05、08、12、14-16  年股指见底时，三个及以上领先指标企稳。③  目前五大指标中只有社融回升，继续跟踪基本面领先指标。即便由于外资配置导致市场底提前出现，最乐观也处于牛市初期，进二退一，未来有更确定的右侧回撤配置机会。
        以史为鉴，政策底市场底业绩底依次出现。①历史大底都很复杂，政策底领先市场底领先业绩底。市场真正的大底比较复杂，回顾05  年以来，从时间上看政策底、市场底、业绩底依次出现的特征非常明显。②这次政策底已经出现，市场底还待确认。18  年7  月31  日中央政治局会议提出“六稳”的政策目标，政策开始微调。18  年10  月19  日国务院副总理刘鹤及一行两会负责人接受记者采访，很明确地释放了维护金融市场稳定的积极信号，有关民营企业纾困政策随之密集出台，这表明政策转向进一步明确。目前投资者不禁疑惑2440  点是否为真正的市场底，借鉴历史经验，市场底往往领先业绩底出现，但并非无缘无故领先，只有在确认部分基本面领先指标企稳回升之后才出现市场底，这次也需进一步跟踪基本面领先指标。
        A  股市场底的确认信号：领先指标企稳。参考历史经验，05、08、14  年牛市启动前和12、16  年大反弹前均伴随部分领先指标率先企稳，总计有5  大类：第一，社融存量同比/贷款余额同比，社融/贷款对货币政策变化非常敏感，与流动性密切相关；第二，PMI/PMI  新订单，PMI  是具代表性的景气指数，反映企业家对制造业的信心；第三，基建投资累计同比，为对冲经济下行压力管理层常采取积极的财政政策，从而扩大基建投资规模；第四，商品房销售面积累计同比，地产是代表性的早周期行业，当经济企稳时地产销量往往快速回暖；第五，汽车销量累计同比，汽车也是早周期行业，当经济企稳时终端需求回暖带动汽车销量企稳。
        战略乐观，市场底还需跟踪五大领先指标。目前A  股处在第五轮牛熊周期末期，熊市下跌的时空比较充分，估值处于历史底部，大部分风险已释放完。全球各国股市横向比较，A  股吸引力更大，中国发展股权融资支持产业升级，居民资产配置将偏向股市，战略乐观。战术上，18  年10  月19  日上证综指2449  点政策底已经出现，但市场底还有待确认，继续跟踪五大领先指标。目前五大指标只有社融回升，后续需进一步跟踪。即使上证综指2440  点是市场底，也不必过虑。现在市场即便类似05  年下半年，最乐观也处于牛市第一阶段，即进二退一，未来有更确定的右侧回撤配置机会，来日方长，不必慌张。
        风险提示：向上超预期：国内改革大力推进，向下超预期：中美关系明显恶化。