粕类观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘豆粕2301合约4289元/吨，较前日下跌80元，跌幅1.83%；菜粕2301合约3011元/吨，较前日下跌50元，跌幅1.63%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4774元/吨，较前日下跌48元，现货基差M01+485，较前日上涨32；江苏地区豆粕现货4741元/吨，较前日下跌39元，现货基差M01+452，较前日上涨41；广东地区豆粕现货价格4761元/吨，较前日下跌18元，现货基差M01+472，较前日上涨62。福建地区菜粕现货3300元/吨，较前日持平，现货基差RM01+289，较前日上涨50。
　　国际方面，12月USDA报告对于美豆并无明显调整，等待一月定产。而南美方面，阿根廷中部地区因受到高温干旱的天气影响致使播种进度缓慢，仅为37%，而往年同期能达到60%左右；此外该情况也使得阿根廷核心农业产区三分之一的早播大豆生长情况处于较差状态，且预计未来几日将会持续干旱，预计对新作阿根廷大豆产量会造成严重影响。巴西方面，农业咨询公司AgRural上周一公布的数据显示，巴西2022/23年度大豆播种达到预估面积的91%，低于去年同期的94%，整体播种情况较为顺利，仅南里奥格兰德州较为缓慢，但该区也已迎来降雨，播种进度正在赶进。国内方面，由于进口大豆的供应大幅增加，也使得短期内国内豆粕的供应紧张逐步转向供需平衡的预期，近期豆粕现货基差暴跌，也使盘面榨利走弱，反向支撑国内豆粕期货价格。需求端，虽然猪价有所下跌，但是生猪养殖利润仍存，饲料需求依旧旺盛，带动豆粕需求。目前仍需重点关注南美地区大豆关键生长期间的天气，阿根廷主产区目前已经受到天气情况的影响，而今年全球大豆仍维持相对偏紧的状态，一旦后续南美新作大豆产量受到影响，预计豆粕价格仍有上涨空间。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　产区降雨改善

研究报告全文：期货研究报告饲料日报2022-12-15巴西本年度油粕出口大增豆菜粕震荡回调研究院农产品组研究员粕类观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘豆粕2301合约4289元吨较前日下跌80元跌幅183菜从业资格号F3047125粕2301合约3011元吨较前日下跌50元跌幅163现货方面天津地区豆粕投资咨询号Z0015474现货价格4774元吨较前日下跌48元现货基差M01485较前日上涨32江苏地区豆粕现货4741元吨较前日下跌39元现货基差M01452较前日上涨41投资咨询业务资格广东地区豆粕现货价格4761元吨较前日下跌18元现货基差M01472较前日证监许可20111289号上涨62福建地区菜粕现货3300元吨较前日持平现货基差RM01289较前日上涨50国际方面12月USDA报告对于美豆并无明显调整等待一月定产而南美方面阿根廷中部地区因受到高温干旱的天气影响致使播种进度缓慢仅为37而往年同期能达到60左右此外该情况也使得阿根廷核心农业产区三分之一的早播大豆生长情况处于较差状态且预计未来几日将会持续干旱预计对新作阿根廷大豆产量会造成严重影响巴西方面农业咨询公司AgRural上周一公布的数据显示巴西202223年度大豆播种达到预估面积的91低于去年同期的94整体播种情况较为顺利仅南里奥格兰德州较为缓慢但该区也已迎来降雨播种进度正在赶进国内方面由于进口大豆的供应大幅增加也使得短期内国内豆粕的供应紧张逐步转向供需平衡的预期近期豆粕现货基差暴跌也使盘面榨利走弱反向支撑国内豆粕期货价格需求端虽然猪价有所下跌但是生猪养殖利润仍存饲料需求依旧旺盛带动豆粕需求目前仍需重点关注南美地区大豆关键生长期间的天气阿根廷主产区目前已经受到天气情况的影响而今年全球大豆仍维持相对偏紧的状态一旦后续南美新作大豆产量受到影响预计豆粕价格仍有上涨空间策略单边谨慎看涨风险产区降雨改善玉米观点市场分析期货方面昨日收盘玉米2303合约2787元吨较前日下跌29元跌幅103玉请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20221215米淀粉2301合约2908元吨较前日下跌4元跌幅014现货方面北良港玉米现货价格2900元吨较前日持平现货基差C03113较前日上涨29吉林地区玉米淀粉现货价格3125元较前日持平现货基差CS01220较前日上涨7国际方面美国农业部USDA公布12月月报预计美国玉米期末库存为1257亿蒲式耳略高于USDA此前预期的1182亿蒲式耳国内方面东北地区物流逐渐恢复而且天气降温也有利于玉米脱粒临近年关基层种植户加大售粮力度市场供应量增加深加工企业调低了收购价格华北地区随着消费预期的转好基层购销情绪增长贸易商出货意愿加强目前深加工到货量迅速增长市场价格有所回落但是目前仍处于节前备货节点上因此预计短期内玉米价格仍将延续高位震荡的态势后期需重点关注售粮进度以及饲料企业采购心态策略单边谨慎看涨风险饲料需求持续走弱请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20221215目录粕类观点1玉米观点1市场要闻及动态5图表图1全球大豆进口量丨单位吨6图2全球菜籽进口量丨单位吨6图3全球玉米进口丨单位吨6图4中国豆粕产量丨单位万吨6图5中国大豆压榨量丨单位万吨6图6中国菜粕产量丨单位万吨6图7中国油菜籽压榨量丨单位万吨7图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨7图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨7图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨7图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨7图12中国玉米周度港口库存丨单位万吨7图13豆粕主力合约丨单位元吨8图14菜粕主力合约丨单位元吨8图15玉米主力合约丨单位元吨8图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨8图17豆粕现货均价丨单位元吨8图18菜粕现货均价丨单位元吨8图19玉米现货均价丨单位元吨9图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨9图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨9图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨9图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨9图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨9图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨10图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨10图27玉米1-5合约价差丨单位元吨10图28玉米5-9合约价差丨单位元吨10图29玉米9-1合约价差丨单位元吨10图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨10图31玉米5-9合约价差丨单位元吨11图32玉米9-1合约价差丨单位元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明312饲料日报丨20221215图33豆粕主力基差丨单位元吨11图34菜粕主力基差丨单位元吨11图35玉米主力基差丨单位元吨11图36豆菜粕比价丨元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明412饲料日报丨20221215市场要闻及动态1巴西全国农业协会SNA副会长称预计202223年度巴西大豆产量达153亿吨比上年1269亿吨增长208因为播种面积增加198万公顷至4379万公顷但仍需关注天气变化2巴西经济部数据显示2022年1-10月巴西豆油和豆粕出口量接近2000万吨创下历史最高记录今年前10个月巴西豆油出口量为216万吨比上年同期高63比2020年同期激增235今年前11个月巴西出口了创纪录的1925万吨豆粕同比增加244因为炎热干燥天气导致阿根廷大豆种植受阻海外豆粕需求转移至巴西和美国3Conab表示截至12月10日巴西大豆播种率为959上周为907去年同期为96612月至次年2月期间巴西中部中东部以及南部地区的降雨量可能低于正常水平或将对大豆和玉米产量产生负面影响4Deral表示截止12月12日巴西帕拉纳州大豆已完播前周99其中1处于出苗期56营养生长期35开花期8结荚鼓粒期5欧盟委员会称截至12月13日欧盟202223年度大豆进口486万吨低于去同的581万吨同期豆粕进口711万吨略低于去同的713万吨棕榈油进口152万吨不及去同的253万吨葵籽油进口84万吨高于去同的77万吨6LaSalleGroup表示阿根廷周末的降雨好于预期有利于科尔多瓦圣达菲恩特雷里奥斯而拉潘帕和布省的降雨总量较少在上周出现普遍超过105华氏度的高温后我们怀疑仅1-15英寸的水分是否足以对抗干旱影响预计在11至15天的窗口中会出现更潮湿的预报但几乎没有信心会有更大的降雨证实这一点7巴西外贸秘书处Secex发布数据显示2022年12月份巴西玉米出口表现强劲12月份前两周巴西出口1516万吨玉米作为对比2021年12月出口量为341万吨12月份日均出口量为217万吨比上年同期的148万吨增加46请仔细阅读本报告最后一页的免责声明512饲料日报丨20221215图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨20182019202020212022201820192020202120221200000070000010000000600000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口丨单位吨图4中国豆粕产量丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022400000020035000001801603000000140250000012020000001001500000806010000004050000020001234567891011121357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5中国大豆压榨量丨单位万吨图6中国菜粕产量丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022250982007615054100350210013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明612饲料日报丨20221215图7中国油菜籽压榨量丨单位万吨图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨20182019202020212022201820192020202120221690014800700126001050084006300420021000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022801607014060120501004080306020401020013579111315171921232527293133353739414345474951530-101357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨图12中国玉米周度港口库存丨单位万吨201820192020202120222018201920202021202212600105008400630042002100013579111315171921232527293133353739414345474951530-21357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明712饲料日报丨20221215图13豆粕主力合约丨单位元吨图14菜粕主力合约丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022500045004500400040003500350030003000250025002000200015001500222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15玉米主力合约丨单位元吨图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨20182019202020212022201820192020202120223300400031002900350027003000250023002500210019002000170015001500222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17豆粕现货均价丨单位元吨图18菜粕现货均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022600050005500450050004000450040003500350030003000250025002000200015001500222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明812饲料日报丨20221215图19玉米现货均价丨单位元吨图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202240004000380035003600340030003200300025002800260020002400220015002000222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨20182019202020212022201820192020202120228004006002000400-200200-4000-600-800-200-1000-400-1200-600-1400222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022120040010002008000600400-200200-4000-600-200-800-400-1000-600-800-1200-1000-1400222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明912饲料日报丨20221215图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022100016001400500120010008000600400-5002000-1000-200-400-1500-600222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27玉米1-5合约价差丨单位元吨图28玉米5-9合约价差丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202215020010015050100050-500-100-50-150-100-200-150222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图29玉米9-1合约价差丨单位元吨图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202225025020020015015010010050500-500-100-50-150-100-200-250-150222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20221215图31玉米5-9合约价差丨单位元吨图32玉米9-1合约价差丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202240040030030020020010010000-100-100-200-200-300-300222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图33豆粕主力基差丨单位元吨图34菜粕主力基差丨单位元吨20182019202020212022201820192020202120221600160014001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-400222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图35玉米主力基差丨单位元吨图36豆菜粕比价丨元吨20182019202020212022201820192020202120223002000180020016001001400120001000800-100600-200400200-3000222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103123143163183203223243263283303323343363数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20221215免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom