公司派息丰厚，并预计将持续保持约40%的高派息率水平。公司的当前股价对应2018  年PE  为5.6  倍，股息收益率高达8.5%，建议投资者关注。
        2018  年业绩符合预期：2018  公司实现营业收入769  亿元人民币（下同），同比增长30%。公司的毛利润为280  亿元，同比增长33%，毛利率为36.4%，锁定中待结转金额780  亿毛利率也维持在35%至40%的较高水平，预计较高的毛利率水平将继续维持。核心净利润为95.3  亿元，核心净利率为12.4%，全年业绩符合预期。期内归母净利润大幅下降60%，主要由于去年酒店收购议价收益消除以及年内产生18  亿融资汇兑损失。公司仍然维持较强派息力度，全年每股分派股息1.23  元，分派总额占核心净利润比例达到42%。
        此前储备大量货值，2018  年拿地偏谨慎：2018  年公司新增了61  个土地储备项目，新获权益可售土储面积为1405  万平米，收购地价为371  亿元，平均获地成本为2600  元/平米，公司2018  年获地整体偏谨慎，但公司已储备了大量资源，目前总货值为2018  年销售金额的4.7  倍，同比有所降低但依然略高于行业平均，比较充足。截至2018  年末，公司的权益可售土储面积为5783  万平米，同比增长13%。
        融资环境趋于宽松，公司或将受益：截至2018  年公司按酒店公允价值计算调整后净负债率为152%，同比下降2  个百分点，融资成本为5.74%，同比上升62bps。2018  年公司承受了较大的资金压力但已于年年成功进行了再融资和完成到期债务的偿还和赎回，2019  年资金环境趋于宽松，房企资金流动性普遍有较大改善，美国加息进程也如预期放缓，人民币汇率趋于稳定，公司或将受益。
        风险提示：宏观经济增长放缓、行业调控政策加严、流动性收紧、商品房销售不及预期、人民币贬值。