本周大盘下跌，医药生物板块跑赢大盘，全周上涨1.81%，沪深300指数全周下跌2.59%。
　　近期，随着骨科脊柱、IVD肝功生化类、电生理、吻合器集采方案的陆续落地，政策边际宽松趋势已经显现。展望四季度，下一个即将落地的重磅政策是今年的创新药谈判，结果值得期待。总体来看，我们认为当前药品、器械市场预期从政策影响走向政策温和，边际变化最大的板块就是此前处于“困境”的药械板块，并且从长期逻辑和基本面来看，创新药、创新器械也是医药长期投资方向，长期逻辑持续看好。
　　分板块分析，当前药械板块景气度呈明显边际向上趋势，是医药投资的核心主线。这两大板块作为医药的权重板块，其发生反转则医药整体行情即可启动。今年6月我们明确提出建议关注药品板块中“A+B”的公司，当前“A+B”的投资逻辑可延伸至器械板块。当前药品板块我们推荐恒瑞医药、华东医药，可关注翰森制药、石药集团、科伦药业、恩华药业、丽珠集团、京新药业、人福医药、东诚药业等，此板块未来可挖掘标的非常多。创新药国际化建议关注百济神州、荣昌生物、信达生物、迪哲医药、康诺亚、诺诚健华、康方生物等。器械板块推荐乐普医疗、心脉医疗、南微医学、惠泰医疗、微电生理、安图生物、新产业、亚辉龙等。考虑到近期医药板块反弹，在经历一轮上涨后我们认为后续可精选个股，可优先考量按照明年业绩估值对应的PEG，优选有第二增长曲线（含国际化）的公司。
　　景气度边际向上的自主可控、国产替代领域仍可继续关注。药械板块的反转促使其上游产业链也呈现反转之势，此外贴息贷款为科研端和医院设备端带来增量资金，关注国产替代的设备和生命科学上游。消费医疗景气度维持，长期看好，我们认为短期的调整可以为布局明年创造机会。CXO板块虽短期表现不佳，但我们认为工程师红利依然存在，板块长期向好，国内公司市占率持续提升，后续2023年经营趋势的确认将可能逐步催化CXO板块的边际修复。
　　推荐标的：爱尔眼科：业务稳健增长，产业链地位持续提升，估值具备性价比；迈瑞医疗：医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理；华东医药：制药工业集采压力逐步释放，工业端收入增长有望回正，美容护理和微生物板块近年来增速较快，少女针销售持续超预期；药明康德：全球临床前CRO龙头企业，行业地位突出；恒瑞医药：公司正经历创新转型阵痛期，多款创新药陆续开始放量，管理体系逐步理顺。
　　风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化