重点交流
　　【医药】深耕乌灵系列创新中药，渠道拓展持久续航——佐力药业（300181.SZ）投资价值分析报告(买入)
　　公司作为乌灵行业龙头，以原料药制剂一体化模式构筑专利技术壁垒和规模生产优势，拥有乌灵系列三大独家品种和百令系列。公司以进入基药为契机，加速院内外渠道渗透，有望持续高增长。中药饮片和配方颗粒、聚卡波非钙片等有望成为新的增长点。我们预计公司22-24年归母净利润为2.57/3.40/4.34亿元，对应PE为28/21/16倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　总量研究
　　【策略】曙光已至，拥抱港股牛市——策略周专题（2022年11月第3期）
　　拐点已至，持续看好市场反攻。目前市场正逐步反弹，根据前面的分析，我们认为四季度后半段或将陆续看到更多的利好因素出现，包括疫情防控优化、地产逐步修复以及海外风险进一步缓和，而这一系列因素将推动市场继续上行。因此，我们认为当前港股和A股的市场拐点已至，持续看好市场反攻。
　　【债券】资金面因何而变？——兼谈近期的MLF与LPR
　　11月以来，投资者们明显体会到了资金面的变化，并陆续确认了DR007的转向。我们认为，与其说转向不如说是向OMO利率回归，因为DR007以OMO利率为中枢波动才是常态。而且，这个回归的进程在两个月前便已经开始了。
　　行业研究
　　【机械】寻变光伏：量价之变，技术之变，再战新一城——光伏设备行业2022年三季报总结及展望(买入)
　　产业链两端获利丰厚，石英砂、硅料、硅片受益供需错配强逻辑，户用光伏带动户储，强配储拉动大储。设备环节转型硅片者业绩亮眼，细分龙头高测股份、奥特维等亦不逊色。展望未来业绩，合同负债与存货大幅增长，可保障业务规模扩张。重点关注产业链价格拐点或至盈利改善的中下游电池片与组件、TOPCon放量下差异化光伏辅材龙头供应商、HJT降本增效带来的新材料、新设备发展机遇。
　　【交通运输】百转千回，终见曙光——交通运输行业2023年投资策略(增持)
　　回顾22年，疫情边际变化对交运各板块的影响在逐渐减弱，市场预期、基本面变化的影响越来越强，整体估值体系向疫情前不断靠拢。展望23年，航空机场板块的基本面修复、估值修复都将延续，且估值修复有望继续提前基本面；快递板块，23年顺丰控股可能出现较为明确的修复行情。我们维持行业“增持”评级，推荐中国国航（A+H）、春秋航空、白云机场和顺丰控股。