盘面特征类似05  年下半年，高股息股领先企稳，白马股也出现补跌企稳，这与外资流入有关。③  外资类长线资金不用纠结左侧还是右侧，定投式配置，公募类年度考核资金等更多领先指标企稳，即便类似05  年下半年也是进二退一，来日方长，不必慌张。
        大概率：今年类似05  年。①19  年和05  年都是熊末牛初的转换年。从2016年1  月底上证综指2638  点以来，市场再次进入中长期圆弧底阶段，这轮市场反复筑底特征更像2002-05  年，最大的相似之处是基本面呈W  型波动，股市需待基本面底部夯实，所以指数形态也呈现W  型。19  年跟05  年很像，均是政策推动流动性改善，基本面还在下行，市场底的确认信号是5  大基本面领先指标出现部分企稳，目前仍待跟踪确认。②对于2019  年全年，我们维持《穿越黑暗迎黎明——2019  年A  股投资策略-20181209》乐观观点：目前A  股处在第五轮牛熊周期末期，熊市下跌的时空比较充分，估值处于历史底部，大部分风险已释放完。
        不太确定：目前是05  年上半年还是下半年。①基本面背景更像05  年上半年。2016  年1  月来震荡大底类似02-05  年，目前类似05  年市场处于熊末牛初阶段，但究竟像05  年上半年还是下半年？从基本面表现看目前更像05  年上半年，市场底往往领先业绩底出现，但并非无缘无故领先，只有在确认部分基本面领先指标企稳回升之后才出现市场底。目前政策只停留在降准层面，仅有社融数据出现改善，其他基本面领先指标企稳可能需要进一步减税降费，甚至降息、地产结构性放松。②目前盘面特征有点类似05  年下半年右侧，我们发现大盘企稳阶段两类股票表现明显：高股息股横盘企稳，白马类成长价值股补跌企稳。为何本轮盘面特征会与基本面表现有所出入，我们认为这可能与外资进入有关，长期价值型投资者的参与使得价值类股票提前企稳，也可能扰动指数形态。
        应对策略：来日方长，不必慌张。①从基本面看我们还是倾向于目前类似05年上半年。内外资资金属性不同、最终策略有差异。外资，如QFII、RQFII、陆港通北上资金，通常规模大、考核期长（通常3  年及以上），考虑到目前市场处第五轮牛熊周期尾声，估值处在历史低位，因此外资类长线资金不必纠结于目前究竟像05  年上半年还是下半年，全年均是中长期布局期，类似定投，可摊薄布局成本。内资如公募等，考核期偏短的资金更注重确定性，目前基本面5  大领先指标只有1  个出现企稳回升迹象，市场底是否已出现仍待确认，现在市场即便类似05  年下半年，最乐观也处于牛市第一阶段，即进二退一，未来有更确定的右侧回撤机会。现在等待基本面领先指标企稳，来日方长，不必慌张。②目前仍以高股息策略为主，未来逐步均衡配白马、成长。主题方面关注长三角一体化国家战略。
        风险提示：向上超预期：国内改革大力推进，向下超预期：中美关系恶化。