1、周度资金面观测：10月24日-10月28日，央行全口径净投放资金8400亿元，其中开展7天逆回购8500亿元（中标利率2.00%），7天逆回购到期100亿元（中标利率2.00%）。截至10月28日，上周短期资金利率多数上行，资金面边际收敛。其中，DR007报收1.97%，上行29.32bp；R001报收1.42%，上行6.80bp；R007报收1.98%，上行30.45bp。
　　2、周度行情回顾：截至10月28日，上周中债总指数上行至217.29，上涨0.22%。国债各期限收益率均下行。1年期国债收益率下行至1.74%（下行3.03bp）; 3年期国债收益率下行至2.24%（下行3.86bp）; 5年期国债收益率下行至2.43%（下行5.81bp）; 7年期国债收益率下行至2.66%（下行6.24bp）; 10年期国债收益率下行至2.67%（下行6.25bp）。10年期美国国债收益率下行至4.02%（下行19.00bp），周内最高触及4.25%。
　　3、周度债市走势逻辑：10月24日-10月28日，市场增量信息为：（1）我国经济恢复持续向好，三季度GDP增速达到3.9%；（2）9月工业增加值当月同比增速由4.2%提升到6.3%；（3）9月出口月同比5.7%，前值7.1%，进口月同比0.3%，前值0.3%，外需疲弱叠加高基数导致出口增速下滑明显；（4）美国10月Markit制造业PMI初值49.9，市场预期51，为2020年6月以来首次跌破枯荣线；（5）美国三季度GDP环比增速2.6%，好于市场预期2.3%；（6）李克强主持召开国常会，部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，推动经济进一步回稳向上，部署加快释放扩消费政策效应；要求深入落实制造业增量留抵税额即申即退，支持企业纾困和发展。
　　4、本周债市观点：上周缴税叠加银行融出规模下降，央行连续4天加大逆回购投放量，使得资金面收敛幅度有所缓和，但仍向政策利率靠拢。目前经济基本面及情绪面均对债市偏有利，但需密切关注后续增量政策的落实效果及资金面的变化情况。目前10年期国债收益率点位接近年内低点，预计再次下行空间不大。
　　风险提示：疫情发展超预期；经济数据超预期；不确定性风险等。