家电销售旺季叠加促销力度加大有望在Q4回补需求：1）需求端：受疫情和地产端影响，2022Q1-Q3的家电需求整体下滑，同时扫地机、投影仪等新兴品类的均价较高，导致需求明显萎缩。扫地机头部厂商自8月以来相继下探价格，降价产品有较好的销售表现。此轮双十一大促迎来李佳琦、罗永浩、俞敏洪等头部带货主播的复出或入驻，预计电商平台景气度能够回升。当前更多家电品类公司进行更大幅度的打折促销，Q4销售旺季有望回补需求。2）盈利端：投影仪、扫地机等品类在此次双十一大促的折扣力度比往年更大，且不同于白电、彩电等大家电享受成本红利，新兴品类的成本端相对承压，因此双十一降价促销在短期会削弱厂商的盈利能力。我们认为，家电公司短期应看重收入规模和市场份额，随着经济复苏和需求回升，头部厂商能够拥有更加广阔的盈利空间。
　　本周行情回顾：1）本周（10月17日-10月21日）沪深300周变动为-2.59%；家用电器板块周变动为-5.94%，跑输沪深300指数3.35pct。2）个股方面，本周高斯贝尔、科陆电子、飞科电器涨幅居前三，日出东方、盾安环境、万和电气等跌幅较大。
　　行业数据跟踪：2022Q4（截至2022W42）白电需求下滑，彩电均价较低刺激销量提升，传统厨电需求回升；集成灶、洗碗机、扫地机、洗地机等新兴品类景气度回升，扫地机线上降价促销成效明显。
　　原材料及汇率变动：1）铜材、铝材价格上行，钢材、塑料价格下行。2）美元兑人民币即期汇率本周提升至7.25左右。
　　投资建议：1）白电重点推荐三季度需求和成本改善的海尔智家、美的集团、格力电器。2）推荐德昌股份、海信家电等主业稳健、产业链延伸至汽车等领域的标的。3）推荐受益于疫情下居家饮食习惯养成的厨小电标的，推荐具有阿尔法逻辑的小熊电器、新宝股份；4）推荐利润端明显改善的爱玛科技、海信视像。5）关注当前估值较低、长期渗透率提升逻辑不变的极米科技、石头科技、科沃斯。
　　风险提示：宏观经济增长不及预期，疫情反复影响终端销售，原材料价格上行，海外需求与贸易形势不及预期等