公司土地储备充足优质，大部分土地均位于大湾区核心位置且拿地地价低廉利润空间充足，大湾区城市更新项目更是潜在第二增长动力，公司的销售规模将继续保持增长。当前股价对应公司2018  年PE  为7.7  倍，建议投资者关注。
        核心净利润同比增长51.7%，派息力度加大：2018  年公司实现营业收入441  亿元，同比增长59.4%。毛利润为149  亿元，同比增长56%，毛利率为33.7%，同比略降0.7  个百分点，持续保持30%以上毛利率水平。核心净利润为70.2  亿元，同比增长51.7%，核心净利率为15.9%，保持领先的利润率水平。公司末期派息40  港仙，加上中期每股派息20  港仙以及特别派息15  港仙，公司每股派息达到75  港仙，同比增幅达83%。派息总额为36  亿元，占归母核心净利润的比例为50.6%，同比提升达10  个百分点。
        2019  年销售目标850  亿元：2018  年公司实现合约销售金额和面积718  亿元、440  万平米，分别同比增长65%、81%。合约销售均价（不含车位）为16008  元/平米。公司的合约销售金额分布中，深圳、大湾区其他、南宁区域、汕头区域、新加坡及其他地区分别占比34%、26%、25%、7%、5%、3%。2019  年公司预计推货金额为1500  亿元，其中65%集中在大湾区，全年权益销售目标订立为850  亿元，权益口径同比增长21%。
        土地储备充足优质：2018  年公司新增了32  个土地储备项目，合计建筑面积为747  万平米，总地价为283  亿元，平均土地成本为3788  元/平米，新增货值中，大湾区占比达79%（按权益地价计算）。截至2018  年末，公司的总土地储备达到3626  万平米，同比增长32%，至少可供未来4  年销售所需。公司计划每年孵化至少300  亿元城市更新项目，截至目前加上孵化中项目总土地货值达到6520  亿元（不含孵化中项目货值为4020  亿）。
        风险提示：宏观经济增长放缓、行业调控政策加严、流动性收紧、商品房销售不及预期、人民币贬值。