上周（12.5-12.9)股指高开，上证指数上涨1.61%，收报3206.9点，深证成指上涨2.51%，收报11501.58点，中小100上涨2.46%，创业板指上涨1.57%；行业板块方面，食品饮料、家用电器、商业贸易涨幅居前；主题概念方面，连板指数、白酒指数、陆股通月买入前二十指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为9761.92亿，沪深两市成交额较前一周上升6.55%，其中沪市上升5.90%，深市上升7.05%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50上涨3.52%，中证500上涨0.39%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.9480，跌幅为1.28%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续下跌10.30%，COMEX黄金下跌0.01%，南华铁矿石指数上涨5.47%，DCE焦煤下跌14.61%。
　　疫情防控利好释放，积极做多A股。此前，地产三只箭陆续出台带动金融、地产产业链上涨，蓝筹风格跑赢成长风格。上周在疫情防控优化下，上证指数上涨1.61%，创业板指上涨1.57%，市场风格走向均衡；上周，沪深两市日均成交额为9761.92亿，较前一周上升6.55%，投资者稳步入场。当下，上证指数已经向上走出调整区间，但在3250点压力位短期遭遇阻力；创业板指和科创50指数已经走到三角形调整区域末端。即将召开的中央经济工作会议将为明年经济工作定调，也将成为决定后续市场走势的关键因素。此外，下周二美国将发布11月份CPI数据，下周四美联储将公布最新的利率决议，预计下周市场波动将大幅增加。考虑到疫情及地产对国内经济制约作用消退、美联储加息预期边际放缓、全球紧张局势缓解，此前压制A股走势的业绩、估值、风险偏好等三大利空都已明显转向，叠加政策利好持续释放、中长线资金入场，预计下周A股市场大概率继续向上突破。
　　明年政策目标更加聚焦于发展经济，期待中央经济工作会议继续释放利好。12月份政治局会议指出，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。相比7月底政治局会议“两稳”(稳就业、稳物价)而言，12月份政治局会议提出“三稳”（稳增长、稳就业、稳物价），其中“稳增长”位列首位。明年政策目标更加聚焦于发展经济。财政政策方面，12月份政治局会议提出“积极的财政政策要加力提效”，“提效”意味着明年财政政策重点可能从2022年基建投资、大规模退税转向全面提振消费、助力科技创新和产业升级，更侧重项目长期效益。不同于以往“灵活适度”、“灵活精准、合理适度”、“松紧适度”等表述，12月份政治局会议要求稳健的货币政策要“精准有力”。“精准”对应结构，“有力”对应总量，预计明年货币政策力度将加大，降准、降息等总量政策将会相机推出，各种结构性政策工具也有望继续加码。
　　投资建议。目前A股处于二次探底回升阶段，估值已经大幅回落。2023年国内经济将迎来弱复苏过程，叠加宽货币向宽信用传导，A股将迎来配置时机。建议依次从以下四个板块进行资产配置：（1）低估值蓝筹板块。随着地产基本面企稳，预计金融和地产产业链等蓝筹标的业绩将企稳，估值迎来修复。（2）业绩边际改善板块。未来1-2个季度，国防军工、建筑装饰、商贸零售、机械设备、TMT的业绩边际改善幅度或最大。（3）估值合理的赛道股。关注业绩高增长且估值合理的医药、信创板块。（4）通胀板块。俄乌冲突持续化，通胀板块或存在阶段性机会，例如煤炭、石油、天然气板块。但通胀板块不确定性较大，需要密切关注全球能源市场运行情况。
　　风险提示：宏观经济下行，疫情再次复发，海外市场波动，中美关系恶化，新兴市场国家风险。