总量研究
　　【宏观】出口转负：外需走弱，基数走高——2022年10月贸易数据点评
　　2023年全球经济走弱将持续拖累出口。考虑到今年的高出口和低进口，明年进口回落压力小于出口，净出口对于经济的贡献也将走弱。在外需加速回落的背景下，内需发力的紧迫性进一步提升。
　　行业研究
　　【机械】国之重器，国产替代势在必行——安全发展报告之工业母机篇(买入)
　　兼顾安全与发展，工业母机作为重要的战略发展物资，其自主可控迫在眉睫。从过去的“巴统协定”到现在的“瓦森纳协定”，西方发达国家始终对以五轴联动数控机床为代表的高端数控机床实施出口许可证制度，部分高端五轴联动数控机床根本无法从国外进口，机床行业始终面临着被“卡脖子”的风险，工业母机的国产替代迫在眉睫。建议关注华中数控、科德数控、海天精工、拓斯达、宇环数控。
　　【机械】新领域，新材料，新产品，设备增量空间持续打开——锂电设备行业2022年三季报总结(买入)
　　锂电产业链中游顺价顺利，盈利能力逐渐修复，整线龙头规模高位维持，细分龙头业绩持续释放。22年前三季度，11家主要锂电设备公司实现营收总计324亿，同增73%，归母净利润30.4亿，同增长62%。22Q3末，合同负债总额为187亿，同增80.28%，环增6.85%。重点关注供应链出海、复合铜箔产业链、具备工艺/产品革新的激光设备三大主线。维持机械行业买入评级。
　　【零售】可选消费温和复苏，看好大众化消费场景——商贸零售行业2023年投资策略(增持)
　　随疫情逐步受控，我们认为可选品消费将保持温和复苏态势。同时，在共同富裕与反铺张浪费的导向下，消费者的消费观念将更加理性，注重性价比。随中等收入人群占比提升以及理性消费理念逐渐深入人心，我们相信大众消费场景的受关注度将持续提升。我们围绕大众化消费场景，从低估值百货、黄金龙头个股入手推荐：老凤祥、周大福、潮宏基、王府井、百联股份、红旗连锁、美团-W。风险分析：宏观经济增速和居民收入增速未达预期，地产后周期影响部分细分行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期，疫情受控进程不及预期。
　　【房地产】华润有巢REIT正式获批，树立房企发行保租房REITs新标杆——光大房地产公募REITs产品专题研究报告（4）(增持)
　　2021年以来中央针对保障性租赁住房建设力度加大，继三单保租房REITs获批后，11月1日华润有巢REIT正式获批。其为国内首单市场化机构运营的保障房REIT产品，而华润置地成为首家涉水租赁住房REITs市场的房企，为后续公募REITs在房企存量商业资产上撬动投资价值做出示范作用。关注REITs发展对存量运营板块的估值重塑作用，建议关注万科A、华润置地等。
　　【建材】明确“碳达峰”任务，推动行业高质量发展——《建材行业碳达峰实施方案》点评(增持)
　　【建材行业碳达峰实施方案】强化总量控制是首要任务，有望优化建材行业供给格局；发展绿色建材助力行业集中度提升；催化建材行业绿色智能改造和检验监测市场。
　　【汽车】10月产销数据环比下滑，新能源汽车带动增量前景明确——汽车和汽车零部件行业2022年10月乘联会数据跟踪报告(买入)
　　10月产销环比下降，新能源零售或受特斯拉波动影响环比下降。本月新能源渗透率稳定突破30%，新能源带动增量空间明确。特斯拉调价如期，预计或将加剧纯电市场竞争，存在其他车企被动降价的可能性、叠加2023E补贴取消预计行业存在盈利下修风险。投资建议角度，整车方面具有较强插混周期+加大出口布局的车企；零部件方面，看好新定点释放，业绩有稳健兑现前景的标的。