海外方面，地缘政治而言，普京宣布多地进入战时状态，赫尔松战场形势扑朔迷离。10月19日，俄罗斯总统普京召开俄联邦安全会议，宣布在顿涅茨克、卢甘斯克、赫尔松、扎波罗热地区实施战时状态。近日俄乌双方在乌克兰南部赫尔松地区展开激烈交战。对于战场形势，双方却各执一词。经济环境而言，部分美联储官员“放鸽”，欧央行或继续大幅加息。美联储多位官员预计此轮加息周期仍有较大空间，但也有部分官员认为加息幅度应有所降低。CME数据显示，11月加息75BP已成定局，12月加息75BP的概率为54.9%，较此前稍有回落。为应对欧洲持续高企的通胀，欧央行或在本周召开的议息会议上连续第二次加息75BP。
　　国内方面，9月经济数据出炉，工业强劲超预期。中国三季度GDP同比增长3.9%，季调环比增速3.9%。整体来看，三季度经济韧性较强，环比改善明显。生产端，9月规模以上工业增加值同比增长6.3%；需求端，1-9月，全国固定资产投资同比增长5.9%。9月，基建、制造业投资加速，房地产投资仍是拖累项；出口增速逐步下行；消费增速转弱。
　　股市方面，美欧股市迎来反弹，亚洲股市下跌为主。主要受美联储官员“鸽派”表态影响，上周美股三大指数大幅回升，截至10月21日，道琼斯工业指数上涨4.89%，纳斯达克指数上涨5.22%，标普500指数上涨4.74%；欧洲股市跟涨，其中法国CAC40指数上涨1.74%，德国DAX指数上涨2.36%；亚洲主要股票市场指数则以下跌为主，其中A股市场跌幅较大。具体而言，截至10月21日，日经225指数下跌0.74%，韩国综合指数微涨0.03%；恒生指数下跌2.27%；10月18日-10月24日，上证综指下跌3.48%，创业板指数下跌4.03%。
　　债市方面，10Y美债利率升破4.2%，国债收益率小幅上行。美债而言，主要受美联储加息预期变化影响，上周美国各期限国债收益率继续上行，截至10月21日当周，10年期美债收益率上行21BP至4.21%，自2008年以来首次突破4.2%，2年期美债收益率上行至4.49%，二者持续倒挂。国债而言，主要受国内稳增长预期、资金边际收敛以及海外利率冲高等因素影响，10月18日-10月24日，10年期国债收益率小幅上行1.51BP至2.72%。
　　大宗商品方面，油价小幅上涨，黄金探底回升。原油而言，过去一周油价在多空博弈中窄幅震荡，布伦特原油价格小幅上涨。拜登宣布在年底前从战略石油储备（SPR）中释放1500万桶石油入市，EIA报告显示美国原油库存意外减少。黄金而言，由于美元指数冲高回落，上周COMEX金价在创出年内新低后反弹。
　　资产配置建议，A股市场而言，考虑到市场整体估值仍在底部区域，我们建议投资者逢低适当增加配置比例。原油而言，需求弱预期仍是当前油价的主导因素，短期油价可能维持弱势震荡。黄金而言，市场已对美联储11月大幅加息充分定价，短期美元指数缺乏上涨动力，因此黄金短期或震荡偏强运行。
　　风险提示：地缘政治冲突加剧，全球疫情超预期发展，全球经济下行超预期，通胀持续恶化，政策推进不及预期，全球流动性紧缩超预期。