事件评论
        受益补贴新政出台前的抢购效应，3  月新能源乘用车销量同比高增长，看好二季度延续热销。2019  年补贴新政于3  月26  日公布，新能源乘用车国补出现50%以上退坡，新政落地前消费者抢购情绪明显。公司3月新能源乘用车销量29222  辆，保持高位，仅次于去年12  月水平，同比增长122.9%。分车型看，公司纯电动车型元EV  月销重回1  万辆水平，主打运营的e5  销量接近9000  辆，表现亮眼，纯电旗舰车型唐EV上市首月销量1500  辆左右，插电混动主力车型唐DM  月销接近5000辆。一季度公司新能源乘用车销量71232  辆，同比增长150%，助力业绩大幅增长。展望二季度，由于过渡期期间国补较高，且依然有地方补贴，预计消费者购车意愿较高，看好公司新能源乘用车销量维持高位。
        消费运营齐发力，2019  年新能源乘用车销量高增长可期。比亚迪全新一代产品竞争力强，公司现有车型（元EV、唐DM  等）2019  年预计将有较好销量表现，唐EV、宋MAX  DM  上市后贡献增量，宋新能源换代车型也将于6  月上市，加上网约车订单大量交付，预计公司全年新能源乘用车销量将达到40  万辆以上。此外，2019  年3  月21  日，针对中低端市场的比亚迪e  系列正式发布，比亚迪e1  于4  月1  日开始限量发售，今年会陆续推出多款轿车和SUV  产品，下半年起有望贡献全新增量。
        比亚迪为新能源汽车龙头，发力变革提升产品力，看好市占率持续提升。1）新能源乘用车：强劲新车周期带来市占率提升。2019  年虽面临补贴大幅退坡，凭借销量高增的规模效应、整车和电池降本、产品适当提价，公司单车盈利仍有望保持相对稳定。2）传统乘用车：精品新车带来量价齐升。3）动力电池：公司出货量行业第二，技术和成本优势领先，开启外供后发展空间巨大。预计公司2019-2020  年EPS  分别为1.42和1.71  元，对应PE  为37.5X  和31.3X，维持“买入”评级。
        风险提示：
        1.  竞争加剧导致新能源汽车销量低于预期；
        2.  补贴大幅退坡导致单车盈利下滑超出预期。