点评
        出口增速大幅回落。以美元计价下，2  月份我国出口同比增速从上月9.1%回落29.8  个百分点至-20.7%，远低于市场预期水平。从主要产品看，1-2  月机电产品出口增速为-0.4%，以纺织服装为代表的传统劳动密集型产品增速为-3.9%，主要产品均呈现出口负增长。从国别上看，我国对美国、欧盟、日本的出口同比增速分别从前值的-2.4%、15.3%和5.7%下跌至-28.6%、-13.2%和-9.5%。出口增速急速转负与主要经济体2  月份景气程度表现相一致，其中欧盟和日本的PMI  指数跌破荣枯线，全球经济增长节奏放缓导致外需承压。此外，高基数效应和节后效应叠加作用，也是导致出口走弱的原因之一。
        CPI  环比增速继续上行。本月CPI  同比增速较上周回落0.2  个百分点，也是自18  年9  月以来连续第六个月下行。环比增速为1%，较上个月提升了0.5  个百分点。事实上，2018  年2  月CPI  的高基数效应是今年2  月CPI  同比下降的重要原因。食品项方面，本月食品项CPI  同比增速为2.1%，涨幅较上月大幅下降1.2个百分点。从食品分项来看，猪肉、鲜菜、蛋类均有回落。尽管近期生猪批发价有所下落，但自2  月份以来外购仔猪毛利却在持续攀升，同时前期猪瘟亦导致能繁母猪去化快于预期，或预示猪周期将提前开启。另外，本月非食品项目价格同比增速1.7%，涨幅连续三月维持不变。
        PPI  与上月持平。2  月PPI  同比增长0.1%，与1  月数据持平，已接近零值通缩边缘，但打破了自18  年6  月份以来连续下降的趋势。外围市场供给收缩和需求走弱相交织。供给方面，地缘政治因素和OPEC  减产协议下，委内瑞拉、沙特、俄罗斯原油产量持续走低，但同时需求上近期欧洲央行宣布维持货币宽松至2019  年结束，美元指数短线走强，同时美国方面原油进口创下历年新低，或对油价形成压力。国内方面，黑色金属采矿业和冶炼加工业的产品价格也有明显回升，同比增速分别提升1.8  和0.9  个百分点至5.5%和-2%。此前受冬储影响螺纹钢库存高企积压，而3  月份以来钢厂去库力度加大，钢价有所企稳。再考虑未来几个月PPI  低基数作用，PPI  下行速度或将较为平缓。
        总而言之，从本期经济数据看，外需不出意料出现下落，全球景气回落仍将对国内增长构成持续压力，同时上游价格下行速度出现放缓，下游则需警惕猪周期提前开启的可能性。
        风险提示：外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动；主要工业原料价格超预期调整；下游需求低于预期。