1、周度资金面观测：9月26日-9月30日，央行全口径净投放资金8680亿元，其中开展7天逆回购5210亿元，14天逆回购3570亿元，共有7天逆回购到期100亿元，3个月央行票据互换50亿元，3个月央行票据互换到期50亿元。截至9月30日，上周短期资金利率多数上行，资金面边际收敛。其中，DR007报收2.09%，上行53.65bp；R001报收2.06%，上行52.95bp；R007报收2.18%，上行51.40bp。
　　2、周度行情回顾：截至9月30日，上周中债总指数下行至215.75，下跌0.42%。国债各期限收益率均上行。1年期国债收益率上行至1.85%（上行2.55bp）; 3年期国债收益率上行至2.33%（上行8.50bp）; 5年期国债收益率上行至2.58%（上行11.48bp）; 7年期国债收益率上行至2.76%（上行10.18bp）; 10年期国债收益率上行至2.76%（上行7.99bp）。10年期美国国债收益率上行至3.83%（上行14.00bp），周内最高触及3.97%。
　　3、周度债市走势逻辑：9月26日-9月30日，市场增量信息为：（1）人社部持续推动援企稳岗政策落实加力加效，1-8月已向企业发放稳岗资金646.3亿元；（2）美国9月Markit制造业PMI终值52，好于预期，前值51.8；（3）为稳定外汇市场预期，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%；（4）国家发改委将进一步加大工作力度，从四个方面支持新型基础设施建设；（5）央行表示金融脱实向虚、盲目扩张的局面得到根本扭转；（6）经合组织称，受俄乌冲突影响，将2023年全球经济增长预期从2.8%下调到2.2%；（7）美联储票委梅斯特表示明年利率不会回落；（8）8月规模以上工业企业利润累计同比增长-2.1%，回落1.0个百分点，需求端的不足仍是主要因素；（9）“北溪-2”号天然气管道发生泄漏；（10）总理李克强主持召开稳经济大盘四季度工作推进会议时强调围绕重点工作狠抓政策落实，促进经济回稳向上确保运行在合理区间；（11）央行设立设备更新改造专项再贷款，额度2000亿元以上；（12）英国央行宣布“无限量”临时购债；（13）央行召开2022年第三季度例会；（14）9月官方制造业PMI数据50.1，重回荣枯线以上；（15）财政部、税务总局发布居民换购住房的个人所得税优惠政策；（16）人民银行、银保监会发布通知，阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限；（17）房地产政策方面继续放松，包括，郑州、武汉、呼和浩特、河南、吉林、广西、杭州、沈阳等。
　　4、本周债市观点：在资金面维持宽松，但资金利率有向政策利率靠拢的倾向下，债券短端收益率或小幅抬升；国内经济基本面呈弱复苏叠加稳增长政策持续发力的背景下，债券长端收益率中枢或小幅上移。
　　风险提示：疫情发展超预期；经济数据超预期；不确定性风险等。