改善社会心理预期提1114-1118多重利好共振夯实A股底部振发展信心入手从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大2022-11-13相比去年中央经济工作会议的加强反垄断和反不正当竞争有效控制资本消极作用要为资本设置红绿灯依法加强对资本的有效监管防止资本野蛮生长等措辞本次会议提出支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手预计平台企业将迎来政策利好期投资建议目前A股处于二次探底回升阶段估值已经大幅回落2023年国内经济将迎来弱复苏过程叠加宽货币向宽信用传导中央经济工作会议利好释放A股将迎来配置时机建议依次关注以下四个板块1低估值蓝筹板块随着地产基本面企稳预计金融和地产产业链等蓝筹标的业绩将企稳估值迎来修复2业绩边际改善板块未来1-2个季度国防军工建筑装饰商贸零售机械设备TMT的业绩边际改善幅度或最大3估值合理的赛道股关注业绩高增长且估值合理的医药信创板块4通胀板块俄乌冲突持续化通胀板块或存在阶段性机会例如煤炭石油天然气板块但通胀板块不确定性较大需要密切关注全球能源市场运行情况风险提示宏观经济下行疫情再次复发海外市场波动中美关系恶化新兴市场国家风险此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告内容目录1A股行情回顾42策略点评53行业数据84市场估值水平95市场资金跟踪1251资金流入1252资金流出1353两融市场概况14531两融市场整体情况14532两融资金行业流向15533融资融券市场概况176风险提示17图表目录图1申万行业周度涨跌幅4图2水泥价格指数全国点8图3产量挖掘机当月同比8图4工业品产量同比增速8图5中国玻璃价格指数点8图6高炉开工率全国8图7Myspic综合钢价指数点8图8波罗的海干散货指数BDI点9图9动力煤焦煤期货结算价元吨9图10主要有色金属期货结算价元吨9图11电子产品销量增速9图12全A市盈率中位数倍10图13全A市净率中位数倍10图14申万各行业市盈率中位数历史分位图倍11图15申万各行业市净率中位数历史分位图倍11图16北上资金累计净流入趋势亿12图17北上资金历史累计净流入趋势亿12图18两融余额变化亿元13图19公募基金发行情况亿元13图20股权融资情况亿元14图21当月IPO规模亿元14图22沪深两市融资买入额占A股成交额的比重14图23两融余额占全A流通市值的比重15此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告表1主要股指涨跌幅4表2全球主要股指涨跌幅5表3A股主要估值水平如下倍9表4申万行业估值水平倍11表5融资买入额占成交额比排名前5行业15表6两融余额占流通市值比排名前5行业15表7融资买入额占成交额比排名前10个股15表8两融余额占流通市值比排名前10个股16表9融资余额环比增幅排名前10个股16表10融券余额环比增幅排名前10个股16此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告1A股行情回顾上周1212-1216股指低开上证指数下跌122收报31678点深证成指下跌180收报1129503点中小100下跌191创业板指下跌194行业板块方面休闲服务食品饮料农林牧渔涨幅居前主题概念方面黄酒指数连板指数血液制品指数涨幅居前沪深两市日均成交额为812953亿沪深两市成交额较前一周下降1672其中沪市下降2134深市下降1315风格上大盘股占有相对优势其中上证50下跌068中证500下跌193汇率方面美元兑人民币CFETS收盘点位为69716涨幅为034商品方面ICE轻质低硫原油连续上涨459COMEX黄金下跌043南华铁矿石指数上涨080DCE焦煤上涨615表1主要股指涨跌幅名称周五收盘价当周涨跌幅当月涨跌幅当年涨跌幅上证50268829-068314-1790沪深300395423-110263-1996中证100382582-118289-2018上证综指316786-122052-1297万得全A495640-154076-1627中小板综1195876-169087-1770创业板综276415-172050-2466深证成指1129503-180168-2398中小板指752750-191148-2462中证500607286-193-135-1748创业板指237372-194121-2856创业板50236811-224141-2899中证1000651944-241-108-1861资料来源财信证券Wind图1申万行业周度涨跌幅400300200100000-100-200-300-400-500银行汽车通信化工采掘电子综合传媒钢铁计算机房地产食品饮料农林牧渔商业贸易纺织服装轻工制造公用事业非银金融建筑材料建筑装饰休闲服务医药生物交通运输家用电器机械设备国防军工电气设备有色金属资料来源财信证券Wind此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告表2全球主要股指涨跌幅名称当日收盘价当周涨跌幅当月涨跌幅当年涨跌幅胡志明指数105883106099-2933孟买SENSEX30印6149386-111-221556度台湾加权指数1452855-120-236-2026韩国综合指数236002-121-455-2074日经2252752712-134-158-439道琼斯工业指数3292046-166-483-941富时100733212-193-318-071标普500385236-208-558-1917恒生指数1945067-226459-1687纳斯达克指数1070541-272-665-3157德国DAX1389307-332-350-1254法国CAC40645263-337-424-979圣保罗IBOVESPA指10285600-434-856-188数巴西资料来源财信证券Wind2策略点评当下市场对疫情防控优化地产融资政策利好充分反映但各地疫情感染人数短期快速上行降低了投资者风险偏好上周美国11月CPI公布12月份美联储议息会议中国中央经济工作召开资金为规避不确定性降低了做多意愿上证指数下跌122创业板指下跌194但沪深两市日均成交额为812953亿较前一周下降1672指数呈现缩量健康调整在疫情防控优化及地产基本面企稳后2023年国内经济增速将逐季改善重回正常增速区间综合考虑海外防疫经验以及钟南山团队测算预计2023年一季度疫情将处于闯关期阶段届时经济将再次面临短暂考验但乐观估计在明年上半年可恢复到疫情前的生活状态总体而言市场对疫情闯关期的经济阵痛已有一定预期预计A股指数总体调整幅度有限中央经济工作会议延续稳字当头稳中求进经济基调预计2023年上半年指数在政策密集利好加持下大概率提前反映经济基本面回升预期当下A股市场仍大于风险高频经济数据方面投资端而言1-11月份全国固定资产投资不含农户同比增长53其中基础设施投资同比增长89制造业投资同比增长93房地产开发投资同比下降98房地产仍是投资端的最主要拖累项目消费端而言11月份社会消费品零售总额同比下降59低于市场预期-25和前值-05对外贸易而言按美元计价11月我国进出口总值52234亿美元同比下降95其中出口同比下降87进口同比下降106根据国家发展改革委新闻发言人国内疫情反弹对11月份经济稳定恢复造成一定影响消费服务业发展受到制约外贸进出口出现回落制造业企业预期有所走弱为对冲经济下行压力近日中共中央国务院印发扩大内需战略规划此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告纲要20222035年我们认为扩大内需可划分为四个层次1经济发展重点由投资驱动转向消费科技驱动2通过做大增量蛋糕产业升级减税降负有效提升居民消费能力通过完善社会保障机制提高居民消费意愿3完善分配格局缩小基尼系数缩小城乡差距缩小区域差距释放中低收入者农村中西部地区的消费潜力4需求侧改革把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来为国内高质量发展产业链中高端升级提供需求支撑金融数据而言11月份社会融资规模增量为199万亿元比上年同期少6109亿元低于市场预期的217万亿元分项来看社融各分项新增大多低于去年同期水平其中企业债券和政府债券是主要拖累项企业债券净融资596亿元同比少3410亿元政府债券净融资6520亿元同比少1638亿元二者合计占社融同比少增量的8263这可能与企业债券到期量大以及近期理财赎回潮风波下的部分债券取消发行有关11月新增人民币贷款121万亿元低于预期的132万亿元同比少增596亿元11月份信贷结构而言居民中长期贷款增加2103亿元较上月332亿元出现明显改善地产基本面有企稳迹象但仍需继续观察企事业单位中长期贷款新增7367亿元同比多增4320亿元已连续4个月同比多增企业端信心持续复苏从历史来看企事业单位中长期贷款新增额与全部A股走势高度相关企事业单位中长期贷款持续改善预计后续A股整体易上难下11月份社融存量增速10较上月回落03个百分点11月份M2余额同比增长124增速分别比上月末高06个百分点社融与M2增速剪刀差从上月-15继续扩大至-24宽货币仍未有效向宽信用传导11月份M1余额同比增长46增速比上月末低12个百分点企业货币活化动力不足总体而言社融总量仍未趋势性改善但结构有所好转后续货币政策仍有继续发力的空间美国11月CPI同比上升71为2021年12月以来最小增幅预估为73前值为77美国11月核心CPI同比上升6为2022年7月以来新低预估为61前值为63美国CPI连续两个月超预期回落美联储加息节奏出现放缓12月份美联储将联邦基金利率目标区间上调50个基点到425至45之间但美联储主席鲍威尔表示历史教训强烈警告不要过早放松政策将坚持到任务完成为止预计明年通胀将大幅下降在确信通胀率向2靠拢之前不会降息此外美联储将2023年GDP从之前预估增长12下调至增长05将2023年失业率从之前预估44上调至46将2023年PCE通胀率从之前预估28上调至31美联储12月份点阵图将2023年年底的联邦基金利率上调至51此前9月份点阵图预估为46虽然鲍威尔偏鹰派言论短期引发了全球权益市场调整但我们以流通中货币同比增速计算估计美国CPI同比增速已经在2022年6月已经初步触顶回落住房项目占核心CPI比值的4065住房租金走高是美国8-9月份CPI超市场预期的最主要原因以美国房价指数计算估计2023年4月起美国核心CPI也将实质性回落高杠杆限制了美联储加息空间1953年以来美国杠杆率与10年期美债收益率乘积的最高值达5771984年6月我们以577上限计算当下美国政府杠杆率11790对应的10年期美债收益率上限值在489预计后续10年期美债收益率上行空间并不大从加息时间和加息节奏来看美联储本轮加息已经此报告仅供内部客户参考-6-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告处于尾声阶段2023年全球流动性将趋于缓解当下市场关注焦点从此前的单次加息幅度转向最终利率高点以及欧美经济衰退深度近期美债2-10年期收益率曲线出现1980年代初以来最严重倒挂仍需警惕后续美国经济硬着陆风险近日中央经济工作会议召开1本次会议延续稳字当头稳中求进提法要求做好稳增长稳就业稳物价其中稳增长位列首位更加凸显稳增长重要性2023年经济将重回正常增长状态预计GDP增速为50-55的区间会议延续了二十大报告高质量发展经济基调要求实现质的有效提升和量的合理增长经济结构转型和总量增长目标同等重要强调把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来预计后续将出台针对新能源半导体军工医药生物等成长板块的扩大内需政策2会议要求积极的财政政策要加力提效稳健的货币政策要精准有力财政政策加力意味着明年财政政策力度将进一步加大预计2023年赤字率目标将有所提高预计一般预算赤字率在29-31左右新增专项债额度预计和2022年相当提效意味着明年财政政策重点可能从2022年基建投资大规模退税转向全面提振消费助力科技创新和产业升级更侧重项目长期效益货币政策精准对应结构有力对应总量预计明年货币政策力度将加大降准降息等总量政策将会相机推出各种结构性政策工具也有望继续加码3本次会议重点强调从改善社会心理预期提振发展信心入手从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大总体来看持续2年的互联网地产医美电子烟游戏教培等行业严监管政策可能出现缓和相比去年经济工作会议的加强反垄断和反不正当竞争有效控制资本消极作用要为资本设置红绿灯依法加强对资本的有效监管防止资本野蛮生长等措辞本次会议提出支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手预计平台企业将迎来政策利好期在美中概股恒生科技等板块有望底部反转综上我们认为当下国内经济外围流动性全球局势等A股制约因素都处于重要拐点期叠加中央经济工作会议政策利好持续释放2023年A股市场将明显好于2022年预计2023年人民币汇率将重新升值A股港股在美中概股等中国资产将领跑全球市场目前A股处于二次探底回升阶段市场整体估值较为便宜机会远大于风险2023年国内经济将迎来弱复苏过程叠加宽货币向宽信用传导A股将迎来配置时机建议依次从以下四个板块进行资产配置1低估值蓝筹板块随着地产基本面企稳预计金融和地产产业链等蓝筹标的业绩将企稳估值迎来修复2业绩边际改善板块未来1-2个季度国防军工建筑装饰商贸零售机械设备TMT的业绩边际改善幅度或最大3估值合理的赛道股关注业绩高增长且估值合理的医药信创板块4通胀板块俄乌冲突持续化通胀板块或存在阶段性机会例如煤炭石油天然气板块但通胀板块不确定性较大需要密切关注全球能源市场运行情况此报告仅供内部客户参考-7-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告3行业数据图2水泥价格指数全国点图3产量挖掘机当月同比2300014000210001200019000100001700080001500060004000130002000110000009000-20007000-40005000-6000-80002009-072010-082011-092012-102013-112014-122016-012017-022018-032019-042020-052021-062022-072017-11-242018-05-242018-11-242019-05-242019-11-242020-05-242020-11-242021-05-242021-11-242022-05-242022-11-24资料来源财信证券Wind资料来源财信证券Wind图4工业品产量同比增速图5中国玻璃价格指数点100002000008000180000600016000040001400002000120000000100000-2000800002019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-04-40002022-0860000产量工业机器人当月同比产量工业锅炉当月同比资料来源财信证券Wind资料来源财信证券Wind图6高炉开工率全国图7Myspic综合钢价指数点80002600075002400022000700020000650018000600016000140005500120005000100002016-12-022017-05-022017-10-022018-03-022018-08-022019-01-022019-06-022019-11-022020-04-022020-09-022021-02-022021-07-022021-12-022019-02-282019-08-312020-02-292020-08-312021-02-282021-08-312022-02-282022-08-31资料来源财信证券Wind资料来源财信证券Wind此报告仅供内部客户参考-8-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图8波罗的海干散货指数BDI点图9动力煤焦煤期货结算价元吨400000200043003500001800380030000016003300140025000028001200230020000010001500008001800100000600130050000400800000动力煤焦煤右资料来源财信证券Wind资料来源财信证券Wind图10主要有色金属期货结算价元吨图11电子产品销量增速3000080000800028000260007000060002400060000220004000200005000018000200016000400001400030000000120001000020000-20002003-102005-042006-102008-042009-102011-042012-102014-042015-102017-042018-102020-042021-10-4000产量智能手机累计同比铝锌铅阴极铜右产量移动通信手持机累计同比资料来源财信证券Wind资料来源财信证券Wind4市场估值水平A股整体估值相对便宜全部A股PE中位数为3279倍位于历史后2234分位创业板PE中位数为3945倍位于历史后1672的分位上证50沪深300PE中位数分别为15972026倍位于历史后43182442的分位表3A股主要估值水平如下倍指标全部A股创业板上证50沪深300PE3279394515972026PB256288237271PE分位2234167243182442PB分位2973158370666155平均分位26031627569242982015年后PE最低值253433388711570本周PE较低点变化2942181983332901此报告仅供内部客户参考-9-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告本周PE较上周变化-203-150-494-3942020年以来估值PE-279-1303-081-996变化2020年股指涨跌幅14823201-1224-347资料来源财信证券Wind图12全A市盈率中位数倍全部A股PETTM中值剔除负值全部A股滚动均值120100806040200507152311201211302567201810192534202008103118270200001072000072820010216200108172002030820020906200303212003092620040402200410082005041520051028200605122006111720070525200711302008053020081205200906122009121120100618201012172011061720111223201206292013010420130712201401102014071120150109201507102016010820160715201701202017072120180126201807272019030820190830202002072020080720210129202107302022012820220805资料来源财信证券Wind图13全A市净率中位数倍全部A股PB中值剔除负值全部A股滚动均值9876543220081031164201211301992018101919112005071514402000010720001020200107202002042620030117200310172004071620050408200601062006101320070706200803282008121920090911201006042011021820111111201208032013050320140117201409302015061920160311201612022017081820180511201901252019101820200710202103192021120320220826资料来源财信证券Wind此报告仅供内部客户参考-10-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图14申万各行业市盈率中位数历史分位图倍程度条历史最大PE值历史最小PE值当前PE位置132110123140831061371502568090961278513496138107697113013821625517267173185100908070605040302010091451516181917231515181517252421261914101719211841328资料来源财信证券Wind图15申万各行业市净率中位数历史分位图倍程度条历史最大PB值历史最小PB值当前PB位置1321101231408310613715025680909612785134961381076971130138216255172671731851009080706050403020100095134078129110113172136131126131122125142112160152157144117107138171144124072123159资料来源财信证券Wind表4申万行业估值水平倍申万一级名称当前PB当前PE当前PB位置当前PE位置平均位置相对排名SW银行0815183695504601SW公用事业16122405768517132SW交通运输1321929275198511303SW采掘1261377876140911434SW建筑材料1992053176184213025SW传媒24335001478161515466SW轻工制造2352599222591915727SW非银金融18522691813136615898SW纺织服装18425431177213116549SW钢铁09213536702973182110SW建筑装饰154251210142784189911SW化工247270531191022207012SW有色金属275307127581495212613此报告仅供内部客户参考-11-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告SW通信302363232391108217414SW综合301441827231667219515SW房地产11026351464510232816SW家用电器259243035651460251317SW医药生物331362826292423252618SW电气设备274387228093162298519SW商业贸易16636517225284300320SW机械设备270373533332878310621SW农林牧渔318380443132328332022SW电子409383554732019374623SW计算机361620030765911449324SW汽车221398827416460460125SW休闲服务2221270313669966566626SW食品饮料487436271224699591127SW国防军工501622977754296603528资料来源财信证券Wind5市场资金跟踪51资金流入北上资金上周净流入截止2022年12月16号北上资金全年累计净流入82765亿北上资金上周累计净流入5665亿截止12月15号融资余额为1477177亿较前值上升5608亿图16北上资金累计净流入趋势亿图17北上资金历史累计净流入趋势亿100018000160008001400060012000400100008000200600004000-2002000-40002022-03-182022-04-062022-04-262022-05-182022-06-022022-06-202022-07-072022-07-222022-08-082022-08-232022-09-072022-09-232022-10-172022-11-012022-11-162022-12-012022-12-162000-6002015-04-132015-09-172016-03-072016-08-152017-02-032017-07-142017-12-182018-11-202019-05-092020-03-272020-09-092021-02-262021-08-102022-01-242022-07-142022-12-162018-06-072019-10-18资料来源财信证券Wind资料来源财信证券Wind此报告仅供内部客户参考-12-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图18两融余额变化亿元200001500180001600010001400012000500100008000060004000-50020000-1000两市融资余额每周变化沪市融资余额深市融资余额共计资料来源财信证券Wind公募基金发行速度有所加快11月公募基金共发行146241亿其中股票和混合型基金发行2322亿12月公募基金共发行94132亿其中股票和混合型基金发行7032亿2021年共发行2971954亿其中股票和混合型基金发行2064317亿图19公募基金发行情况亿元700000600000500000400000300000200000100000000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月0104071001040710010407100104071001040710年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20182018201820182019201920192019202020202020202020212021202120212022202220222022资料来源财信证券Wind52资金流出股权融资方面2021年股权融资规模1841094亿其中IPO规模60297亿增发规模877086亿可转债规模282847亿11月股权融资规模174003亿其中IPO规模32641亿增发110216亿可转债25337亿12月股权融资规模21826亿其中IPO规模9151亿增发3348亿可转债6393亿此报告仅供内部客户参考-13-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图20股权融资情况亿元图21当月IPO规模亿元3500160000300014000025001200002000100000150080000100060000500400002000000002017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09IPO增发配股优先股可转债2017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07资料来源财信证券Wind资料来源财信证券Wind53两融市场概况531两融市场整体情况图22沪深两市融资买入额占A股成交额的比重上证综指沪深两市融资买入额占A股成交额的比重右轴550022500020450018400016350014300012250010200081500610004资料来源财信证券Wind此报告仅供内部客户参考-14-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图23两融余额占全A流通市值的比重上证综指两融余额占全A流通市值的比重右轴55005550005045004540004035003530003025002520002015001510001020140606201410242015031320150731201512182016051320160930201703032017072820171222201805182018101220190308201908022019122720200522202010162021022620210716202112032022042920220916资料来源财信证券Wind532两融资金行业流向表5融资买入额占成交额比排名前5行业行业名称融资买入额占成交额比区间涨跌幅SW非银金融901379SW银行868363SW煤炭805463SW钢铁792216SW建筑装饰768139资料来源财信证券wind表6两融余额占流通市值比排名前5行业行业名称两融余额占流通市值比区间涨跌幅SW非银金融190379SW有色金属162265SW建筑装饰152139SW电力设备130057SW房地产124277资料来源财信证券wind表7融资买入额占成交额比排名前10个股证券简称融资买入额占成交额比区间涨跌幅海兰信13811825超捷股份13531298先惠技术1308-127科蓝软件1160-526此报告仅供内部客户参考-15-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告永信至诚1152-1046联创光电1128221奥比中光-UW1109-277大立科技1102021浪潮软件1099-564沃森生物1071-076资料来源财信证券wind表8两融余额占流通市值比排名前10个股证券简称两融余额占流通市值比区间涨跌幅澜起科技3727428363长江电力1486350-211C燕东965230000闻泰科技964355128兖矿能源953216-140陕西煤业941244266中国神华906778-095晶澳科技608702-242晶科能源607129-1164中航光电513492-140资料来源财信证券wind表9融资余额环比增幅排名前10个股证券简称融资余额环比增幅区间涨跌幅海南椰岛233681802齐鲁银行16182474雅博股份14959-051振德医疗12013638会稽山11366186卓创资讯11271-845卡莱特9854204丰乐种业9330057飞马国际9314297奥翔药业8725-156资料来源财信证券wind表10融券余额环比增幅排名前10个股证券简称融券余额环比增幅区间涨跌幅三湘印象1345694-464正弦电气435726-283长虹美菱350425303蓝黛科技281152-262此报告仅供内部客户参考-16-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告瑞晟智能278968-143中交地产261101-627贤丰控股207651091恒润股份188465-124八方股份173947-085德新科技153768392资料来源财信证券wind533融资融券市场概况上周融资买入额占成交额比排名前5行业依次为SW非银金融SW银行SW煤炭SW钢铁SW建筑装饰两融余额占全A流通市值的比重排名前5行业依次为SW非银金融SW有色金属SW建筑装饰SW电力设备SW房地产上周融资买入额占比排名前10的个股依次为海兰信超捷股份先惠技术科蓝软件永信至诚联创光电奥比中光-UW大立科技浪潮软件沃森生物两融余额占全A流通市值比重排名前10的个股依次为澜起科技长江电力C燕东闻泰科技兖矿能源陕西煤业中国神华晶澳科技晶科能源中航光电上周融资余额环比增幅排名前10的个股为海南椰岛齐鲁银行雅博股份振德医疗会稽山卓创资讯卡莱特丰乐种业飞马国际奥翔药业融券余额环比增幅排名前10的个股依次为三湘印象正弦电气长虹美菱蓝黛科技瑞晟智能中交地产贤丰控股恒润股份八方股份德新科技6风险提示宏观经济下行疫情再次复发海外市场波动中美关系恶化新兴市场国家风险此报告仅供内部客户参考-17-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告投资评级系统说明以报告发布日后的612个月内所评股票行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为515股票投资评级持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-105卖出投资收益率落后沪深300指数10以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5以上行业投资评级同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-55落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发送概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务若报告中所含信息发生变化本公司可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士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