总量研究
　　【债券】10月数据走弱，但基础已在变化——2022年10月经济数据点评兼债市观点
　　工业生产有所放缓，但强于7、8月的水平，后续11、12月工业生产有望回升至9月水平。固定资产投资恢复放缓，后续地产投资修复有望加快。社消同比转负，环比降幅也创今年4月以来新低，后续有望重回恢复通道。今年利率债二级市场大致可以分为两个不同的震荡演变阶段，不同的阶段波动中枢不同。后续，对债市要有均值回复的思维，但也要意识到这种均值回复的曲折，并非一蹴而就。
　　【债券】勿将MLF缩量等同于货币政策紧缩——2022年11月15日利率债观察
　　今日（11月15日）人民银行通过MLF净回笼了1500亿元的基础货币，部分投资者就此推断货币政策已变为紧缩。我们认为，当前的货币政策仍是稳健的，充其量是有些动态的边际变化而已。