维持“买入”评级。
        ▍事件：4月8日，公司发布3月汽车销量快报，汽车销售4.68万辆，同比+8.5%。分类型来看，新能源汽车3.01万辆，同比+115.6%，燃油车1.68万辆，同比-42.7%。对此，我们点评如下：
        ▍新能源汽车月销3万辆，持续高景气。3月公司销售汽车4.68万辆，同比+8.5%。新能源汽车销售延续年初以来的高景气，3月销量3.01万辆，同比+115.6%。分类型看，新能源乘用车2.92万辆，同比+122.9%，其中纯电2.13万辆，插混0.79万辆。纯电动销量走高，预计为e5与元EV高销售增长带动，唐EV也开始贡献增量。3月新能源商用车销售853辆，含新能源客车278辆。燃油车行业景气度依然较低，3月仅销售1.68万辆，同比-42.7%。从1季度来看，公司销售汽车11.76万辆，同比+5.2%，其中新能源汽车销量7.32万辆，同比+147%。
        ▍新车型持续投放，份额提升看好长期价值。2019年新能源汽车补贴新政已经公布，补贴加速退坡，对新能源汽车的盈利有一定影响，但我们认为，2019-2020年新能源乘用车应聚焦市占率（未来的盈利）而非当期盈利，我们看好公司市占率提升带来的长期投资价值。公司新能源乘用车一季度市场份额大概30%，占比高。根据公司车型规划，2019年公司在原有车型改款升级的基础上，还将继续推出多款全新车型，预计升级或衍生车型包括：元EV  535、宋MAX燃油、秦pro  DM  50km、宋DM  50km等，全新新车型有：唐EV  600、宋pro  燃油/DM/EV、宋MAX  EV、A00级车e1等，车型周期继续上行，有望推动公司新能源乘用车销售高景气延续。
        ▍供应链开放加速，战略开放未来可期。公司从2018年开始从垂直整合的经营模式转向全面战略开放，加快步伐朝开放、市场化的方向迈进。座椅业务方面，公司与佛吉亚合资成立的汽车部件公司在深圳揭牌，比亚迪持股30%，佛吉亚持股70%。动力电池业务方面，公司与长安汽车签署战略合作协议暨电池合资合作框架协议，公司积极开放供销体系，加速推动动力电池外供。预计将凭借技术、体系优势持续突破全球一梯队配套，同时有望在2022年之前实现单独上市。公司2018年9月发布D++开放生态，积极拥抱智能化；近期与华为签订战略合作协议，强强联合共同推动汽车创新发展和数字化转型。公司已经在全面实施开放战略，有望推动公司重新进入高速成长的轨道。
        ▍风险因素：公司新能源汽车产销不及预期；新能源汽车政策波动；云轨推进不及预期。