本报告导读：
　　受益于疫后消费复苏的转债梳理。
　　摘要：
　　 2020年以来新冠疫情的反复和严格的防疫措施对国内消费需求形成较大的扰动，疫情防控政策的优化有助于消费场景恢复和消费需求改善。从海外疫情防控政策优化的经验来看，对经济的影响可能先抑后扬。短期消费需求可能出现回落，但后续可能迎来爆发式增长。我们认为偏刚性的防疫消费需求、线下场景消费需求和偏社交属性消费需求对应的转债值得关注。
　　优化疫情防控措施二十条提出，要加强医疗资源建设，加快新冠肺炎治疗相关药物储备，短期来看，新冠相关的药品可能会迎来备货小高峰。线下药店是重要的医疗资源保供单位，医药流通企业受益于短期药品储备。此外，新冠感染后居家自测抗原需求增加也会利好抗原检测相关转债。
　　疫情防控政策的优化直接利好旅游、航空、酒店、商超、餐饮等线下场景的消费复苏，航空业对应的是南航转债。受益于餐饮消费复苏的包括餐饮供应链上游的湘佳转债、龙大转债等预制菜标的。此外，线下渠道占比较高的品牌服饰同样受益于线下消费场景恢复和社交需求上升，药店同时具有防疫和线下消费场景复苏属性。
　　品牌服饰、化妆品和酒水饮料均受益于社交需求提升，化妆品行业受益标的为珀莱转债，酒水饮料行业受益标的为百润转债、伊力转债等。