稳中求进和高质量发展并重：中央经济工作会议延续“稳字当头、稳中求进”提法，要求做好稳增长、稳就业、稳物价，其中“稳增长”位列首位，更加凸显稳增长重要性。2023年经济将重回正常增长状态，预计GDP增速为5.0-5.5%的区间。会议延续了二十大报告“高质量发展”经济基调，要求实现质的有效提升和量的合理增长，经济结构转型和总量增长目标同等重要；强调“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”，预计后续将出台针对新能源、半导体、军工、医药生物等成长板块的扩大内需政策。
　　积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力：财政政策“加力”意味着明年财政政策力度将进一步加大，预计2023年赤字率目标将有所提高，预计一般预算赤字率在2.9%-3.1%左右，新增专项债额度预计和2022年相当。“提效”意味着明年财政政策重点可能从2022年基建投资、大规模退税转向全面提振消费、助力科技创新和产业升级，更侧重项目长期效益。货币政策“精准”对应结构，“有力”对应总量，预计明年货币政策力度将加大，降准、降息等总量政策将会相机推出，各种结构性政策工具也有望继续加码。
　　改善社会心理预期，提振发展信心：会议重点强调“从改善社会心理预期，提振发展信心入手，从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大”。总体来看，持续2年的互联网、地产、医美、电子烟、游戏、教培等行业严监管政策可能出现缓和。相比去年经济工作会议的“加强反垄断和反不正当竞争、有效控制资本消极作用、要为资本设置红绿灯、依法加强对资本的有效监管、防止资本野蛮生长”等措辞，本次会议提出“支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手”，预计平台企业将迎来政策利好期，在美中概股、恒生科技等板块有望底部反转。
　　投资建议：考虑到疫情及地产对国内经济制约作用消退、美联储加息预期边际放缓、全球紧张局势缓解，此前压制市场走势的业绩、估值、风险偏好等三大利空都已明显转向，叠加中央经济工作会议政策利好持续释放，预计明年A股、港股市场机会大于风险。
　　风险提示：疫情反复；地产风险；美联储鹰派加息；全球局势紧张。
　　

研究报告全文：证券研究报告策略点评稳增长提信心经济重回正常增速区间中央经济工作会议精神解读2022年12月17日投资要点稳中求进和高质量发展并重中央经济工作会议延续稳字当头稳上证指数-沪深300走势图中求进提法要求做好稳增长稳就业稳物价其中稳增长位列首位更加凸显稳增长重要性2023年经济将重回正常增长状态上证指数沪深300预计增速为的区间会议延续了二十大报告高质量11GDP50-551发展经济基调要求实现质的有效提升和量的合理增长经济结构-9转型和总量增长目标同等重要强调把实施扩大内需战略同深化供-19给侧结构性改革有机结合起来预计后续将出台针对新能源半导-29体军工医药生物等成长板块的扩大内需政策2021-122022-032022-062022-09积极的财政政策要加力提效稳健的货币政策要精准有力财政政策1M3M12M加力意味着明年财政政策力度将进一步加大预计2023年赤字上证指数108-100-1315率目标将有所提高预计一般预算赤字率在29-31左右新增专沪深300228-181-2101项债额度预计和年相当提效意味着明年财政政策重点可2022能从2022年基建投资大规模退税转向全面提振消费助力科技创袁闯分析师新和产业升级更侧重项目长期效益货币政策精准对应结构执业证书编号S0530520010002yuanchuanghnchasingcom有力对应总量预计明年货币政策力度将加大降准降息等总黄红卫分析师量政策将会相机推出各种结构性政策工具也有望继续加码执业证书编号S0530519010001huanghongweihnchasingcom改善社会心理预期提振发展信心会议重点强调从改善社会心理王与碧研究助理预期提振发展信心入手从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营wangyubihnchasingcom企业发展壮大总体来看持续2年的互联网地产医美电子烟游戏教培等行业严监管政策可能出现缓和相比去年经济工作相关报告会议的加强反垄断和反不正当竞争有效控制资本消极作用要为1宏观经济研究周报1212-1218货币财资本设置红绿灯依法加强对资本的有效监管防止资本野蛮生长政政策将继续发力低位布局时机已至等措辞本次会议提出支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争2022-12-14中大显身手预计平台企业将迎来政策利好期在美中概股恒生2财信宏观策略市场资金跟踪周报科技等板块有望底部反转1212-1216疫情防控利好释放积极做多A股2022-12-11投资建议考虑到疫情及地产对国内经济制约作用消退美联储加息3宏观经济研究周报1205-1211欧美经济承预期边际放缓全球紧张局势缓解此前压制市场走势的业绩估值压致出口走弱期待稳内需政策发力2022-12-07风险偏好等三大利空都已明显转向叠加中央经济工作会议政策利好持续释放预计明年A股港股市场机会大于风险风险提示疫情反复地产风险美联储鹰派加息全球局势紧张此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告一事件中央经济工作会议12月15号至16号在北京举行中共中央总书记国家主席中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话习近平在重要讲话中总结2022年经济工作分析当前经济形势部署2023年经济工作李克强对明年经济工作做了部署李强做总结讲话二经济形势强调经济恢复的基础尚不牢固三重压力仍然较大会议提出当前我国经济恢复的基础尚不牢固需求收缩供给冲击预期转弱三重压力仍然较大外部环境动荡不安给我国经济带来的影响加深但我国经济韧性强潜力大活力足要坚定做好经济工作的信心解读今年全球经历了40年未有之高通胀美联储40年最大加息力度俄乌冲突持续欧美经济面临衰退风险全球局势动荡不安同时台海局势紧张美国对我国在贸易科技和政治方面不断制造摩擦我国经受住了风高浪急的国际环境考验国内方面受疫情冲击持续房地产流动性风险暴露内需不振等影响我国经济面临较大的下行压力改革发展稳定的任务艰巨繁重2023年是二十大后的开局之年随着全球通胀高位回落美联储加息节奏放缓全球流动性环境将边际改善但是在欧美经济进入衰退的环境下外需将会收缩国内疫情防控进入关键时期房地产行业预计仍难大幅回升明年经济发展仍然面临较大不确定性三政策基调稳中求进和高质量发展并重会议提出明年要坚持稳字当头稳中求进扎实推进中国式现代化坚持稳中求进工作总基调完整准确全面贯彻新发展理念加快构建新发展格局着力推动高质量发展更好统筹疫情防控和经济社会发展更好统筹发展和安全全面深化改革开放大力提振市场信心把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来突出做好稳增长稳就业稳物价工作有效防范化解重大风险推动经济运行整体好转实现质的有效提升和量的合理增长解读会议延续稳字当头稳中求进提法相比去年中央经济工作会议六稳六保提法本次会议重点提及稳增长稳就业稳物价其中稳增长位列首位更加凸显稳增长重要性在2022年经济低基数的背景下2023年随着疫情防控政策优化地产对经济增长拖累效应减弱经济有重回正常增速区间同时稳增长的政策将逐步发力带动投资消费等内需增长预计2023年GDP增速在50-55的区间会议延续二十大报告高质量发展经济基调要求实现质的有效提升和量的合理增长表明经济结构转型仍然相当重要会议强调把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来预计后续将出台针对新能源半导体军工医药生物等成此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告长板块的扩大内需政策这些新兴成长赛道板块仍将迎来政策密集利好期四财政政策要加力提效保持必要的财政支持强度会议提出继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策加大宏观政策调控力度加强各类政策协调配合形成共促高质量发展合力积极的财政政策要加力提效保持必要的财政支出强度在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控解读积极的财政政策力度要加力提效同时要求各类政策协调配合共促高质量发展合力表明明年财政政策各类准财政政策仍然需要适时出台加强协调配合放大财政政策实施效果2020年-2022年财政赤字率目标分别为373128已经连续2年下滑加力意味着财政政策力度将进一步加大预计2023年赤字率目标将有所提高预计一般预算赤字率在29-31左右新增专项债额度预计和2022年相当提效意味着明年财政政策重点可能从2022年基建投资大规模退税转向全面提振消费助力科技创新和产业升级更侧重项目长期效益在保障财政可持续和地方政府债务风险可控前提下一方面会更加重视财政资金投资项目的经济可行性与长期效益另一方面中央政府可能代替地方政府成为加杠杆主体五货币政策要精准有力要保持流动性合理充裕会议提出继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策稳健的货币政策要精准有力要保持流动性合理充裕引导金融机构加大对小微企业科技创新绿色发展等领域支持力度解读会议延续流动性合理充裕表述预计明年货币政策仍易松难紧流动性环境将较为宽松不同于以往灵活适度灵活精准合理适度松紧适度等表述本次会议要求稳健的货币政策要精准有力精准对应结构有力对应总量预计明年货币政策力度将加大降准降息等总量政策将会相机推出各种结构性政策工具也有望继续加码会议连续2年未提及保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定表明明年货币政策仍将以我为主重点关注国内经济发展及就业水平人民币双向波动幅度可能加大12月份美联储将联邦基金利率目标区间上调50个基点到425至45之间美联储加息节奏如期放缓市场预计明年一季度美联储还将加息2次每次加息幅度约25个基点总体而言美国通胀高位回落叠加政府高杠杆制约本轮美联储加息节奏已接近尾声外围流动性缓解再加上明年我国经济重回正常增速区间为人民币汇率稳定提供了有利的外部环境这将进一步打开明年国内降息降准的政策空间六科技政策完善新型举国体制发挥好政府在关键核心技术攻关中的组此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告织作用会议提出产业政策要发展和安全并举优化产业政策实施方式狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大推动科技产业金融良性循环科技政策要聚焦自立自强要有力统筹教育科技人才工作完善新型举国体制发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用突出企业科技创新主体地位提高人才自主培养质量和能力解读教育科技人才三位一体的科教兴国战略在二十大报告中被提高到空前突出的位置经过40余年的改革开放我国制造业在全球产业链的地位竞争实力不断增强特别是在疫情期间我国产业链的稳定性安全性经受住了考验当前在欧美国家对我国技术封锁加剧的环境下我国迫切需要解决产业链向高端化升级过程中关键核心技术的卡脖子问题从历史来看后发国家产业链升级难度非常大通常需要集举国力量方可推进关键技术突破例如东亚地区的日本韩国即是通过举国力量进行产业链突破的典型代表会议延续二十大报告新型举国体制提法并进一步强调发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用预计我国将在半导体信创军工发动机等高精尖领域加大研发投入支持组织重点项目攻关这些领域具备央企或者国企性质的自主可控龙头公司将是重要的实施主体将成为我国产业链走向高端化的重要引领力量未来的成长性和突破性值得期待七社会政策改善社会心理预期提振发展信心会议提出1社会政策要兜牢民生底线把促进青年特别是高校毕业生就业工作摆在更加突出的位置推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局2完善生育支持政策体系适时实施渐进式延迟法定退休年龄政策3要从战略全局出发从改善社会心理预期提振发展信心入手纲举目张做好工作要从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大依法保护民营企业产权和企业家权益对各类所有制企业一视同仁分别解读如下1相比去年解决好的表述本次会议提出把促进青年特别是高校毕业生就业工作摆在更加突出的位置突显出当前解决就业问题的重要性高校毕业生就业将成为稳就业的首要目标2新中国成立以来我国共经历三波婴儿潮1950-1958年1962-1975年1981-1997年三轮婴儿潮年均出生人口分别达到2077万人2583万人和2206万人第二波婴儿潮影响最为深刻以60岁退休年龄计算2022-2035年第二波婴儿潮人口将陆续进入退休年龄中国人口面临加速老龄化挑战本次会议率先提出适时实施渐进式延迟法定退休年龄政策预计很快将有相关配套政策落地此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告3去年中央经济工作会议着重篇幅描述了共同富裕把蛋糕切好分好三次分配等公平导向目标2021年开始的互联网地产医美电子烟游戏教培等行业整顿政策对这些行业的影响非常深远导致国内预期出现一定程度转弱本次中央经济工作会议未提及共同富裕三次分配并重点强调从改善社会心理预期提振发展信心入手从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大特别是提出要大力提振市场信心总体来看持续2年的行业严监管政策可能出现缓和互联网地产医美电子烟游戏等板块未来成长预期趋于稳定上述板块的业绩及估值均有望修复八产业政策支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手会议提出找准关键核心技术和零部件薄弱环节集中优质资源合理攻关确保国民经济循环畅通实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动提升传统产业在全球产业分工中的地位和竞争力加快新能源人工智能生物制造绿色低碳量子计算等前沿技术研发和应用推广要大力发展数字经济提升常态化监管水平支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手解读一方面传统产业升级新兴和前沿产业培育一直是我国产业政策的两个基本着力点另一方面相比去年经济工作会议的加强反垄断和反不正当竞争有效控制资本消极作用要为资本设置红绿灯依法加强对资本的有效监管防止资本野蛮生长等措辞本次会议提出支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手这表明在面临较大的经济增速下行压力的背景下对资本的管制互联网平台公司的监管将出现缓和对平台企业监管政策将进入新的阶段与此相关联的在美中概股恒生科技等板块有望底部反转九扩大内需支持住房改善新能源汽车养老服务等消费会议提出更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需更好统筹经济政策和其他政策更好统筹国内循环和国际循环更好统筹当前和长远着力扩大国内需求要把恢复和扩大消费摆在优先位置多渠道增加城乡居民收入支持住房改善新能源汽车养老服务等消费要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设解读2022年全球以半个世纪以来从未见过的同步程度撤回货币和财政刺激措施明年欧美经济面临硬着陆风险出口端不确定性较大扩大国内需求将成为明年经济工作重要着力点此前中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年预计后续将有更多细化配套措施落地本次会议明确指出支持住房改善新能源汽车养老服务等消费预计上述四个领域将成为明年扩大内需的主要抓手本次会议提出更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需预计扩大内需将和国内高质量发展有机结合通过扩大内需政策来带动供给侧的结构性改革为产业链中高端升级提供相应需求支撑此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告十对外开放目标更具体需求更迫切会议提出要扩大市场准入加大现代服务业领域开放力度要积极推动加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定和数字经济伙伴关系协定等高标准经贸协议主动对照相关规则规制管理标准深化国内相关领域改革要为外商来华从事贸易投资洽谈提供最大程度的便利解读2022年10月以来我国出口增速转负2023年在欧美经济进入衰退的背景下外需收缩将对我国出口带来更大压力因此2023年外贸工作任务艰巨进一步加大对外开放水平拓展国际市场是扩大出口稳增长的重要一环相比此前扩大高水平对外开放的宽泛表述本次会议重点提及全面与进步跨太平洋伙伴关系协定CPTPP和数字经济伙伴关系协定DEPA等目标体现对外开放的迫切性针对性预计明年对外开放对内改革将更上一台阶十一房地产支持态度仍要超过抑制态度会议提出要确保房地产市场平稳发展扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作满足行业合理融资需求有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况同时要坚决依法打击违法犯罪行为支持刚性和改善性住房需求要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位推动房地产业向新发展模式平稳过渡要防范化解金融风险压实各方责任防止形成区域性系统性金融风险加强党中央对金融工作集中统一领导要防范化解地方政府债务风险坚决遏制增量化解存量解读本次会议将保交楼化解优质头部房企风险支持刚性和改善性住房需求置于房住不炒前面说明当前房地产行业的主要矛盾是防范风险对房地产的支持态度仍要超过控制态度政策的拐点已经非常明显在供给端地产融资三只箭落地后不排除在因城施策的基础上对限购限贷等方面政策做出调整预计明年房地产板块有望迎来需求端政策利好地产基本面有望弱复苏对经济增长的拖累效应将会缓解甚至一定程度上支撑经济增长十二疫情防控从动态清零转向顺利度过流行期会议提出优化调整疫情防控政策加强统筹衔接有序组织实施顺利度过流行期确保平稳转换和社会秩序稳定解读随着优化疫情防控20条新10条的陆续推出疫情防控政策已经明显转向国内疫情防控重点从动态清零转向顺利度过流行期从海外的疫情防控经验来看疫情防控措施的放开感染人数的增加将会伴随着部分医疗资源挤兑经济通常会进入为期3-4个月的闯关期经济通常会再次触底闯关期过后新冠确诊病例及死亡人数会下降至稳定水平经济社会活动将逐步恢复被抑制的消费服务出行需求都将复苏此时经济可能迎来再通胀阶段但是由于疫情的疤痕效应消费在短期内仍难此报告仅供内部客户参考-6-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告完全复苏至疫情前水平因此从疫情防控的角度来看预计2023年一季度将是我国经济增速的底部整体增速将呈现前低后高十三投资建议本次中央经济工作会议强调当前我国经济恢复的基础尚不牢固明年要坚持稳字当头稳中求进经济基调并着力推动高质量发展预计明年经济大概率托而不举保持经济运行在合理区间会议提出积极的财政政策要加力提效稳健的货币政策要精准有力预计明年财政政策将进一步发力降准降息等总量政策将会相机推出疫情和地产作为当下制约经济复苏的两大因素目前一方面疫情防控政策已经明显转向疫情防控重点从动态清零转向顺利度过流行期另一方面会议将保交楼化解优质头部房企风险支持刚性和改善性住房需求置于房住不炒前面说明对房地产的支持态度仍要超过抑制态度明年地产基本面将弱复苏考虑到疫情及地产对国内经济制约作用消退美联储加息预期边际放缓全球紧张局势缓解此前压制A股走势的业绩估值风险偏好等三大利空都已明显转向叠加中央经济工作会议政策利好持续释放预计明年A股市场机会大于风险十四风险提示疫情持续反复风险地产流动性风险美联储鹰派加息风险全球地缘局势紧张风险十五附表2021年2022年中央经济工作会议主要内容对比表12021年2022年中央经济工作会议主要内容对比20222021今年是党和国家历史上具有里程碑意义的一年今年是党和国家历史上极为重要的一年我们胜我们隆重庆祝中国共产党成立一百周年实现第利召开党的二十大描绘了全面建设社会主义现代一个百年奋斗目标开启向第二个百年奋斗目标化国家的宏伟蓝图面对风高浪急的国际环境和进军新征程沉着应对百年变局和世纪疫情构艰巨繁重的国内改革发展稳定任务在以习近平建新发展格局迈出新步伐高质量发展取得新成同志为核心的党中央坚强领导下全党全国各族效实现了十四五良好开局我国经济发展成绩总结人民迎难而上砥砺前行统筹国内国际两个大和疫情防控保持全球领先地位国家战略科技力局统筹疫情防控和经济社会发展统筹发展和量加快壮大产业链韧性得到提升改革开放向安全加大宏观调控力度应对超预期因素冲击纵深推进民生保障有力有效生态文明建设持保持了经济社会大局稳定成绩以殊为不易值续推进这些成绩的取得是以习近平同志为核得倍加珍惜心的党中央坚强领导的结果是全党全国各族人民勠力同心艰苦奋斗的结果当前我国经济恢复的基础尚不牢固需求收缩在充分肯定成绩的同时必须看到我国经济发展形势判断供给冲击预期转弱三重压力仍然较大外部环面临需求收缩供给冲击预期转弱三重压力境动荡不安给我国经济带来的影响加深但我世纪疫情冲击下百年变局加速演进外部环境此报告仅供内部客户参考-7-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告国经济韧性强潜力大活力足要坚定做好经更趋复杂严峻和不确定我们既要正视困难又济工作的信心要坚定信心做好明年经济工作要以习近平新时代中国特色要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指社会主义思想为指导全面贯彻落实党的二十大导全面贯彻落实党的十九大和十九届历次全会精神扎实推进中国式现代化坚持稳中求进工精神弘扬伟大建党精神坚持稳中求进工作总作总基调完整准确全面贯彻新发展理念加快基调完整准确全面贯彻新发展理念加快构建新发展格局着力推动高质量发展更好统构建新发展格局全面深化改革开放坚持创新筹疫情防控和经济社会发展更好统筹发展和安工作基调驱动发展推动高质量发展坚持以供给侧结构全全面深化改革开放大力提振市场信心把性改革为主线统筹疫情防控和经济社会发展实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机统筹发展和安全继续做好六稳六保工结合起来突出做好稳增长稳就业稳物价工作持续改善民生着力稳定宏观经济大盘保作有效防范化解重大风险推动经济运行整体持经济运行在合理区间保持社会大局稳定迎好转实现质的有效提升和量的合理增长为全接党的二十大胜利召开面建设社会主义现代化国家开好局起好步要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策积极的财政政策要提升效能更加注重精准可明年要坚持稳字当头稳中求进继续实施积极持续要保证财政支出强度加快支出进度实的财政政策和稳健的货币政策加大宏观政策调施新的减税降费政策强化对中小微企业个体控力度加强各类政策协调配合形成共促高质工商户制造业风险化解等的支持力度适度量发展合力积极的财政政策要加力提效保持超前开展基础设施投资党政机关要坚持过紧日宏观政策必要的财政支出强度在有效支持高质量发展中子严肃财经纪律坚决遏制新增地方政府隐性保障财政可持续和地方政府债务风险可控稳健债务稳健的货币政策要灵活适度保持流动性的货币政策要精准有力要保持流动性合理充裕合理充裕引导金融机构加大对实体经济特别是引导金融机构加大对小微企业科技创新绿色发小微企业科技创新绿色发展的支持财政政展等领域支持力度策和货币政策要协调联动跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合要确保房地产市场平稳发展扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作满足行业合理融资需要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位加求有效防范化解优质头部房企风险改善资产强预期引导探索新的发展模式坚持租购并举房地产负债状况同时要坚决依法打击违法犯罪行为加快发展长租房市场推进保障性住房建设支支持刚性和改善性住房需求要坚持房子是用来持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求住的不是用来炒的定位推动房地产业向新发因城施策促进房地产业良性循环和健康发展展模式平稳过渡把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来突出做好稳增长稳就业稳物价工作有效防范化解重大风险推动经济运行整体好转实现质的有效提升和量的合理增长着力扩大国内需求要把恢复和扩大消费摆在优扩内需实施好扩大内需战略增强发展内生动力先位置多渠道增加城乡居民收入支持住房改善新能源汽车养老服务等消费要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设保民生社会政策要兜牢民生底线把促进青年特别是高社会政策要兜住兜牢民生底线要统筹推进经济此报告仅供内部客户参考-8-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告校毕业生就业工作摆在更加突出的位置推动优发展和民生保障健全常住地提供基本公共服务质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局完善生育制度解决好高校毕业生等青年就业问题健全支持政策体系适时实施渐进式延迟法定退休年灵活就业劳动用工和社会保障政策推进基本养龄政策老保险全国统筹推动新的生育政策落地见效要强化基本公共服务兜牢基本民生底线支持积极应对人口老龄化引导社会力量增加多元供给持续增进民生福祉加快建设现代化产业体系找准关键核心技术和零部件薄弱环节集中优质资源合理攻关提升要提升制造业核心竞争力启动一批产业基础再传统产业在全球产业分工中的地位和竞争力加造工程项目激发涌现一大批专精特新企业制造业发展快新能源人工智能生物制造绿色低碳量加快形成内外联通安全高效的物流网络加快子计算等前沿技术研发和应用推广要大力发展数字化改造促进传统产业升级数字经济提升常态化监管水平支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手要正确认识和把握碳达峰碳中和实现碳达峰碳中和是推动高质量发展的内在要求要坚定不移碳中和未提及推进但不可能毕其功于一役要坚持全国统筹节约优先双轮驱动内外畅通防范风险的原则传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上要立足以煤为主的基本国情抓好煤炭清洁高效利用增加新能源消纳能力推动煤炭和新能源优化组合要狠抓绿色低碳技术攻关加快新能源人工智能生物制造绿色低碳要科学考核新增可再生能源和原料用能不纳入能源与环境量子计算等前沿技术研发和应用推广能源消费总量控制创造条件尽早实现能耗双推动经济社会发展绿色转型建设美丽中国控向碳排放总量和强度双控转变加快形成减污降碳的激励约束机制防止简单层层分解要确保能源供应大企业特别是国有企业要带头保供稳价要深入推动能源革命加快建设能源强国科技政策要扎实落地要实施科技体制改革三年行动方案制定实施基础研究十年规划强化国科技政策要聚焦自立自强要有力统筹教育科技家战略科技力量发挥好国家实验室作用重组人才工作完善新型举国体制发挥好政府在关科技创新全国重点实验室推进科研院所改革强化企业键核心技术攻关中的组织作用突出企业科技创创新主体地位深化产学研结合完善优化科技新主体地位提高人才自主培养质量和能力创新生态形成扎实的科研作风继续开展国际科技合作改革开放政策要激活发展动力要抓好要素市场全面深化改革开放大力提振市场信心把实施化配置综合改革试点全面实行股票发行注册制扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合完成国企改革三年行动任务稳步推进电网铁起来突出做好稳增长稳就业稳物价工作路等自然垄断行业改革调动地方改革积极性改革开放有效防范化解重大风险推动经济运行整体好转鼓励各地因地制宜主动改革扩大高水平对外实现质的有效提升和量的合理增长为全面建设开放推动制度型开放落实好外资企业国民待社会主义现代化国家开好局起好步遇吸引更多跨国公司投资推动重大外资项目加快落地推动共建一带一路高质量发展此报告仅供内部客户参考-9-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告切实落实两个毫不动摇针对社会上对我们是否坚持两个毫不动摇的不正确议论必须亮明态度毫不动摇巩固和发展公有制经济毫不动摇鼓励国企改革毫不含糊要深化国资国企改革提高国企核心支持引导非公有制经济发展竞争力完善中国特色国有企业现代公司治理完成国企改革三年行动任务真正按市场化机制运营要从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大依法保护民营企业产权和企业促进多种所有制经济共同发展优化民营经济发家权益各级领导干部要为民营企业解难题办实展环境依法保护各类市场主体产权和合法权益事构建新型政商关系政策要一视同仁平等对待扩大高水平开放更大力度吸引和利用外资要扩大市场准入加多措并举稳定外贸保障产业链供应链稳定加民企与外资大现代服务业领域开放力度要积极推动加入全大吸引外资力度面与进步跨太平洋伙伴关系协定和数字经济伙伴推动制度型开放落实好外资企业国民待遇吸关系协定等高标准经贸协议主动对照相关规则引更多跨国公司投资推动重大外资项目加快落规制管理标准深化国内相关领域改革要为外地商来华从事贸易投资洽谈提供最大程度的便利要更大力度推动外贸稳规模优结构更大力度促进外资稳存量扩增量要正确认识和把握防范化解重大风险要继续按要防范化解金融风险压实各方责任防止形成照稳定大局统筹协调分类施策精准拆弹的区域性系统性金融风险加强党中央对金融工方针抓好风险处置工作加强金融法治建设作集中统一领导要防范化解地方政府债务风险压实地方金融监管行业主管等各方责任压风险防范坚决遏制增量化解存量实企业自救主体责任要强化能力建设加强金要着力发展实体经济加强金融地方债务风险防融监管干部队伍建设化解风险要有充足资源控守住不发生系统性风险的底线研究制定化解风险的政策要广泛配合完善金融风险处置机制乡村振兴全面推进乡村振兴坚决防止出现规模性返贫全面推进乡村振兴提升新型城镇化建设质量资料来源中国政府网新华社财信证券注释1关于提振信心2021年放在微观政策要持续激发市场主体活力项下2022年则放在发展观念的指导思想中进行论述2021年是从维护公平竞争的市场环境和强化契约精神的角度提振市场主体信心针对市场主体而今年年末经过三年疫情经济发展信心受到较大冲击所以今年针对的不再是市场主体信心而是发展信心从而把提振信心提升到了战略全局和纲的高度明确提出要求从改善社会心理预期提振发展信心入手做好工作2关于扩大内需2021年放在宏观政策要稳健有效条目下且仅有一句话即实施好扩大内需战略增强发展内生动力2022年则立单独条目进行论述标题为着力扩大国内需求并把要继续发挥出口对经济的支撑作用放置在本条目之下2022年以来由于海外通胀高企以及经济衰退预期抬升我国外贸出口出现较大幅度的下降因此国内需求必须担起带动经济发展的重任在该条目项下专门列出了明确支持的4类消费住房改善新能源汽车养老服务3关于房地产2021年在结构政策要着力畅通国民经济循环条目下2022年在有效防范化解重大经济金融风险条目下表述条目的不同表明工作要求的本质发生了变化2021年要求促进房地产业良性循环和健康发展今年已将目标调整为以扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作满足行业合理融资需求有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况为重点这表明中央高度重视房地产市场风险因此开辟有效防范此报告仅供内部客户参考-10-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告化解重大经济金融风险一项进行论述同时特别强调要坚决打击违法犯罪行为预示将房地产市场中的违法犯罪行为进行重点打击进一步规范房地产市场4关于民营经济和民营企业2021年对民营经济提及较少2022年则放在切实落实两个毫不动摇一章中重点进行论述体现了中央对民营经济的重视5关于建设现代化产业体系2021年有两处提到相关内容但不作专门的论述内容相对分散一是在结构政策要着力畅通国民经济循环项下二是在科技政策要扎实落地项下2022年专门开辟加快建设现代产业体系章节进行系统论述是历次中央经济工作会议以来的第一次6关于碳中和佩洛西窜访台湾后我国展开反制暂停或取消中美在国防司法气候变化等领域的八项沟通机制和合作因此不再提及碳中和但会议仍然强调要发展新能源此报告仅供内部客户参考-11-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告投资评级系统说明以报告发布日后的612个月内所评股票行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为515股票投资评级持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-105卖出投资收益率落后沪深300指数10以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5以上行业投资评级同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-55落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发送概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务若报告中所含信息发生变化本公司可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人包括本公司客户及员工不得以任何形式复制发表引用或传播本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布任何机构和个人包括本公司内部客户及员工对外散发本报告的则该机构和个人独自为此发送行为负责本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利财信证券研究发展中心网址stockhnchasingcom地址湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编410005电话0731-84403360传真0731-84403438此报告仅供内部客户参考-12-请务必阅读正文之后的免责条款部分