个股层面，预告利润增速下限高于预期的显著超预期个股值得关注。
        ▍业绩预报概览：主板增速放缓，中小创利润大幅下滑。（1）截至1  月31  日16  时，两市共计2516  家公司公布了2018  年业绩预告；其中，主板、中小板、创业板分别发布了816  家、921  家、734  家，在各口径下的数量占比分别为41.61%、99.56%、98.9%。（2）从已公布的业绩预报看，业绩略增、预增1167  家，扭亏159  家，略减、预减572  家，业绩预喜的比例为60.65%。（3）分板块看，主板2018  年净利润增速下限、上限分别为-4.6%、11.7%；中小板净利润增速下限、上限分别为-32.8%、-0.9%；创业板净利润增速下限、上限分别为-66.5%、-43.2%。（4）分行业看，按各行业净利润增速下限计算，石油石化、建材、国防军工、商贸零售和基础化工增速居前，而传媒、通信、机械、有色金属和非银行金融增速落后。
        ▍预期调整方向：从预告增速看一致预期变化。（1）业绩预告净利润增速中值能够指示市场预期的变动方向。根据历史来看，无论从板块维度还是行业维度，预告净利润增速的中值预示的调整方向总体上与市场预期调整方向相一致。（2）一致预期面临下修，创业板盈利增速的预计下修幅度静态观测值较大。分析师覆盖口径下，主板、中小板、创业板预告净利润增速中值分别低于预期12.5%、18.4%、43.5%。
        （3）行业业绩预期调整方向分化，29  个中信一级行业中，商贸零售、建材、食品饮料、交通运输、银行、钢铁和汽车等行业业绩下修压力较小；而传媒、机械、有色、餐饮旅游、通信、计算机等行业的业绩下修压力较大。
        ▍预期差的背后：孰优孰劣？个股层面，我们筛选了显著超预期个股（预告利润增速下限高于一致预期净利润增速），以及显著低于预期个股（预告利润增速上限低于一致预期净利润增速），供投资者参考。
        ▍结论与建议：整体下修，从预期差区别看调整方向。从已发布的2018  年报预告来看，主板净利润增速放缓，中小创净利润明显下滑。相对一致预期而言，主板、中小板、创业板的一致预期均面临下修，其中创业板盈利预期下修幅度最大。行业间业绩预期调整方向分化。商贸零售、建材、食品饮料、交通运输、银行、钢铁和汽车等行业业绩下修压力较小。个股层面，预告利润增速下限高于预期的显著超预期个股值得关注。
        ▍风险因素：（1）未来盈利预测调整方向可能和历史规律出现偏差。（2）样本的代表性可能不足。未发布业绩预告，或无分析师一致预期的个股未在统计范围内，可能导致样本的代表性不足。（3）年报数据与预告数据可能存在偏差。（4）一致预期的调整较慢，股价已经反映了部分预期变化。