在运营市场拉动下  2019  年有望成为  A  级车放量元年，预计  2019-2020  年全行业整体合格证销量可达  180/250  万辆，动力电池需求  90.6/143.6GWh，复合增速  55%以上。
        乘用车：塑造全新品牌，布局运营市场
        据公司年报，公司全球新能源车销量蝉联四年冠军，多条线布局设定目标  2019  年45  万辆销量。公司一方面推出唐  EV、元  EV  535  等新车型上探品牌形象，另一方面提出  e  网战略下沉  A00/A0  级经济型市场，同时联手滴滴全面进入运营市场，扩大目标市场容量，形成规模效应与成本优势。
        核心零部件：标准输出，技术先行
        公司发布  e  平台拥有高度集成  33111  体系并宣布开放共享，构建中长期产品竞争力与全球影响力。其中动力电池经历洗牌形成公司与宁德时代双寡头格局，有望迎来盈利拐点；据公司产品发布会公布，公司作为中国唯一拥有  IGBT  完整产业链车企发布  IGBT4.0  技术，将继续引领新能源车芯片变革。
        投资建议：给予买入评级
        公司发力网约车与经济型市场，提升成本优势支撑品牌上探战略。预计  2019-2021年  EPS  为  1.28、1.56  和  1.96  元/股，对应增速  26%、22%、25%，2018  年来公司  PE区间  50-60  倍，中性给予  2019  年  55  倍  PE，A  股合理价值  70.4  元人民币/股，按照当前  AH  溢价比例，对应  H  股合理价值为  66.8  港币/股，给予  A  股与  H  股买入评级。
        风险提示：终端销量不及预期；价格下跌超预期；技术升级低于预期