分行业看，电子元器件、农林牧渔、通信等板块表现较好。
        信贷数据超预期，企业融资情况有所改善。1月份新增贷款3.23万亿，新增社会融资规模4.64万亿，社融存量增速10.4%，即使剔除地方政府专项债，1月份社融增速也比12月份提高近0.6个百分点，这意味着非政府部门是社会融资增速提速的主要原因。贷款方面，新增中长期贷款1.4万亿，同比增加700亿，这是2018年8月份以来企业中长期贷款同比首次转正，且表外融资也结束了连续10个月的萎缩。1月份未贴现票据大幅增加3786亿，未贴现票据余额同比增速和贷款需求指数正相关，未贴现票据的触底回升和中长期贷款的增加，都反映企业融资需求有所改善。
        继续对市场保持乐观。2019年以来，我们一直对A股市场不悲观，认为从利润增速、风险偏好、利率水平角度看，可以更加积极应对A股的行情。1月份以来市场持续上涨，主流投资者对上涨的趋势仍然犹豫不决，认为仅仅是所谓的春季躁动。我们认为，中美达成全面性的历史性的协议概率大幅度提升，也不用过于担忧1月份之后信贷数据的大幅度回落。2019年底回顾2019年市场行情，市场可能会认识到2019年是一轮长期牛市的开始。对于A股市场，1季度继续看好，2  季度可能因为利润增速下降有所调整，但如果中美达成协议，2季度市场调整的幅度有限，下半年市场会迎来更大的上涨。
        配置上看，建议从两个维度适度参与。一是逆周期的行业，如军工、电力设备等景气上行，弹性较大。二是基本面基本见底，具有高beta属性的行业，如券商，通信等。