304不锈钢品种：2023年策略
　　304不锈钢逻辑
　　成本：2022年印尼镍铁投产速度加快，但由于高冰镍分流了部分镍铁供应压力，印尼镍铁产量增幅不及产能增幅，加之精炼镍价格长期处于高位，抬升产业链定价重心，2022年镍铁价格重心有所上移。展望2023年，镍铁过剩幅度可能扩大，铬铁亦处于产能扩张阶段，预计304不锈钢原料端供应充裕，成本重心可能小幅下移。
　　政策：原料端仍需重点关注印尼镍出口政策，预计2023年印尼NPI将占中国300系不锈钢镍原料50%的份额，印尼镍政策对不锈钢原料影响较大。若后期印尼镍铁出口征税政策落地，则可能进一步拉大镍铁和高冰镍之间的利润差，促使更多镍铁转产高冰镍，从而减少不锈钢原料供应。不过由于该事件早已在市场预期之内，如果后期征税幅度不大，则对不锈钢价格影响有限。同时，由于中国不锈钢产能扩张速度较快，需关注国内的不锈钢产业政策变化，若重新出现限产政策，则可能对供应端产生较大影响。
　　供应：2022年中国300系不锈钢新产能投产较多，但由于消费疲弱、钢厂利润较差，全年300系产量可能变化不大，产能利用率明显下降，2023年仍有较多300系不锈钢产能待投产，其产量增长潜力较大。预计2023年中国不锈钢总产量增7.3%，表观消费增8.1%；300系不锈钢产量增12.8%，表观消费量增加13%。
　　消费：不锈钢终端消费较为分散，但300系不锈钢下游有较多行业与地产相关，地产行业在2022年整体基数较低，叠加政策扶持之下，2023年地产板块有望改善。而其他消费行业在2022年多表现不佳，在低基数叠加整体宏观预期回暖的情况下，2023年300系不锈钢消费或较2022年有所回升，后期需重点关注宏观政策变化。
　　库存：300系不锈钢库存主要表现为季节性变化，年度趋势受市场体量扩大而逐步小幅抬升，但年均库存消费天数表现平稳，预计2023年整体库存压力较2022年变化不大，库存绝对值略有抬升。
　　304不锈钢观点
　　2023年304不锈钢原料供应压力较大，但亦需面临印尼镍出口政策带来的不确定性影响，预计2023年304不锈钢成本重心小幅下移。2023年300系不锈钢产能预期增量较大，且2022年产能利用率下降，2023年产量有较大的增长潜力，不过由于消费端亦存改善预期，2023年不锈钢可能表现为供需同增，供应增量大于消费增量，过剩幅度有所扩大，价格整体上表现为弱势震荡，但政策带来的不确定性可能导致不锈钢价格波动空间较大。
　　304不锈钢策略
　　单边：中性。预计2023年不锈钢价格表现为弱势震荡，SS大致运行区间为14000 -19000，年度节奏预估为前高后低。
　　风险及关注要点
　　宏观政策、印尼镍铁出口政策、国内不锈钢产业政策、新增产能投产进度。