预计公司19-21  年eps分别为1.47/1.61/1.69  元，对应19  年17.2Xpe，维持强烈推荐-A  评级。
        评论：
        1.  收入端表现稳健，业绩端国内业务承压较大
        公司一季度实现收入49.3  亿（+3.9%），净利润6.1  亿（+7.7%），扣非净利润5.2  亿（-13.2%）。非经常损益增加主因营业外收入中收到索赔款同比增加所致。汇兑损失部分，19Q1  汇兑损失1.3  亿，去年同期汇兑损失2.2  亿。19Q1  扣汇扣非净利润6.5  亿（-19.8%，去年同期扣非扣汇净利润8.1  亿）。具体科目来看：
        收入端表现稳健，SAM  并表贡献+3%左右。公司收入端表现稳健，SAM  饰条公司于3  月1  日开始并表，预计对当期收入端贡献2-3%左右，利润端未有明显贡献。扣除并表业务，收入端基本持平，美国工厂产能爬坡有效对冲国内收入端下滑。预计美国工厂一季度产量维持在85-90  万套水平，收入持续增长；国内工厂（含出扣）收入端下滑在-6%--8%左右。
        利润端压力较大，主要体现为毛利率的下滑。公司一季度毛利率同比下滑2.84%，我们认为主要有三方面影响，第一，国内销量下滑、公司在行业底部是市占率持续提升，毛利率有部分牺牲；第二，美国工厂中低端汽车玻璃占比不断提升，也是毛利率下滑的原因之一；第三，SAM  处于破产清算阶段增收不增利，对毛利率有一定拉低作用。三费率部分基本保持稳定，管理费用率回溯研发费用同比提升0.4%；销售费用率同比提升0.3%。
        2.  汽车玻璃全球龙头，后续增长来自单车价值量持续提升+美国工厂爬坡。
        逻辑一：高端产品占比提升，玻璃配件逐步丰富，ASP  有望维持3-5%左右持续提升。
        在SUV  高速成长带动包边玻璃占比迅速提升后，我们认为HUD、LOW-E  能够带动公司继续增长，这一阶段的特点上量不会有前一阶段快，但是价值量非常可观，公司3  年将完成公司所有产品的高端化。同时，公司19  年3  月1  日完成交割的SAM  公司主业为铝亮饰条，应用于汽车玻璃、汽车周边装饰，作为汽车玻璃周边配套附件，公司此次收购缩短供应链同时提升单车价值，后续整合空间大。
        逻辑二：美国工厂持续爬坡，19  年目标配套390  万套。
        公司美国工厂持续爬坡，19  年预计配套量390  万套，同比+26%；同时，净利率伴随产能利用率提升持续改善，预计稳定后有望实现7000-8000  万美金水平。
        风险提示：国内市场下滑加大，美国工厂爬坡进度不及预期。