其中光伏玻璃业务量增价跌，收入为20.9  亿元，同比增长3.4%，毛利润为5.6  亿元，下滑7.2%。公司每股派息0.045  元，派息率为19.7%。
        公司2018H2  光伏玻璃毛利率并未大幅下滑。公司2018H2  光伏玻璃毛利率下滑至24.2%，为2015  年来的半年度最低水平。但是考虑到2018H1、2018H2  公司光伏玻璃售价大约分别为26  和22  元，推算出2018H2  公司报表体现的光伏玻璃成本下降约2  元/平方米，下降比例超过10%。我们推测，成本的下降部分得益于公司2017  年末和2018  年6  月点火的两条1,000  吨新线成本较低，以及冷修了三条490  吨、300  吨和300  吨成本偏高的老线，也可能有一定程度上的费用后移的影响。
        公司明确了今年产能投产节奏，并计划了新产能扩张。公司在安徽的第三条1,000  吨线预计4  月点火，越南第一条1,000  吨线预计年底点火，同时2018  年冷修的490  吨线已经于2018Q4  点火复产，另外两条300  吨线预计今年下半年复产。同时，公司还规划了在安徽投资17.5  亿元人民币建设两条1,200  吨的光伏玻璃产线，最快在2021  年有望投产。
        我们的观点：福莱特玻璃是稳居全球光伏玻璃市场份额第二的企业，随着产能扩张，预计未来继续实现市占率的提升。我们根据公司的最新情况，小幅上调了公司2019-2020  年盈利预测，收入分别调升0.9%和8.5%，利润分别调升0.5%和0.6%，预计公司2019-2021  年营收分别为5,161、6,915和8,244  百万元，归母净利润分别为658、845  和1004  百万元，EPS  分别为0.34、0.43  和0.56  元，2019  年3  月22  日股价对应的P/E  分别为10.1、7.9  和6.1  倍，维持“买入”评级，由于公司有潜在的业绩弹性以及股票流动性已经提升，我们上调目标价到4.76  港元（此前为4.37  港元）。
        风险提示：国内光伏补贴政策调整超出市场预期；海外需求不及预期。