近期观点：餐饮旅游：今年5月境内出游、跨境防疫政策均不断优化，包括国际航线政策、跨省游熔断机制调整、取消行程卡星号标记等；结合本次中国香港和中国澳门地区防疫政策调整，未来境内政策进一步优化值得期待。短期关注疫情形势变动+国庆长假催化，中长期疫后复苏板块业绩修复弹性空间较大。建议关注酒店免税布局机会和后续跨省组团旅游复苏带动优质景区投资机会。稳健组合：锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺；高弹性组合：天目湖、君亭酒店。珠宝：通胀预期数据高企，避险情绪升温，黄金投资需求有所抬升。同时，珠宝终端销售随线下消费修复有望重回2020下半年以来高增长，龙头珠宝商凭借品牌和渠道优势进一步提升市占率，看好具备相关能力公司周大生、迪阿股份。HPHT先发优势显著及CVD专利影响下，预计上游产能扩张有限，维持培育钻石2022年行业优质产品供需紧张判断，头部公司当前满产满销、价格稳定，产能扩张推动业绩持续增长，供需端核心看CVD技术变动及下游国际珠宝品牌布局。短期看好上游，当前估值具备强安全边际，叠加后续即将进入欧美珠宝销售旺季，核心推荐力量钻石。综合服务：2021Q4以来就业压力加大，今年4月城镇调查失业率是疫情以来高点，本轮疫情冲击导致的就业压力不容小觑；叠加高校毕业生人数再创新高，就业结构性压力持续增长。近期稳增长政策密集出台，有利于就业类培训及灵活用工渗透率进一步提升，推荐传智教育、科锐国际；此外，建议关注具备事件催化的旅游+数字经济和体育赛道。
　　重要数据更新：22W42（10月10日-10月15日），休闲/商务酒店预定量指数（以2021年1月4日为基期）分别为257.34/128.11，环比变化-2.08%/--。94%；9月24日，基础金价为390.5元/克，环比下降0.83%。
　　本周（10.17-10.21）申万社会服务指数相对于沪深300上升4.83pct，沪深300指数下降2.59%，申万社会服务指数（801210）上升2.24%，在申万31个一级行业指数中排在第5位。个股方面，本周涨幅较大的个股为：国新文化（+38.95%）、传智教育（+16.38%）、众信旅游（+13.34% ）；跌幅较大的个股为：中兵红箭（ -12.93%）、力量钻石（ -10.40%）、博瑞传播（-7.41%）。从海外表现来看：本周标普500上升4.74%，美股社服板块标的19家全部上涨，涨幅最大的为凯撒娱乐（+12.11%）；恒生指数下跌2.27%，港股社服板块标的2家上涨，10家下跌，涨幅最大的为呷哺呷哺（+8.62%），跌幅最大的为海伦司（-11.72%）。
　　行业重点信息跟踪：餐饮旅游：酒店、OTA：万豪计划以1亿美元价格收购墨西哥酒店品牌City Express；复星旅文2022年前三季度营业额增至112.53亿元；丽笙加速拓展欧洲市场。餐饮：百胜中国双重上市将于10月24日生效；九毛九拟在重庆建火锅底料和复合调味料生产厂房。行业动态：WTTC预计亚太地区旅游业率先在2023年前复苏；10月15日起入境中国澳门健康管理“7＋3”；10月国际航班量创新高，但机票价格居高不下。珠宝：黄金珠宝：老凤祥进榜“全球奢侈品牌50强。培育钻石：印度乐观预期下游珠宝市场；施华洛世奇加速布局培育钻石，将在200家店内铺货；印度大约有25家CVD生产企业，已完成安装的设备数量为4500台。综合服务：教育：上海将实施老年大学"倍增计划"，鼓励社会力量举办特色型老年大学。体育：北京冬奥会观众20.1亿，冰墩墩售卖的特许占比达69%。
　　上市公司重点公告跟踪：1）传智教育（003032.SZ）：2022年前三季度业绩预告：公司第三季度归母净利润6,500万元–8,000万元/同比73.61%–113.68%，年初至今归母净利润1.55–1.7亿元/同比143.84%–167.44%；公司第三季度扣非归母净利润5,500万元–7,000万元/同比75.14%–122.91%，年初至今归母净利润1.25–1.4亿元/同比180.78%–214.47%。
　　本周（10.17-10.21）沪深港通持股变动情况（按占流通股计算）：锦江酒店减持0.06pct至3.84%；首旅酒店减持0.05pct至1.78%；宋城演艺增持0.06pct至3.59%；中青旅维持0.26%；广州酒家增持0.04pct至3.03%；中公教育维持0.44%；传智教育减持0.15pct至0.66%；科锐国际减持0.24pct至4.23%；周大生减持0.05pct至2.15%。
　　未来两周上市公司大事提醒：三季报披露：10.25：拓维信息；10.26：明牌珠宝、美吉姆、力量钻石、君亭酒店、莱绅通灵、行动教育、同庆楼；10.27：张家界、中科云网、视源股份、元隆雅图、四方达、金陵体育、长白山；10.28：华天酒店、岭南控股、ST凯撒、云南旅游、周大生、宋城演艺、全通教育、科锐国际、曼卡龙；10.29：峨眉山A、全聚德、盛通股份、中公教育、黄山旅游、首旅酒店、图新文化、昂立教育、锦江酒店；10.31：众信旅游、传智教育、ST明诚、中体产业、黄河旋风、中国黄金。股东大会：10.27：黄河旋风；10.26：ST凯撒、视源股份；10.31：岭南控股；11.3：美吉姆；10.25：拓维信息
　　风险提示：社服行业系统性风险；门票及索道环保客运降价风险；公司治理风险；商誉减值损失；国际关系恶化或恐怖袭击影响；免税行业政策变动风险