投资要点
　　电商平台“双十一”政策：大促战线缩短，折扣力度提升
　　10月20日起天猫、京东、抖音等主流电商平台陆续开启2022年双十一预售。整体来看，本次大促活动时间较去年缩短，折扣力度增加，平台及商家通过短平快的促销流程和更加完善细致的配套服务深度挖掘需求，提升消费体验，同时提高满减力度及门槛，主要目标由扩规模转向增利润，注重经营质量的提升。
　　品牌双十一促销梳理：清洁电器及投影仪促销力度较大，白电优惠有限
　　（1）白电：空调促销力度小，冰洗优惠较为显著。空调空调主要品牌畅销产品双十一到手价与常购价基本一致，促销力度较小。冰箱双十一较618优惠力度加大。洗衣机促销力度分化，海尔优惠较多，整体促销力度大于空调。
　　（2）厨电：集成灶及洗碗机促销力度较大，油烟机价格不降反增。油烟机618折扣力度较大，部分畅销产品双十一到手价相比618有所提升，亦高于常购价。燃气灶整体促销力度不大，品牌表现分化，除苏泊尔、美的、华帝部分畅销型号有一定折扣外，部分品牌畅销产品价格高于常购价。集成灶双十一促销力度较大，火星人、亿田畅销产品双十一较618优惠力度均有提升。洗碗机整体促销力度较大，美的折扣力度最大，老板折扣力度最小。
　　（3）厨小电：电饭煲、破壁机及空炸整体促销力度有限，品牌表现分化。电饭煲品牌促销力度分化，九阳、美的等品牌部分畅销电饭煲产品双十一到手价低于618，苏泊尔电饭煲双十一到手价较常购价略有提升。破壁机整体促销力度较小，多款畅销单品双十一折扣为9.5折左右，九阳双十一促销力度较618有所提升。空气炸锅整体促销力度小，较618到手价优惠微增。从到手价与常购价对比来看，美的、九阳部分空炸畅销产品未参与促销活动，但到手价较618有一定折扣。专业品牌山本促销力度较大。
　　（4）清洁电器：行业价格竞争逐步加剧，整体优惠力度有限。扫地机当前行业价格竞争较为激烈，Q3以来主流品牌陆续调价，因此双十一促销力度有限，但相较618仍有优惠。洗地机618折扣力度较大，双十一优惠力度有限。
　　（5）投影仪：DLP智能微投双十一整体优惠力度高于618，老款机型及入门级产品折扣较大。主要原因：一是受整体消费水平及LCD产品规模扩大影响，投影市场整体均价下行趋势增强，二是芯片压力缓解趋势下行业竞争压力加大，LCD产品在低价竞争及高费用投放压力下，促销力度相对有限。
　　（6）个护电器：剃须刀价格持平，电吹风折扣力度较大。剃须刀整体优惠力度较小，较618变化不大。飞科主推高端，年度高端新品FS988抖音平台较常购价优惠100元。电吹风畅销新品优惠力度普遍加大。促销商品多为2022年畅销新品及高速电吹风产品。
　　投资建议：建议逢低布局估值安全边际较高、竞争优势扩大的稳增长标的，如海尔智家、海信视像；推荐基本面有支撑、预计Q3盈利改善的小家电标的，如飞科电器、小熊电器。建议把握双11促销节点，关注成长赛道龙头的大促表现，如极米科技、石头科技、科沃斯。
　　风险提示：疫情反复；终端需求不及预期；行业竞争加剧