黄金上涨，原油因库存因素下跌。工业金属方面，铁矿石受供给因素影响继续大涨。
        外汇方面。2019年开年欧元区经济压力加大，英国脱欧不确定性增加，叠加美国就业数据靓丽，上周美元指数大涨，人民币离岸汇率跟随贬值，不过人民贬值幅度远小于美元指数升值幅度。中美贸易谈判结果是决定人民币兑美元汇率的核心因素，我们倾向于中美贸易谈判将达成一个全面性的协议，在此基础上，人民币兑美元汇率2019年整体将是升值趋势，预计人民币兑美元汇率最终将升值到6.2-6.5之间。
        美股方面。受美国经济较好和美联储释放鸽派信号影响，标普500指数连续7周上涨，超我们预期。从金融周期看，美国金融杠杆的水平尚低，金融周期处于整体向上水平，美股短期出现大熊市可能性极低，前期标普500指数下跌的2346点可能就是未来半年的市场低点。另一方面美国经济处于短周期的繁荣顶点，可能经历一轮金融周期向上过程的短期经济衰退。这种经济和金融趋势决定了美股股市未来半年到1年振荡调整的走势，我们预计未来半年标普500指数的核心运行区间为2300-2700。
        A股方面。春节前一个交易日A股大涨，从利润增速、风险偏好、利率水平几个角度看，我们对2019年A股市场不悲观；从事件驱动角度看，我们预计在3月中下旬之前A股市场仍将震荡上涨。风险偏好方面，市场的政策底已经明确，业绩底也预期在未来两三个季度出现，整体私募风险偏好处于较低水平，根据华润信托的私募基金指数，私募整体持仓规模处于华润信托有统计以来最低位置附近。从利润增速看，1季度经济下行幅度可能超预期，不过股价可能已经反映了经济下行的压力，尤其是经历年报商誉减值后，市场对周期性的利润下滑或一次性的利润计提有充分准备。从利率角度看，广义利率仍将继续下降，预计在2019年2季度银行贷款利率会明显下跌，信贷投放明显较大，预计2019年1月份贷款额度明显高于2018年同期，结构大幅度改善，2-3月份贷款额度显著高于2018年水平，社会融资总额增速在2019年1季度企稳，政策从宽货币到宽信用逐步见到效果。短期事件驱动方面，中美贸易谈判达成阶段性贸易成果的可能性大，美股短期可能存在回调压力，但大跌的可能性低。
        债券方面。近两个月以来中美国债利率都迅速降低，共同的驱动因素是对2019年经济的悲观预期，但从政策周期看，中国是债务紧缩的结束，再次走向有限度的宽松，美国则是暂缓货币紧缩的预期，中美货币政策存在明显的错位。美国国债利率未来有可能继续走高。中国国债利率方面，我们前期提到"中国利率债牛市的基本面暂无改变，但波动会远大于2018年，涨幅可能也远小于2018年，短期看国内利率债牛市的加速可能已经部分透支2019年的基本面逻辑，需警惕中短期可能面临的调整压力"，短期10Y国债存在一定的时间或空间上的调整压力，但2019年债券上涨的格局未变。
        商品方面。黄金继续上涨，黄金仍然是2019年获得正收益确定性较高的大类商品，但考虑到人民币的升值压力，COMEX黄金表现可能远好于SHFE黄金，COMEX黄金下一个压力位在1350美元附近。原油因库存因素下跌，我们认为未来一段时间原油和美股仍将保持较高的相关性，短期面临下跌压力，中期在供应端的不确定性较大。工业金属全年面临经济下滑导致的需求下降的压力，但有色金属板块普遍库存较低，下跌压力较小，黑色金属在环保压力放松的情况下，下跌压力更大。但从1季度看，我们对工业金属价格并不悲观，前几周周报一直提到，"由于工业金属的库存普遍偏低，货币和信贷政策的放松会提振需求的预期，短期工业金属有阶段性上涨的动力"。