但今年1  月以来，上述数据走势明显分化，中国出口升、韩国出口降，CCFI  逐步上涨、BDI  跌至近年新低。
        BDI  和韩国出口大跌，与中国内需回落高度相关。伴随中国成为全球最大铁矿石、煤炭等进口国，衡量上述商品海运运价的BDI  实际上与中国内需紧密相关；同时，由于对华出口占总出口比重超25%，韩国出口受中国内需影响较大。去年4  季度以来，随着中国经济下行，BDI  和韩国出口均加速下滑、跌势延续至今。
        CCFI  领先指标见顶回落等，反映美国经济开始显现疲态；中国出口改善或主因春节效应。中国出口及集装箱运价指数CCFI  走势，与美国景气变化关联密切。CCFI  领先指标SCFI  美西航线见顶回落，及日欧等对美出口下滑，均反映美国经济显现疲态；而中国1  月出口改善，根据历史经验，或主因春节前抢运行为。
        重申海外年度观点，伴随全球经济景气逐步回落，警惕新兴市场爆发尾部风险。随着经济周期领先指标制造业PMI  新订单指数等见顶回落，全球经济领头羊美国的经济景气趋加速下滑。根据历史经验，由于经济增长主要依赖出口驱动、抵御外部冲击能力较弱，警惕新兴市场受全球景气下滑拖累、爆发尾部风险。
        宏观经济跟踪：美国12  月零售销售大跌，英国、德国4  季度GDP  不及预期
        美国：12  月零售销售环比-1.2%，创逾9  年来最大跌幅；1  月CPI  同比1.6%、不及前值1.9%，核心CPI  同比2.2%、持平前值。欧洲：英国4  季度GDP  同比初值1.3%、低于预期1.4%；德国4  季度GDP  环比初值0%，低于预期0.1%。
        大类资产走势：主要股指普涨，长端国债收益率走势分化，美元涨、原油涨
        全球股市：全球股市普涨。美股标普500、道琼斯、纳斯达克分别上涨2.5%、3.1%、2.4%。其它股指，日经225  指数上涨2.8%，韩国综合指数上涨0.9%。
        全球债市：长端国债收益率走势分化。10Y  美债收益率上行2.9bp  至2.66%；其他债市方面，10Y  德债、英债、日债收益率分别小幅上行1.4bp、0.9bp、0.8bp。
        外汇市场：美元指数上涨0.28%至96.9；其他货币，欧元兑美元下跌0.24%至1.1296，英镑兑美元跌0.42%至1.2889，美元兑日元上涨0.67%至110.47。
        大宗商品：黄金上涨0.3%至1322  美元/盎司；受沙特表态继续大幅缩减原油产量等影响，Brent、WTI  油价分别上涨6.7%、5.4%至66.25、55.6  美元/桶。
        风险提示：  全球经济遭遇“黑天鹅”事件冲击。