主要观点：我们认为在市场和政策双重驱动下，明年全球电动车消费将继续保持高增长，同时全球储能也将在政策驱动下爆发，二者是2023年锂需求增长的主要贡献者。而在供给上，澳矿、南美盐湖和国内云母等都有较大新增产能投产，预计增量达到36万吨LCE，然而实际受到各种因素扰动，供给不及预期概率较大，所以供需将维持紧平衡，锂价重心高企，全年价格将在40-65万元波动。
　　核心逻辑：
　　（1）从政策来看，2022年是国内新能源车补贴退坡最后一年，但各种地方补贴政策也纷纷出台作为缓冲，预计2023年依然有地方补贴和购置税免征政策作为新能源车增长的保障，同时，海外也多有相应补贴和政策利好以促进电动车和储能增长。另一方面，海外政策对资源的控制加强，可能对2023年的锂资源供给产生不利影响。
　　（2）供应端，2022年海外矿端有所放量，新增产能也集中于2023、2024年投放，但由于产能爬坡时间较长，实际产量的大量释放还需等到2024-2025年。预计2023年产量或可达到116万吨LCE左右；其中增量主要还是来自于澳洲锂矿、南美盐湖和国内锂云母。
　　（3）消费端，2023年全球新能源车消费继续保持较高增速，但由于今年基数较大，增速可能会有所放缓；储能在政策的带动下明年将继续延续高增长，成为锂盐消费增长的主要动力之一，消费电子终端未见明显好转，明年增量有限。预计2023年锂需求将达到110万吨LCE左右。
　　（4）供需平衡情况，自2021年电动车销量大爆发以来，碳酸锂供需一直处于偏紧状态，2022年全年也同样呈现供不应求的景象，为此，产业链各个环节的企业均纷纷出海开启“抢矿大战”，却也难解燃眉之急。从2023年整体情况来看，锂供给和需求都有较大增长，在消费端增速不及今年的情况下，供需或由短缺2.3万吨转为过剩6万吨LCE，但由于供应端扰动可能性大，预计明年依然维持紧平衡状态。
　　我们认为尽管明年供需缺口有所缓解，但由于产能爬坡因素，新增产量多在下半年，碳酸锂价格或在2023年上半年维持在高位，等到下半年更多锂产量产出后将有小幅回落，但需求的支撑也使得碳酸锂跌幅有限，预计2023年上半年电池级碳酸锂价格将在50-65万/吨区间，下半年回落到40-55万元/吨。
　　风险因素：终端消费不及预期；政策不利变化；技术方向改变