2、盈利端：预计Q2  稳定增长，下半年多角度贡献盈利增量，19  年业绩正增长无忧。
        我们认为对于公司19  年盈利不必过于悲观，公司19  年盈利弹性拆分如下：a)  新能源乘用车：过渡期后，公司可通过动力电池、电控系统、其他成本降成本1.5-2万，同时规模效应降低毛利0.4-0.5  万，同时新车型已经实现升级涨价（元EV  360升级535），看好下半年公司新能源乘用车贡献正利润；b)  燃油乘用车，预计19  年持平，但规模效应带来亏损边际改善；c)  新能源客车，假设销量持平，预计净利润下滑态势；新能源专用车，电动泥头车预计能实现几千台替换，集中在下半年释放，提供业绩增量；d)  双积分：19-20  年若行业增速下滑，双积分结算单价有望大幅提升（1000-2000  元以上），给公司提供业绩增量；e)  云轨：19年有望贡献百亿规模收入，提供部分业绩增量。
        2.  中期来看，短期行业利润承压，更应该看重市占率提升。我们认为，补贴虽大幅退坡，但双积分政策保障行业2020  年销量目标实现，新能源乘用车将保持37%底线销量增速。我们认为，补贴大幅退坡背景下，对车企是一个洗牌期，成本控制能力强和品牌力强的企业才会脱颖而出。而公司作为行业龙头企业，先发优势明显，19-20  年有望受益补贴+双积分政策，叠加新品“爆款车”效应，已经引起消费者自发需求，未来市占率有望持续提升，继续巩固龙头优势。
        3.  长期来看，公司在新能源汽车领域具备核心技术优势，将充分享受电动化、智能化大趋势带来的红利。动力电池为国内前二龙头，目前已经确立外供客户长安、东风，外资客户有望在上半年落地；同时公司在电控领域也具备自主核心技术，IGBT4.0  技术提供“中国芯”，目前已经掌握IGBT  芯片设计制造、模块封装、大功率测试应用，打破国外垄断。
        4、盈利预测与评级
        我们认为公司19  年盈利不必过度悲观，看好公司市占率持续提升，同时上半年电池外供有望落地提供催化机会。净利润预测为2019-2021  分别为：41/51/61  亿，EPS1.50/1.85/2.25  元，维持“强烈推荐-A”评级。
        风险提示：新能源汽车销量不达预期，商用车、云轨业务发展不达预期