包装一体化服务能力出众，全国基地布局尽显协同优势：除了外观精美质量稳定的包装产品以外，裕同从设计、制造、供应链响应、打样、物流等服务能力对于客户的差异化服务能力出众；此外对于大型客户，对接拥有全国生产基地的包装企业将更加有效，裕同的全国基地配套优势也非常明显。
        参考美国经验，纸包装能出tenbagger：1989-2011  年美国瓦楞纸行业TOP8市场份额从50%  增至92%  ，  行业集中度提升明显。行业龙头Rocktenn2003-2013  年营收、净利年均复合增速21%、38%，股价上涨10倍；对比我国，国内巨大纸包装市场能支撑行业龙头的长期成长。
        不利因素逐步消退，盈利性有望企稳回升：自2017  年下半年受到大客户增速放缓、原材料上涨以及汇率波动因素导致裕同短期增速有所放缓，未来随着裕同在新客户积极开拓以及其他因素边际向好，我们判断盈利性有望企稳回升。
        盈利预测与评级：公司作为纸包装行业龙头持续开拓能力优异，目前客户多元化开发战略已显成效，参考美国历史经验以及国内行业集中度提升，裕同长期成长路径清晰，我们预计公司18-19  年净利润为9.5  亿元、11.4  亿元，同比增长2.0%、19.8%；对应18-19  年PE  为21  倍、18  倍，我们给予公司19  年20~22  倍PE  估值，合理价值区间为57~62.7  元，给予“优大于市”评级。
        风险提示：原材料价格波动，下游客户开拓不及预期。