策略摘要
　　1.利率方面，联邦基金利率期货的定价对于美联储2023年加息路径愈发欠清晰，升息幅度逐步放缓将会是大势所趋。欧洲与英国的情况则相对更为多变，美国与非美地区对于货币政策收紧的节奏或将有所差异。总体而言，全球央行加息对于行情的抑制有望逐步减弱。
　　2.通胀方面，由于基数效应（2021年10月起美国CPI数据开始大幅走高），叠加持续加息已经使得美国3季度GDP增速放缓至1.8%水平，预计2022年底至2023年一季度起，美联储加息幅度便将出现边际放缓的情况，至2023年下半年，美国方面CPI将会回落至5%下方。但欧洲地区由于不时受到能源问题的影响，通胀拐点或晚于美国。
　　3.汇率方面，随着美联储加息幅度的放缓，美元呈现持续大幅走强的可能性有所下降，但由于欧美地区央行货币紧缩节奏或存在差异，货币兑间的相对强弱将不时变化，预计美元在2023年将以宽幅震荡格局为主，单边持续大幅上涨或下跌的概率都相对有限。
　　4.避险需求方面，随着主要经济体央行一同采取收紧货币政策的动作，信用风险计价变动相对较大，2022年内无论是TEDSpread还是各主权债CDS报价均出现大幅波动，考虑到2023年受加息临近尾声时市场积压的信用风险可能集中爆发的情况，避险需求对于贵金属价格的支撑将仍然显著。
　　5.贵金属实物需求方面，根据世界黄金协会2022年Q3数据显示，全球对于金条以及金币的购买量较Q2大幅上涨，显示出在应对信用风险激增的情况时，黄金仍受青睐。在白银方面，由于矿端供应在未来长周期内未见明显增长，但新能源（尤其是光伏板块）对于白银需求的提振却十分显著，故此未来白银的供需矛盾或将越发突出。
　　总体而言，2023年，全球央行加息料将大概率边际性放缓，但为应对持续加息可能导致的信用风险积聚并最终集中爆发的情况，贵金属仍具逢低配置的价值。预计沪金全年波动范围在365元/克-445元/克。沪银波动区间在4,300元/千克-5,400元/千克。
　　■策略
　　黄金：谨慎看多
　　白银：谨慎看多
　　套利：暂缓
　　金银比价：逢低做多
　　期权：暂缓
　　■风险
　　美元以及美债收益率持续走高
　　美联储加息节奏继续强于预期