公司总产量为475.0  百万桶油当量，同比增1.0%，符合公司的生产目标。公司2018  年的业绩主要受益于更高的平均实现油气价以及持续的成本控制。平均实现油气价分别为67.22  美元/桶和6.41  美元/千立方英尺，分别同比增27.7%和9.8%。
        我们对中海油在2019  年-2021  年的盈利预测分别为人民币579.80  亿元/  人民币646.37亿元/  人民币708.55  亿元。我们的盈利预测相当于同比增长10.0%/  11.5%/  9.6%。我们对2019  年-2021  年公司平均实现油价的假设为66.9  美元/桶，71.2  美元/桶，74.4  美元/桶。我们对同期油气销售收入的预测相当于同比增长4.5%/  10.0%/  10.2%。公司预期的产量增长主要会受到圭亚那Stabroek  区块的原油产量贡献和整体天然气产量增长所推动。
        维持目标价16.00  港元，维持“买入”投资评级。目标价相当于10.47  倍/  9.39  倍/  8.57  倍2019  年-2021  年市盈率，相当于1.36  倍/  1.26  倍/  1.17  倍  2019  年-2021  年市净率，并相对我们DCF  估值有23.2%的折让。公司对2020  年和2021  年加速产量增长的预期以及我们对未来几年油价上涨趋势的预期将支持中海油的盈利增长。我们认为中海油目前的股价具有吸引力，由于目前油价相对较低且全球石油市场仍然供过于求。