VC  原料由于销售均价提升，经营利润同比增长  32%至  8.1  亿港币，占公司总经营利润的  18.0%。
        抗肿瘤药有望受益于医保目录调整
        2018  年，抗肿瘤药总销售额达到  23.0  亿港币，同比增长  123%，占公司制剂收入的  14%。2019  年  3  月，国家医保局发布《2019  年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）》。我们认为，公司的克艾力、多美素是临床必需的抗癌药，有较大可能进入国家医保目录。
        积极引入创新品种、快速丰富研发管线
        2018  年以来，公司完成了多项收购以及品种引进，获得了  HER2/CD3双抗、EpCAM/CD3  双抗、EGFR  单抗、RANKL  单抗、长效  GLP-1、  CD20单抗、PI3K  抑制剂等多个创新药的全部或部分权利。截至  2018  年底，公司有  66  亿港币净现金。雄厚的资金将有助于公司快速推进创新药的研发。
        盈利稳健增长
        预计公司归属股东净利润将于2019/20/21年分别增长18%/20%21%。采用  DCF  方法，得到公司合理价值为  16.1  港币/股，维持买入评级。
        风险提示
        欧来宁被纳入辅助用药目录；带量采购推广进度快于预期。