▍三大板预喜占比降低，中小创盈利大幅下滑：
        1.  与2017  年相比，2018  年报预告三大板业绩预喜占比均明显下滑，主板/中小板/创业板预喜比例分别从70.0%/77.5%/71.6%下滑至54.4%/65.6%/61.2%；
        2.  中小板2018  年预计盈利同比增速从2017  年的20.8%转负至-16.5%；
        3.  创业板（剔除新股）2018  年预计盈利同比增速为-55.2%，较2017  年增速-20.9%大幅下滑，其中，非权重、小市值股票业绩下滑幅度更大，传媒、机械、电力公用贡献主要负增长；
        4.  从业绩下修看中小创盈利下滑原因：远不止商誉减值。（1）上市公司集中计提巨额商誉减值确实是中小创业绩大幅度下杀的主要原因；（2）融资环境收紧，造成部分公司财务费用上升；（3）受宏观增速下滑/行业景气度下滑影响，营收不及预期；（4）贸易战负面冲击；（5）政府补贴退坡等。
        ▍基于龙头股的细分行业景气判断。基于上市公司已发布的2018年业绩预告情况，我们对2018  年各行业整体景气情况判断如下：
        1.  周期：（1）传统周期Q4  盈利分化，除水泥处在盈利高点之外，石油石化、煤炭、钢铁受价格下行影响，Q4  业绩增速承压，全年来看，2018  年仍旧是传统周期的盈利高点；（2）油服、工程机械保持高景气。（3）化工行业的部分细分领域龙头业绩稳健，包括：反光材料、染料、农用化肥、饲料等行业。
        2.  消费+医药：（1）总量数据走弱对物量消费股业绩的负面冲击加剧，除食品饮料行业抗周期能力较强的龙头股（如调味品）之外，可选、必选消费Q4  业绩均有较大压力；（2）医药：年报业绩平淡，超预期个股很少；3）消费板块业绩相对稳健的细分行业包括：白羽鸡养殖、教育中的信息可视化、宠物、小家电中的按摩椅、处于成长阶段的食品饮料行业龙头。
        3.  TMT+军工：（1）受周期性因素影响，消费电子、SaaS、机器人等行业的整体景气明显低于2017  年；（2）TMT  板块业绩相对稳健的细分行业有OLED  面板、半导体设备。
        4.  新能源汽车：整车（新能源乘用车）景气最好，零部件公司受传统汽车行业景气下滑影响，营收承压。
        ▍行业分析师观点汇总：正文中我们汇总了中信证券研究部行业分析师对于各自行业的景气判断，并给出了一组预计2018  年业绩保持高增速、且2019  年业绩继续向好的股票池，供投资者在年报季参考之用。
        ▍风险因素：2018  年实际盈利不及预期；商誉减值问题继续爆发；后续大批公司发生业绩下修；贸易战对2018  年上市公司盈利的负面冲击高于预期等。