3、然而，即使后续美国货币政策重回宽松，也不太可能成为一个对国内债市重新乐观的借口：
        1）中美的货币政策本就相对独立，各方的货币政策的制定更多基于本国的情况；
        2）经验上，中美货币政策同向的前提是经济基本面的一致性趋势，一旦中美基本面背离，货币政策也会各走各路；
        3）当前限制国内货币政策的是飞涨的猪肉价格所带来的通胀预期，以及不断抬头的金融加杠杆风险。
        4、一个略具颠覆性的结论是：中国债券收益率对美债收益率的引力要大于美债之于中国收益率：
        1）一旦中美货币政策发生背离，不但中国收益率不太会被美国收益率所左右，而且美国收益率还容易被中国收益率带着走；
        2）其背后的原因可能是：中国的资本项及汇率并不充分市场化，因此中国可以承受中美利差或汇率在短期出现较大的偏移，而对于一旦外部失衡出现在美国，对其损失要更大。
        5、中国是铁板一块，美国才是栓在铁板上的锁链：
        1）美国是否给中国以宽松空间，本就不是央行的主要考虑；
        2）随着去年以来人民币汇率逆周期因子的重推以及对资本跨境流动的进一步限制，中国也已获取了更大的货币政策独立空间。
        6、何况，美国的货币政策也未必很快就会转为宽松：
        1）期限利差这个预测衰退的水晶球并非百发百中，并且当前曲线倒挂仅才出现了6  个交易日；
        2）美国经济的衰退当前还没有得到其他指标（私人部门的消费动力及LEI、ETI、BCI）的佐证。
        7、后续即使美国货币政策会放松，中国的货币政策也很难跟随性宽松。收益率可能已经位于L  型底部的左侧，在近两个季度的时间里，窄幅震荡是收益率的大概率走势。
        8、产业债的风险难以在短期出现明显化解，资质下沉策略仍需谨慎。
        9、城投品种相对安全，可以适当下沉信用及地区，但要选择流动性好的券种。
        风险提示:  信用债违约延续、宽信用短期难见成效、猪价和油价对通胀预期的推动。