公司  1-3  月累计实现合同销售金额  344.1  亿元，同比增长  27%，增速明显高于克尔瑞  top4-20  房企  13.8%的平均增速，其中，3  月销售额增速  87%，较上月大幅提升  80  个百分点；1-3  月累计合同销售面积  193.7  万方，同比提升  7.2%。3  月公司销售表现优异的原因在于：1、3  月开始公司供货量明显加大，一改之前  1-2  月平淡的销售表现；2、核心城市  3月成交回暖带动去化改善。根据我们跟踪，4  月第一周核心城市成交同比继续回暖，“银四”市场热度有望延续，叠加  4  月公司供货力度维持，4  月销售表现亦值得期待。展望  2019  年，公司销售目标  1900  亿元，较上年增长  25%，而可售货值  3500  亿元，去化率保持在  55%即可完成目标，且可售货值中一二线和准二线占比87%，核心城市回暖预期下我们对公司完成全年目标充满信心。
        投资增权益，继续重点布局核心二线城市。3  月公司新增  5  块优质土储，均位于核心二线城市（合肥、天津、青岛）。公司一季度新增土储货值  500  亿元，权益比例  70%以上，较好地执行了“熊市增权益”的投资战略。值得一提的是，公司自去年四季度至今精准把握了二线城市土地投资的窗口期，新增  27  块土储，一二线及准二线占比  98%，溢价率低于  20%，权益比例则在  70%以上，新增货值近  770  亿元，有效地为全年销售提供货值保障。
        获标普提升评级，发债利率降低。3  月，标普将公司评级由  BB-调升至  BB，彰显公司在规模、利润、负债三个方面的动态平衡能力获得资本市场认可。3  月  22  日，公司发行一笔  5  年期美元债，利率  6.55%，是近一年来公司境外发行的期限最长、利率最低的美元债，利率较  2  月份发行的  4  年期美元债降低  107.5bp，融资成本改善明显。
        投资评级与盈利预测：预计公司  2019  年、2020  年  EPS  分别为  0.9元、1.12  元，维持“买入”评级。