策略摘要
　　粕类观点
　　■市场分析
　　在当前新年度美豆已经定产的情况下，未来的交易重心也将转移至南美新作大豆的产量情况上，从USDA最新公布的数据来看，预计巴西本年度大豆产量将会达到1.52亿吨，阿根廷4950万吨，而如果想要达到如此惊人的丰产预期，巴西的种植面积需要达到4290万公顷（较去年增加140万公顷），单产也需要达到3.5吨/公顷的历史最高水平，阿根廷方面也需要增加60万公顷的种植面积，并达到3吨/公顷的大豆单产。全球新年度的大豆产量预计为3.9亿吨，较去年增加3500万吨，基本上全来自于南美的丰产预期，全球结转库存从9460万吨增长至1.02亿吨，仅仅增加了750万吨，这说明即使南美实现丰产预期，全球大豆也并不会出现明显的累库趋势，当前的供需格局不会轻易改变。南美想要实现丰产目标所需要达成的苛刻条件，这需要十分完美的天气条件支撑，因此未来的大豆及豆粕价格将会对南美的天气情况十分敏感，在进入到南美大豆的关键生长期后，极有可能出现天气炒作的情况。根据澳大利亚气象局最新预测数据显示，2022年末至2023年初的NINO3.4指标在-0.5至-1的区间之内，这意味着在今年年末很有可能再度迎来拉尼娜现象，而拉尼娜现象会在南美大豆的关键生长期内造成巴西南部大豆主产区和阿根廷中部大豆主产区的干旱，这无疑会给南美大豆产量造成巨大影响，因此未来3-4个月时间内需要密切关注南美的天气情况。进入到明年二季度后交易重心将会逐渐转移回美国，目前来看，由于俄乌战争及多重宏观因素的影响，各类谷物及农产品的价格均有不同程度的涨幅，其中国际玉米的涨幅高于大豆，而玉米和大豆的比价关系将会直接影响到新年度美豆的播种面积，当前二者比价为2.1左右，处于相对较低的位置。结合历史数据来看，如果这种比价关系不发生改变，那么今年从玉米转种大豆的135万英亩面积极有可能全部转回，最终导致明年美豆的播种面积可能低于今年的面积水平，美豆将于明年4月开始播种，三月底USDA将会首次预估面积报告，6月底首次公布经过实际田间调查的面积报告，并于8月开始进行第一次单产预估。因此，如果明年面积报告数据显示新作美豆种植面积下滑，那么明年7-8月份的美国主产区天气将再一次成为市场关注的焦点。总体来看，未来南美大豆主产区和下一季美国大豆主产区的天气情况将会是市场关注的焦点，只有在南北美双双迎来良好的天气，实现丰产的情况下，才有可能在一定程度上缓解全球大豆供应紧张的局面，一旦在关键生长期当中天气出现问题对大豆产量造成影响，后期美豆及国内豆粕价格将仍有进一步上涨的空间。
　　■策略
　　单边谨慎看多
　　■风险
　　饲料需求走弱