就外围环境而言，在经济方面，尽管强力加息令美国经济前景更趋悲观，但是依旧紧张的劳动力市场意味着“实质性衰退”尚需时日；10月欧元区ZEW经济景气指数略有回升后仍仅为-59.7，这依旧意味着区内经济前瞻的不堪。在通胀方面，其韧性依旧是欧美所面临的棘手问题，美国9月CPI同比增速虽略有回落，但仍高于8.1%的市场预期，录得8.2%，同时10月褐皮书也表示“虽然几个地区的通胀有所放缓，但通胀仍维持高位”；9月欧元区CPI同比增速则再创新高，达到9.9%。在政策方面，随着数据的陆续公布，市场对美联储11月加息75bp的预期进一步提升，其概率达到94.3%，12月加息75bp的概率也升至81.3%，本轮加息高点则提升至5%，受此带动，美元指数再创新高。
　　就国内环境而言，通胀方面，在猪肉和鲜菜价格的推动下9月CPI同比增速提升至2.8%，而PPI同比增速则在环比增速和翘尾的双重拖累下进一步下降至0.95%；展望来看，猪肉价格在调控引导下有望涨势趋缓，叠加翘尾的小幅回落，未来CPI同比增速或将维持高位震荡，继续大幅走高的概率较低，而PPI同比增速则将进一步下行，CPI-PPI剪刀差将在正值区间内进一步扩张，中下游企业所承受的成本压制终得消除。需求方面，外需不振渐趋明显，中港协数据显示，10月上旬沿海八大枢纽港口集装箱外贸吞吐量同比减少9.4%，且运价持续回落；面对外需扩张力度的明显走弱，提振内需以维稳经济的必要性有增无减，考虑到寒冬将至，疫情防控的严峻程度或将提升，在防控措施难以趋缓的情况下，房地产呵护政策的继续推进或将成行。
　　就高频数据而言，下游方面，房地产成交略有回升，农产品批发价格200指数继续走高。中游方面，钢铁价格维持震荡，水泥价格则继续抬升。上游方面，动力煤价格低位企稳，焦煤和焦炭价格结束反弹，有色金属价格维持震荡，贵金属价格震荡走低，原油价格先升后降，弱势未改。
　　风险提示：疫情发展超预期