报告摘要：
　　稳增长之年，货币政策发力尤为关键。今年在官方发言与文件中，结构型货币政策工具被频繁提到。从客观环境来看，在总量宽松空间部分受制于通胀和海外等因素的背景下，结构型货币政策无疑是更加适合、更加有效的工具，既能起到聚焦重点领域的作用，也能够为市场提供一定的流动性支持。
　　本文首先梳理了我国的货币政策工具箱。从定义来看，货币政策工具可以分为价格型工具和数量型工具，其中数量型工具又可以分为总量型与结构型工具，价格型工具以利率政策工具为主。目前全球主要经济体的货币政策工具都以价格型为主，我国则采取数量型和价格型兼顾的方式。
　　从2022年情况来看，货币政策总量与结构并进，为稳增长作出了重要贡献。根据梳理，2022年央行开展的货币政策，可以分为以下类别：
　　（1）数量型货币政策—总量型货币政策：今年4月和11月央行两次全面降准，均下调存款准备金率25bp。在4月降准后的几个月内，MLF依然等量续作；但在8-9月央行开始收缩资金环境的时候，MLF相应出现了一定程度的缩量续作。
　　（2）数量型货币政策—结构型货币政策：在专项再贷款方面，央行设立2000亿科技创新再贷款、400亿普惠养老再贷款、1000亿支持煤炭清洁高效利率专项再贷款、1000亿交通物流专项再贷款、2000亿以上的设备更新改造专项再贷款。在政策性金融工具方面，国常会调增8000亿政策性银行信贷额度，随后央行和有关部门分两次支持政策性银行设立3000亿+3000亿的政策性开发性金融工具。
　　（3）价格型货币政策—利率政策：央行在今年1月和8月先后两次调降政策利率，幅度均为10bp；以LPR利率为代表的市场利率也在1月、5月和8月先后三次下调。其中5年期LPR三次分别下调5bp、15bp、15bp；1年期LPR三次分别下调10bp、不下调、5bp。
　　（4）其他—房地产相关货币政策：今年尤其从下半年以来，与房地产相关的政策频繁出台。
　　（5）其他—汇率政策：今年4-5月份和9月份的时候，人民币汇率遭遇了两轮急跌。央行先后使用了汇率工具的“三支箭”，即外汇存款准备金率、外汇风险准备金率和宏观审慎调节参数。
　　对于2023年，在总量工具使用空间逐渐有限的情况下，明年央行可能会继续频繁动用结构型货币政策。在工具选择上，专项再贷款可能仍然是优质选项。2022年至今央行已经创设超过6400亿元的各类再贷款工具，预计明年规模有增无减，重点领域或将以“地产链修复”、“科技创新”、“绿色环保”等方向为主。此外，政策性银行继续发挥效能，预计政策性开发性金融工具的额度会达到9000亿元以上。
　　风险提示：经济修复不及预期，货币政策不及预期。