结合近期补贴退坡政策靴子落地，后续预期边际改善，我们继续看好公司在电动汽车领域的高成长，继续重点推荐。
        ▍设计团队全球顶级，全新电动车型加速投放。公司以前车型外观的市场吸引力偏低，2016  年底引入前奥迪设计总监（沃尔夫冈·艾格），此后引入了全球内饰总监（米开勒·帕加内蒂，原奔驰内饰总监）、外饰总监（胡安马·洛佩兹，原法拉利外饰总监））两位专家，组建全球顶级的设计团队，全力开发电动车型。本周上海车展，公司展出  3  款全新电动车型，分别是  e-SEED  GT（汉）、宋  Rro、e2，引发市场的高度关注。公司全新电动车型竞争力明显提升，开启全新周期，市场份额持续提升。
        ▍公司年初以来涨幅明显落后市场，市场预期处于低位。2019  年年初以来，比亚迪  A/H  股涨幅  11%/5%，明显落后于新能源汽车指数的  36%、中信汽车指数的30%，以及  Wind  全  A  的  37%。涨幅落后主要是由于补贴退坡政策给行业和公司带来的扰动。公司当前市场预期处于低位，预计后续有望边际改善。参照深圳公交车、出租车已基本实现全部电动化，并规定新增网约车必须为纯电动，电动泥头车也于  2018  年  5  月起陆续交付，预计未来会有更多城市在路权便利、网约车及其他服务车辆等领域向新能源汽车给予倾斜和支持政策。
        ▍公司电动车型丰富，产品竞争力强，有望受益电动化趋势。公司从  2018  年  6月起密集推出“Dragon  Face”全新设计电动车型，包括了“王朝”系列和“e系列”，包括元  EV、全新一代唐（DM、EV）、秦  Pro（DM、EV），以及刚推出的宋  Pro、e1/e2  等，车型呈现“集团式”，且  2018  以来电动销量超过燃油车，新能源汽车市场份额持续提升。
        ▍风险因素：公司新能源汽车产销不及预期；新能源汽车政策波动；云轨推进不及预期。
        ▍投资建议。维持  2019/20/21  年  EPS  预测  1.16/1.53/1.85  元，当前  A  股价格  56.73元，对应  2019/20/21  年  49/37/31  倍  PE；H  股价格  52.50  港元，对应  19/20/21年  39/29/24  倍  PE。公司全新电动车型加速投放，迎来全新车型周期，推动销量持续靓丽。短期盈利虽然受到行业补贴退坡影响，但中长期看，公司具备“爆款新能源汽车”能力，有望凭借技术储备和产品力提升市占率，享受新能源汽车增长红利，继续重点推荐，维持公司（A+H  股）“买入”评级。