1、周度资金面观测：10月10日-10月14日，央行全口径净回笼资金3470亿元，其中开展7天逆回购100亿元（中标利率2.00%），共有14天逆回购到期3570亿元（中标利率2.15%）。截至10月14日，上周短期资金利率多数下行，资金面边际宽松。其中，DR007报收1.48%，下行61.68bp；R001报收1.23%，下行83.57bp；R007报收1.61%，下行56.28bp。
　　2、周度行情回顾：截至10月14日，上周中债总指数上行至216.72，上涨0.45%。国债各期限收益率均下行。1年期国债收益率下行至1.79%（下行6.84bp）; 3年期国债收益率下行至2.26%（下行7.43bp）; 5年期国债收益率下行至2.49%（下行9.31bp）; 7年期国债收益率下行至2.70%（下行6.00bp）; 10年期国债收益率下行至2.70%（下行6.24bp）。10年期美国国债收益率上行至4.00%（上行17.00bp），周内最高触及4.00%。
　　3、周度债市走势逻辑：10月10日-10月14日，市场增量信息为：（1）央行公布的9月PSL（抵押补充贷款）单月净新增超千亿，为近3年来首次正增长，引发对房地产超预期的担忧；（2）美国9月份新增非农就业岗位为26.3万个，高于市场预期的25万个，使得美联储后续激进加息有所强化；（3）农业农村部、水利部等8部门联合印发《关于扩大当前农业农村基础设施建设投资的工作方案》，就加强农业农村基础设施建设作出部署安排；（4）9月新增社融数据超预期，企业中长期贷款增长明显；（5）美国财政部长耶伦表示，我们的首要经济任务是降低通胀，同时保持强劲的劳动力市场；（6）美国9月CPI同比上涨8.2%，预估8.1%，超市场预期，使得12月加息幅度从50bp提升至75bp的概率有所提升；（7）9月CPI同比上涨2.8%，PPI同比上涨0.9%，均低于市场预期；（8）房地产政策方面继续放松，包括：北京、贵州、苏州、广东、广西、江苏等。
　　4、本周债市观点：关注（1）MLF到期续作情况，不排除通过降准对冲MLF到期规模；（2）9月经济数据情况，可对国内经济的复苏进程进行验证；（3）LPR报价利率，预计本次调降概率不大。总体来看，债市大基调仍是资金面宽松和经济弱复苏叠加政策稳增长持续发力。
　　风险提示：疫情发展超预期；经济数据超预期；不确定性风险等