策略摘要
　　商品期货：贵金属、农产品、内需型工业品（黑色建材、化工等）谨慎偏多；有色金属、原油链条商品中性；
　　股指期货：谨慎偏多。
　　

研究报告全文：期货研究报告宏观大类日报20221215加息步伐如期转缓继续关注贵金属研究院FICC组策略摘要研究员商品期货贵金属农产品内需型工业品黑色建材化工等谨慎偏多有色金蔡劭立属原油链条商品中性0755-23887993股指期货谨慎偏多caishaolihtfccom从业资格号F3056198核心观点投资咨询号Z0015616高聪市场分析021-6082852412月15日美联储如期加息50bp但从会后的资产价格表现来看市场偏鹰派解读gaoconghtfccom主要原因在于本轮加息终点或高于预期以及否定明年降息美联储主席表示加息还从业资格号F3063338有一段路要走在确信通胀率向2靠拢之前不会降息我们认为未来加息步伐进一投资咨询号Z0016648步放缓至25bp的概率仍高本次加息落地另一个重要信号10Y美债利率维持稳孙玉龙定10Y-2Y美债利差进一步倒挂的风险加大意味着如果本轮加息顶点预期进一步上0755-23887993升则需要警惕海外市场衰退主线发酵的风险综合而言无论是上述哪种逻辑目sunyulonghtfccom前看美债长端美债利率回落和贵金属持续看多的确定性相对较高从业资格号F3083038国内经济预期持续改善在卫健委发布步优化疫情防控的新十条后国内代表消费的投资咨询号Z0016257航班拥堵时长汽车销售电影票房等高频数据均出现企稳改善继续支撑国内经联系人济预期此前金融支持房地产16条利好之后六大国有银行相应支持总额超万亿的汪雅航地产融资证监会宣布在涉房企业股权融资方面调整优化五项措施等本轮稳增长政0755-23887993策和疫情防控完善超出市场预期目前呈现预期改善而经济事实有待传导的格局对wangyahanghtfccom于A股以及内需型工业品我们保持乐观从业资格号F3099648综合来讲美联储加息转缓和国内稳增长频出对A股和内需型工业品黑色建材化投资咨询业务资格证监许可20111289号工等的利好有望延续商品分板块来看海外短期需要关注多重制裁下俄罗斯的原油出口是否会有所降低上周欧盟对俄罗斯的石油禁运正式生效重点关注俄罗斯原油出口走低对全球油价的抬升风险有色板块目前处于多空交织局面一方面是海外经济的疲软对需求预期带来拖累另一方面则可以关注气温下降后欧盟的天然气库容重新走低关注是否会触发新一轮的能源问题农产品的看涨逻辑最为顺畅随着北半球进入冬季干旱问题继续发酵继续助推减产预期长期农产品基于供应瓶颈成本传导的看涨逻辑也对价格提供支撑贵金属基于我们对于美元指数和美债利率短期见顶的判断下推荐逢低做多请仔细阅读本报告最后一页的免责声明宏观大类日报丨20221215风险地缘政治风险上行风险全球冷冬上行风险全球疫情反复下行风险全球经济超预期下行下行风险美联储超预期收紧下行风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明宏观大类日报丨20221215要闻国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年纲要指出促进居住消费健康发展坚持房子是用来住的不是用来炒的定位加强房地产市场预期引导探索新的发展模式加快建立多主体供给多渠道保障租购并举的住房制度稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制支持居民合理自住需求遏制投资投机性需求稳地价稳房价稳预期完善住房保障基础性制度和支持政策以人口净流入的大城市为重点扩大保障性租赁住房供给因地制宜发展共有产权住房完善长租房政策逐步使租购住房在享受公共服务上具有同等权利健全住房公积金制度推进无障碍设施建设促进家庭装修消费增加智能家电消费推动数字家庭发展美联储在今年最后一次议息会议上如期加息50个基点基准利率提升至425-45的十五年新高并重申继续加息可能适宜此外点阵图将明年终端利率上调至51略超市场预期并预言2024年之前利率保持高位不会降息市场对此作出鹰派解读美元和美债收益率拉升美股集体转跌金价跳水美联储主席鲍威尔新闻发布会要点总结1政策利率方面在对通胀回落至2有信心之前美联储不会降息需要将利率保持在最高水平直到我们真正确信通胀正在持续下降2月加息规模将取决于未来的数据和就业市场2通胀方面需要更多通胀下降的证据FOMC继续认为通胀风险倾向于上升3就业方面没有价格稳定就没有持续强劲的劳动力市场劳动力市场仍然极度紧俏希望我们重回疫情前的劳动力市场水平4经济方面相比2021年美国经济增速已经在2022年显著放缓实现软着陆的路径很窄但仍有可能美联储尚未讨论可以接受的经济衰退程度请仔细阅读本报告最后一页的免责声明39宏观大类日报丨20221215宏观经济图1粗钢日均产量丨单位万吨每天图2全国城市二手房出售挂牌价指数丨单位日均产量粗钢重点企业旬城市二手房出售挂牌价指数一线城市城市二手房出售挂牌价指数三线城市2502301802302281752101902261701702241651502221602017-082019-082021-082022-012022-042022-072022-10数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3水泥价格指数丨单位点图430大中城市商品房成交套数丨单位套水泥价格指数全国1200030大中城市商品房成交套数22010000210200800019018060001701604000150140200013012002018-012019-012020-012021-012022-012022-06-302022-08-312022-10-31数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图522个省市生猪平均价格丨单位元千克图6农产品批发价格指数丨单位无22个省市平均价生猪农产品批发价格200指数40菜篮子产品批发价格200指数35170301502520130151011050902020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102020-102021-042021-102022-042022-10数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明49宏观大类日报丨20221215权益市场图7波动率指数丨单位美国标准普尔500波动率指数VIX4030201002021-122022-032022-062022-092022-12数据来源Wind华泰期货研究院利率市场图8利率走廊丨单位图9SHIBOR利率丨单位DR007SLF007MLF007OMO007ON1W2W1M3M6M9M1Y45353425322151102018-012019-012020-012021-012022-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图10DR利率丨单位图11R利率丨单位DR001DR007DR014DR021R001R007R014R021DR1MDR2MDR3MR1MR2MR3M48362412002020-01-012021-01-012022-01-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明59宏观大类日报丨20221215图12国有银行同业存单利率丨单位图13商业银行同业存单利率丨单位6个月1年6个月1年443535332525221515112019-012020-012021-012022-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图14各期限国债利率曲线中债丨单位图15各期限国债利率曲线美债丨单位1Y2Y3Y4Y5Y1M2M3M6M6Y7Y8Y9Y10Y1Y2Y3Y5Y357Y10Y20Y30Y335252521515051-052022-032022-052022-072022-092022-112019-01-012021-01-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图162年期国债利差丨单位图1710年期国债利差丨单位中美2Y利差右轴中债2Y美债2Y中美10Y利差右轴中债10Y美债10Y54533442231312020-111-1-20-30-22017-122018-122019-122020-122021-122018-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明69宏观大类日报丨20221215外汇市场图18美元指数丨单位无图19人民币丨单位无美元指数美元兑人民币中间价116741117271066810166966491628662018-01-012020-01-012022-01-012018-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院商品市场图20价格VS成交量丨单位成交量JDHCJAJMCSCRBPBFUSNPBUISCYLSPAUMMAPPNIPTAZNOIFGRMAPCFPVCSRRUCUALCY价格ZC数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明79宏观大类日报丨20221215图21价格VS持仓量丨单位PBNI持仓量CFLZNFGALJMSNAPPCUIRBHCPVCAGSRPMSPMAJCRUPTACYOIRMYAUJDFUBUAPCSSC价格ZC数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明89宏观大类日报丨20221215免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom