交通运输行业公司大多具有业绩稳定、现金流充沛的特点，叠加高分红派息政策，有较多优质高股息标的。1）交通运输行业中的基础设施板块，例如公路、铁路等子行业属于弱周期行业，进入壁垒高、有一定垄断性，因此业绩稳定、现金流好、防御性强。2）此外，由于交运基础设施建设已经过了投资高峰，因此扩张及再投资需求小，每年有充沛现金可用于分红，近几年公司更加注重公司治理及股东回报，越来越多的公司提高了分红率，高股息优质标的越来越多。3）除了公路铁路等基础设施行业外，其他子行业也有经营稳健、高分红个股，例如供应链行业等。
　　高股息标的在熊市中体现强防御性。一般在大盘下跌的环境中，选择高股息标的是较好的投资策略，一方面这类标的业绩稳健、估值低，股价下跌空间有限，存在相对收益；另一方面，高股息保证了一部分的绝对收益。以2018年宁沪高速及粤高速的表现为例，2018年宁沪高速综合年化收益率为5.33%，其中每股派息的收益率为5.98%，资本利得的收益率为0.65%，超额收益为30.5%；粤高速A综合年化收益率为13.97%，其中每股派息的收益率为9.33%，资本利得的收益率为4.65%，超额收益为36.7%。
　　2022年高股息标的年化收益率有望大幅跑赢大盘。观察2022年1月1日-10月21日，沪深300指数跌幅达到22.6%，交运高股息标的平均股价跌幅为0%，取得良好相对收益；同时叠加年化7%-10%的分红，绝对收益为7%-10%，因此在今年市场行情较差的背景下，高股息标的年化收益率有望大幅跑赢大盘。
　　多数高股息标的目前处于历史估值绝对低位，股息率接近7%-10%，极具吸引力。近几年由于高股息标的不在风口，虽然业绩依然有一定增长，但是股价涨幅有限，因此交运高股息标的目前的PE估值分位数，均在30%及以下，处于历史低位。其中粤高速A、皖通高速PE分位数仅为5%，处于绝对低位，因此较低的估值、较高的分红，导致目前不少标的股息率接近7%-10%，极具吸引力。
　　投资策略：交通运输行业大多业绩稳定、现金流好，叠加高分红派息政策，有较多优质高股息标的。高股息标的具有较强债性，在熊市体现强防御性，往往相对大盘取得超额收益。2022年大盘行情走势较差，且当前交运高股息标的处于估值低位，是今年值得超配的防御性标的。以2022年10月21日收盘价计算股息率，建议关注：皖通高速（8.9%）、深高速（7.9%）、粤高速A（7.7%）、大秦铁路（7.0%）、山东高速（6.9%）、宁沪高速（6.7%）、厦门象屿（6.5%）、招商公路（5.2%）。
　　风险提示：经济发展失速、疫情扰动严重、股息政策变动等。