策略摘要
　　2023年，工业硅供应与需求均增长，整体供给小幅过剩。从供应端来看，2023年新增产能约有145万吨，叠加今年建成但释放产量较少的55万吨，共有200万吨产能释放。主要集中在内蒙、新疆、甘肃及宁夏等地，多数将于下半年投产。分季度来看，从今年11月开始，由于西南地区枯水期电力供应较少，当地生产有减产，预计会持续至2023年二季度，但由于目前行业利润仍然较好，减产幅度较小。另一方面，新疆地区预计运输受阻仍会持续一定时间，产量增产有限，因此上半年供应量相对较少。需求端多晶硅产量仍将保持较高增速，因此上半年供应相对偏紧，同时叠加枯水期电力成本较高，预计价格将处于较高位置。2023年下半年，新增产能投产较多，预计产量会增加较多，将出现一定过剩，且下新增产能基本位于西北地区，对于水电季节性影响有一定减弱。
　　需求方面，明年多晶硅产量仍能保持高速增长，预计带动约62万吨工业硅新增需求，但从下半年开始，随着多晶硅产能大幅提升，对工业硅的需求将由终端光伏装机量决定，预计明年国内及海外光伏装机预计仍能保持较高增速。对于有机硅，目前产能相对过剩，尽管明年还有155万吨单体投产，但终端消费增长并不能与产能增长匹配，预计全年产量增长在10%左右，带动约10万吨工业硅新增需求。铝合金新增量相对较少，预计整体增速在5%左右，会带来3-5万吨工业硅新增需求。出口端，预计2023年出口会继续回落，全年出口量在65万吨，减少3万吨左右。
　　宏观方面，从11月的议息会议声明和鲍威尔讲话来看，虽然短时间内美国货币政策紧缩大方向不会改变，但美联储放缓加息步伐预期愈加强烈。而且由于需求放缓迹象日益增多，对美国经济衰退的担忧情绪不断加剧，美联储或许逐渐会将注意力从控制通胀转移到对经济衰退的担忧。宏观因素主要对有机硅产品及工业硅出口有一定扰动，需警惕宏观因素对国内供需造成的影响。
　　整体来看，2023年工业硅过剩约17万吨，整体价格预计在16000-25000元/吨之间波动，由于期货即将上市，预计价格波动会更加频繁，幅度也会比较大，整体来看，一季度价格出现高位可能性较大，三季度价格回落可能性较大。
　　■策略
　　工业期货暂时未上市，预计将在2022年12月中旬上市，工业硅期货上市后，价格波动频率及幅度均会较大，整体震荡空间在16000-25000元/吨之间，一季度价格高位可能性较大，可逢低做多，二三季度供应增加，成本降低，可逢高做空。
　　■关注点
　　1、新增产能投产情况
　　2、多晶硅投产及终端光伏装机情况
　　3、有机硅消费恢复情况
　　4、主产区电力供应情况及运输保障