财政税收方面，本次会议将财政收入目标由去年6.1%下调至5%，同时减税力度进一步加大。我们此前年度展望已经做出测算，在不考虑生活性服务业增加税收抵扣等项目下，增值税税率每整体下调一个百分点，带来的税收减免额度大约在3000  亿元-4000  亿元之间，其中16%档每下降1  个百分点，平均减税规模约在2000  亿元上下，10%档每下降一个百分点约减税1400  亿元上下。同时从行业上看，增值税减税对通用设备制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业等行业提振作用相对较为显著。另外，我们认为，企业所得税方面相对于主要发达国家而言，我国税率亦明显偏高，未来也仍然存在继续减税的可能性。
        行政事业性收费进一步压缩。在降低税率之外，本次会议也着重强调降费力度加大。清理电价附加收费，工商业平均电价降低10%，降低过路过桥费用，治理乱收费、乱罚款；两年内基本取消全国高速公路省界收费站，取消或降低一批铁路、港口收费。近几年行政事业性收费规模均在4700  亿元-5000  亿元上下，降费力度加大将进一步降低宏观运行交易摩擦。
        企业盈利下行趋势有望得到一定程度缓和。长期以来，我国私人部门税负水平相比于其他主要经济体明显偏高，若按照世界银行统计数据，2018  年我国私人部门总税负占利润比重仍为64.9%。另一方面，自2018  年以来，在宏观经济面临一定压力的背景下，企业盈利增速有所放缓，规模以上工业企业利润总额累计同比由2017  年末21%下滑至10.3%。考虑到减税降费主要针对企业展开，未来企业盈利下行趋势有望获得一定程度缓和。
        总而言之，按照政府工作报告测算，减税降费的规模达到2  万亿，若以此计算，2018  年全国公共财政收入18.3  万亿，整体占比超过10%。从本次政府工作报告情况看，在财政投放力度适度加大的同时，整体思路仍聚焦于降低税费方向，有利于经济结构调整和增长动能的修复。
        风险提示：外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动；主要工业原料价格超预期调整；下游需求低于预期。